如何科学的判断基金经理的投资能力

1、基金经理创造的历史业绩，同时受到其投资水平(阿尔法)和运气(波动率)的影响。要想客观的评判一个基金经理的投资技能，我们就需要用科学的方法将技能和运气分开，这样我们才可能挑到那些真正有技能的基金经理。

2、如果想要科学的判断基金经理真实的投资技能，过去三年的历史业绩远远不够。仅凭这些历史记录去挑选基金，投资者无疑是在“瞎选”。

3、有时候即使有基金经理通过了统计测算，被证明确实有能力创造“阿尔法”，投资者也未必能从他们身上赚钱。很大程度上，这取决于投资者的购买时机。

4、如果没有足够的金融知识，资源和信息去科学严谨的分析基金经理的投资能力，那么更好的选择是放弃选择主动型基金，购买并长期持有低成本指数基金(ETF)。

悲剧就在于，你自以为找对了人！

选自：《锦年》

出品：酷威文化

姜锦年初吻时二十五岁。

天气很热，蝉鸣声声不歇，吵得她越发紧张，差点就咬到纪周行的唇角。纪周行侧过头，问她：“你觉得我这个人怎么样？”

姜锦年回答：“吻技不错。”

纪周行与她隔开一段距离：“你明知道我不是在问这些。”

路灯渲染了他的眸色，使他的表情显得更加认真：“我再给你一次机会。你再回答一遍，你对我有没有什么特别的想法？”

怎么可能没有呢？

纪周行这个人，符合姜锦年对“白马王子”的一切假设。他们还有很多共同点——从事金融行业，喜欢网球和滑雪，就连打游戏时都分工明确、合作愉快。

姜锦年以为，她找到了一个合适的人。

她索性顺水推舟，扯住纪周行的领带，手指一寸寸上移，等他一点点低头。待他终于来到了她的近前，迫切的呼吸缠绕在耳边，她才说：“我今天过生日，我还没有许愿。”

纪周行笑道：“你想要的都会有。”

姜锦年问：“包括你吗？”

纪周行看着她，承诺道：“包括我。”

姜锦年不由出神。

街上一辆路过的轿车按响了喇叭，猛然将她拽回了现实世界。她勾唇笑了起来，眼底一片流光澄明：“听说你有点花心，前女友多得像天上的星星。所以，我的生日愿望是，最好不要被你甩了。”

纪周行捏了捏她的下巴：“还跟我开玩笑呢？”

姜锦年轻嘲道：“哪里好笑了。”

她虽然用了挑衅的语气，眼睛却一眨不眨地望着他，一双眼睛勾得人思绪游荡，心驰神往。

那晚她穿着一条浅灰色的连衣裙，裙摆短，领口低，锁骨一览无余。她还戴了一条项链，吊坠是一把银色钥匙，指向挺拔的事业线，既显出几分轻浮，又有几分雪白皎洁——这种自相矛盾的气质，增加了她的吸引力。

以至于当局者迷。

纪周行捉住她的手腕，将她往树上一按，调侃道：“第一，传言不可信，哪怕别人都信了，你也不能信。第二，过去的事就让它们翻篇儿，让它们停留在过去，谁还没有几段过去？你认识我之前的那些事，我也不感兴趣，我只想知道我们的未来能发生什么。”

纪周行的这番话格外触动姜锦年。于是她牢牢抓住了他的手。

姜锦年与纪周行交往的第三个月，姜锦年的外婆抽中了一支上上签。她对抽签的结果深信不疑，频繁地提及：“锦年啊，外婆给你求了姻缘签，找大师一算。说你红鸾星动，铁定能找个好老公……”

姜锦年从来不信鬼神。但她架不住外婆天天念叨，听信了一言半语。

说来也巧，第二年初春，纪周行向她求婚。

那时姜锦年刚满二十六岁，能打动她的东西越来越少。当她在饭店的玫瑰花束中发现一枚钻石戒指，她的第一反应是自己捡到了上一位客人遗落的贵重物品。

她和纪周行说：“服务员在哪儿？我要把这个东西还给它的主人。”

在玫瑰与烛光的浪漫氛围中，纪周行说：“这枚戒指的主人是你，纪周行的未婚妻。”

