如何计算股改除权价？配股除权的计算公式是什么呢？

为便于股改除权价格的计算，我们以4股10股（即每股04股）除权前股价为例：复牌日除权参考价格为10元÷（1股+04股）=714元/股。那么，股价从10元下降到714元的原因是什么？它应该是：（10-714）/10=286%。换句话说，除权后股价下跌了286%。对于4股10股的对价支付标准，它只是一个持有平价（不考虑交易成本）。如果收地首日的跌幅大于该值，则损失毫无疑问。当然，我们在这里讨论的价格是基于股权登记日的收盘价计算的，除了之前以其他价格干预的价格。

由于目前的对价支付水平大致在10股25股和10股45股之间，投资者可以采用一种非常快速的近似计算方法作为参考，即支付的对价为“7-80%”，并可获得除权后盈亏平衡点的近似值：对价为“高打7折，低打8折。我们还是以10送4股（高度可靠）为例，其70%折扣为4×07×100%=28%，与上述286%相差不大；以25股换10股（低依赖度）为例，20%的折扣为20%，与计算值正好一致。

配股的一个主要特点是，新股的价格根据发行公告发布时股票的市场价格确定一定的折扣。折扣价是为了鼓励股东出价。当市场环境不稳定时，很难确定配售价格。在正常情况下，新股价格应根据发行配售公告时的股票市场价格下调10%至25%。理论上，除权价格是股票和新股在增发公告前的加权平均价格。它应该是新股发行后的股价。由于股票发行对股东是免费的，股东不支付因相关股份增加而产生的资金，而股份分配对股东不是免费的。股东必须支付因相关股份增加而产生的资金，以获得相关股份。股票配售价格×每股配售比例实际上是每股