他挑起她的无名指：“也许你会认为我这样做很冒失、很唐突。其实我准备了一个月，我想要你嫁给我。你的名字起得好，姜锦年，锦绣年华，是这个意思吗？”

他郑重地为她戴上戒指：“锦绣年华，一生相伴。”

服务员不知何时已列成一排，齐声鼓掌。

姜锦年手心冒汗。烛火在她眼中闪耀，金光落入了她的酒杯。她像是被王子选中的灰姑娘，即将迎来美满人生。

哪怕穷过、傻过、犯过贱——至少她把弯路走直了。

幸福有了具体的形状，又以无形的方式展开。他们开始谈论婚后生活——蜜月去哪里旅行，买什么款式的家具，铺什么颜色的地板，三十岁以后再要孩子，方方面面，她全部考虑了一遍。

但是，姜锦年从不陪他过夜。

纪周行起初认为，姜锦年保守得不正常。不过转念一想，“保守”也未尝不是一件好事。他之所以喜欢姜锦年，正是因为她聪明干练，执行力强，能把周围一切收拾得井井有条。婚姻并不仅仅是男人的责任，他需要一位能做贤内助的妻子。

他对姜锦年的过去一无所知。

然而旧事瞒不住。

某次出差，纪周行偶然认识了姜锦年的大学同学。酒后谈起姜锦年，这位男同学颇有微词：“姜锦年啊，绰号肥婆，胖得像一头白熊。她这个人，怎么说呢……”

他描述当年的所见所闻：“倒追我们年级的一个男生，追得像个疯子，可人家睬都不睬她。后来她好像做了交换生，出国了？听说她家庭状况不好，很穷，还负债，她怎么去的美国我就不清楚了。”

纪周行不动声色地掏出手机，把姜锦年穿西服套裙的照片展示给他。

男同学惊讶道：“真漂亮啊，她是谁？”

“这腿又长又直，腰也细，这身材，前凸后翘……”他咂巴着嘴，“艺校女大学生？”

纪周行笑着否定：“哪儿来的女大学生？这是我未婚妻，下个月领证，今年十一月份办婚礼。”

“恭喜恭喜，”那人客套一句，又赞他，“艳福不浅。”

看他偷瞄姜锦年的照片，是真不认识了。纪周行怀疑他弄错了人。可是姜锦年的母校是全国一流的大学，她本人又是金融系的高才生……几番思索下来，纪周行找到同届同系的其他校友，向他们打听姜锦年这个人。有人回答得委婉，有人回答得很直接，话里话外都和那位男同学当日说的一样。

纪周行甚至收到了姜锦年大一时的照片。诚如男同学所言，姜锦年看起来仿佛是一头白熊。

编辑推荐

暖心作家素光同全新力作。一部更比一部甜。

素光同，暖心青春文学作家，以文笔清澈温润，文风甜而不腻著称。已出版作品《百岁之好，一言为定》《藏在回忆里的风景》。其中《百岁之好，一言为定》已成功改编为网络剧，于2019年10月在厦门开机，预计2020年在腾讯视频高甜播放。

“白熊”胖妹VS学霸男神，手把手教你变美追初恋。

在《锦年》一书中，作者塑造了一对相互爱慕十年之久的甜蜜恋人，女主从大学时期的二百斤胖妹成功瘦身，凭借不断努力，成为金融界炙手可热的美女新人。男主则是一路开挂，从学霸男神到金融新贵，一直是众人眼中不变的白马王子。但两人人设都不是简单的高富帅、傻白甜，女主从卑微到自信满满，为喜欢一个人拼尽全力；而看似高高在上的男主，其内心却有着无法自愈的伤痛。这种恰到好处的内心反差，让人物更显丰满。也为甜蜜爱情注入了微酸、微苦等更多滋味。

最好的爱情，能让我们都变成更好的自己。

爱能激励人们成长，亦能鼓励人们前行。《锦年》还详细描绘出职场、事业的各个层面。作者素光同结合自身金融背景，兼容并蓄的展开了有关底线与原则、放弃与执着等各个维度的矛盾冲突，真实描绘出金融职场上的“血雨腥风”，也更能让读者体会到，促使男女主人公一路披荆斩棘，相互扶持的爱的动力。以及他们回报彼此之爱所付出的巨大努力。在爱情里一起变好，才是最幸福的写照。

内容简介

26岁的姜锦年，是金融界一颗冉冉升起的新星，就在与“王子”纪周行举行婚礼前夕，意外发现未婚夫劈腿，姜锦年忍痛分手。狼狈不堪之际，却遇到了大学时代的初恋男神，如今的金融圈新贵、高级操盘手傅承林。

当年，18岁的姜锦年凭一腔孤勇，死去活来地爱着傅承林，只可惜那时她是个两百多斤的巨型胖妹，被同学讥笑为“白熊”。只顾低头自卑的她，却没有留意到，傅承林眼中对她的认可和欣赏。

多年过后，姜锦年已经脱胎换骨。通过刻苦减肥，变得身材窈窕、肤白貌美。更通过刻苦努力，从金融研究员、基金经理助理、基金经理一路跻身迷倒同行的精英女神之位。而当年那个遥不可及的男神傅承林，则在策划一个漫长而浪漫的追妻方案，翘首以盼姜锦年沦陷其中……

作者简介

素光同 ，生于华北，暂居英国，喜爱阅读，热衷写作，相信文字里开满花朵。文风流畅自然，取材贴近生活，笔下的人物性格各异，他们有坚定也有迷茫，有退缩也有担当，恰如你我一样。

已出版作品《百岁之好，一言为定》《藏在回忆里的风景》

作者微博：@素光同2014

精彩点评

《锦年》一书中很多人物都给我留下了非常深刻的印象，姜锦年的成长，傅承林的得偿所愿，有情人之间终归于圆满。除此之外，温临、罗菡、郑九钧、姚芊，甚至沈达观，都时常让我回味无穷。喜欢光光好多年了，还是要说，光光厉害！！！加油冲鸭！！！！

——读者知离

其实这个故事一开始最吸引我的是姜锦年是个“小胖子”的这段过去，因为我本人也是胖胖的，至今还在变瘦的道路上缓慢前行，所以也很能体会她贯穿全文的一些些不安全感。

——读者富可敌国的赵财主

故事开始于青春校园，年年与傅承林相识于最美好的年纪，只可惜当初不是最好的自己，各自也都有种种原因直接导致分隔多年徒留许多遗憾，历经时间的磨砺，再相逢当初种种的念想，加之天时地利人和或许才能将故事续写吧。

——读者翠羽黄衫随亿思璇

第一,你必须从券商搞股票研究出生,而搞股票研究的门槛基本都是硕士博士 \x0d\第二,搞研究的时候必须要有出色的业绩来证明你的能力,这样才会被基金公司看中 \x0d\第三,进了基金公司也不是说你就是基金经理了,你还得从产品经理,助理做起,能力得到肯定了才有希望升为基金经理 \x0d\想入这个行业,一开始走错了后面就难了\x0d\\x0d\1、非常遗憾，就象成为总统没有固定的路程一样，成为基金经理没有固定的步骤。 \x0d\\x0d\但是，即便如此，仍需有个职业规划。这个职业规划也许就是你所谓的“步骤”吧。你的职业规划就是成为一名基金经理吧。为此，就要提高自己的学历（而且，更为重要的是提高学力）。 \x0d\\x0d\在太和顾问调研的十余家基金公司的45个基金经理中，百分之百都是本科以上的学历，其中硕士占到733%，博士及以上111%。 \x0d\\x0d\至于学力，更是各行各业在聘用人才时关注的要点之一。美国 犹他州 瓦萨奇公司的总裁兼瓦萨奇小市值成长基金（Wasatch Small-Cap Growth）经理杰夫•卡登（Jeff Cardon） 当年说自己是犹他大学（University of Utah）的毕业生，在应聘到该公司时只有一个“平淡无奇的简历”。不过，他却有着极其辉煌的业绩：它的基金业绩在过去十年内比92%的小市值成长型基金都出色——很多“聪明得多”的家伙都很难做到这一点。 \x0d\\x0d\学历固然重要，但是一名刚从哈佛商学院毕业的MBA，未必能得到基金公司的青睐，因为他的资历可能很浅，工作经验更谈不上。 \x0d\\x0d\现在的基金经理在基金或投资行业的工作经验也是一项非常宝贵的财富，一般，基金经理都有6-10年的证券或投资从业经验。 \x0d\\x0d\2\、至于课程，相对，基金经理重要工作就是 分析企业财务报表，在纷繁的资产、权益、利润和现金流量数据中发现公司的投资价值。围绕这个工作，企业会计、金融数字、商务统计学、公司财务管理是基础课程。 \x0d\\x0d\从事金融业，金融业的主干课程也是基础，货币银行学、金融市场与金融机构、国际金融、证券投资分析、金融法 、公司金融学、金融衍生产品概论等也必须掌握。 \x0d\\x0d\从这点看，你已经知道了从事本行业应该涉及的课程。可以说，相关的课程多涉猎些。而且，其他课程甚至也要涉猎一些，比如，你投资通信板块，如 大唐电信和中国联通 股票，就需要基本的通信知识，比如3G、TD-SCDMA、以及CDMA2000技术等等。投资生物制约板块 的公司，就要了解一些生物方面的知识。 当然，重点应放在金融 类课程知识上。 \x0d\\x0d\3、证书方面： \x0d\一般应具备证券行业从业资格证书以及证券分析师资格。\x0d\\x0d\分析能力要强，有足够知识与经验，人脉资源也不能差（啊，符合这些条件做什么都行了吧），人格要高尚并有责任心（自己的想法，也要看你做哪类基金经理）。 \x0d\一般这是很封闭的行业，要入行可以说很难，不会有太多公开招聘机会（分析员可能还有）。基本上基金经理都是从分析员做起的吧，可以上国内外的基金公司网页看看相关要求。

这件事情给我们最大的警示应该就是告诉我们真的不要再网恋了，也不要相信网上的那些人了，他们真的不靠谱的。不知道为什么总是有那么多的人喜欢网恋，如果说你条件比较好的话，如果说你那么有钱的话，他踏实实的在现实生活当中找一个人不是蛮好的吗？很多的人网恋很长一段时间，他连对方的面都没有见过，然后就给对方转去了很多的钱，我都不知道他们怎么想的，他们怎么就能够这么容易建立起信任呢？你都没有见过别人呀，你都不知道他说的那些话是真的是假的，怎么就那么相信他？

我们经常跟大家说，网络上面的东西不要随便相信，因为有很多都是假的，可即便是这个样子，还是有很多人不愿意听。他们总觉得自己在网上找到了真爱，可是如果真的是真爱的话，那么为什么别人老是不跟你见面，而且还总是找你借钱呢？哪个正常谈恋爱的会一天到晚找你借钱，那肯定就是骗你的呀。这些人都是这个样子的，每次他们发现被骗，并不是因为他们自己反应过来了，而是因为对方都已经不想要再骗他们了，然后他们就发现自己被骗了再去报警。

就算你第一次相信他是真的相信他没有骗你，可是第二次，第三次呢，难道每一次他都会有这么多的事情要找你借钱吗？难道就不能够有一点警惕的心理吗？谈恋爱就好好谈，不要在网上找所谓的真爱，网上都是虚假的。虽然说也有一些人网恋成功并且结婚了，但是那样的例子真的太少太少了。如果你真的想要在网上跟别人恋爱，跟别人聊天的话，那么你也不要随便跟别人转钱呀，自己挣点钱多不容易啊。

之前有谈到过基金业绩的因素，如投资风格、标准差、夏普比率等等，但其实真正一只基金的价值，并不仅仅体现在这些方面，还有一些有趣的因素会影响其基金的内在投资价值：

如何选基金？怎么选基金经理？

基金经理也要看背景

据公开数据显示，担任过卖方研究员的基金经理平均业绩及詹森比率均优于从未担任过卖方研究员的基金经理。

卖方研究员主要指的是那些券商研究员，他们需要为基金公司的基金经理推荐股票，而买方研究员则是评价这只股票该不该买入。话说，买的不如卖的精，由于卖方直接与上市公司打交道的次数较多，在某种程度上比买方更清楚市场的。曾经担任过卖方研究员而转战基金经理的经历可能会使得基金经理能够更加深入地挖掘个股、了解行业动态，具备更加丰富的专业知识和更加深厚的研究功底。不过，卖方研究员中晋级基金经理的几率也比买方研究员难度更大。

姜还是老的辣

在风险控制方面，基金经理从业年限越长的基金表现越好(注意，这里说的不是业绩表现，而是风控表现)，而随着持股集中度和仓位比例的提高，回撤将进一步增大。排排君用组合大师“按照从业年限大于35年或大于10年”的条件对基金经理进行筛选，然后将“最近一年最大回撤”进行降序排列。

显然，从业年限在35年以上的基金经理回撤指标要远远小于从业年限仅10年以上。因此，咱们选基金的时候，尽量选择老的基金经理管理的基金。

如何选基金？怎么选基金经理？

“重仓”驶得万年船

基金公司的整体持股集中度越高，基金的业绩表现也越好，风险控制水平也越高。很简单，如果好股票那么多，为什么要过度分散注意这里说的是过度分散，不是不要分散，重仓某几只股票。当然持股集中的基金往往波动也会更大些。

一山不容二虎

同一只基金在同一个时间段内，共同管理基金的人数越多，会对基金业绩产生一定的负面影响。

管理同一只基金的基金经理人数越多，每位基金经理的投资意志可能都无法完全地体现，导致最终业绩表现低于预期。

买基金还要跟着大金主

这里的大金主就是机构投资者，机构投资者持有比例越高的基金，平均业绩表现也越好。

机构投资者具有更加专业化的投资分析手段，并且由于资金量大，可以有更多机会进行实地调研和考证，最终选择投资实力更强的基金。看基金业绩排行榜选基金可能是大大坑，很多业绩好的基金，规模都在快速变大，关于基金规模变大的，投资者可以关注那些不让你买太多的好基金，私募排排网上买私募是不收认购费的。另外，多关注机构投资者看好哪些基金。

基金也要解决“历史遗留问题”。

基金的上一期规模对于基金下一期的业绩、风险收益及回撤均有显著的“副作用”。

有数据显示，上期基金的规模每增长1%，下期基金的业绩将会比平均水平下降0183%。

因为上一期基金规模增长越多，可能会导致下一期基金由于资金量大，很难及时布局、调整仓位，从而使得整体收益被摊薄，业绩受到负面影响。同时，规模增大也有可能会导致投资的集中度下降，整体投资更分散，从而导致回撤减小。

看收益，无问规模

基金公司管理规模对于旗下的基金收益与波动的影响并不大。规模大的基金公司，其收益和波动不一定好，因为规模较大的基金公司整体持股集中度可能会下降， 平均值会低于中小规模的基金公司。因此，关注基金公司不如关注基金经理。

如何选基金？怎么选基金经理？

择时是个大问题

据公开数据显示，择时能力较强的基金经理非常少，总共占比不到3%，并且随着投资年限的增加这个比例在逐步缩减，投资年限大于4年的基金经理里面，基本没有择时能力较强的人。而择时能力较差的基金经理非常多，占比约50%，并且随着投资年限的增加，这个比例反而在不断增大，剩余的一半基金经理在择时方面是平庸的。

择时能力是衡量对股市每次涨跌的把握，但讲真，市场风云变幻，又有多少基金经理能够把握住每次的上涨与下跌呢因此，咱们不管是一次性买基金也好还是做定投也罢，把择时抛开，只要宏观环境大好，时间自然会给你答案。

市场老司机，开车自然稳

随着投资年限的增加，波动率较高的基金经理占比逐年减小，从35%减小波动0%，也就是说，投资年限短的基金经理波动较大，而投资年限长的基金经理波动较小。

需要注意的是，那些投资年限小于1年的基金经理是个特例，可能这一年正好处于大牛市或熊市，或者震荡市，而后者会导致基金净值大幅波动。

但是，随着投资年限的增加，基金经理的选股能力会越来越强，这是毋庸置疑的。记住，投资的本质是投人，炒股的核心是选股。私募排排网上买私募不收认购费，还有不少优秀的私募基金经理。

择时和选股不可兼得

基金经理的择时能力与选股能力具有一定的矛盾，很难同时满足。仔细研究你会发现，市场上的基金经理风格差异很大的，选股的专心选股，择时的专心择时。而其中任何一种能力，比如选股或者择时越强，基金经理的投资业绩越好。但是，当前市场上有择时能力较强的基金经理的数量很少，因此我们可以把精力放在选择有选股能力的基金经理，因为基金经理考择时很难长期获取超额收益，但靠选股可以。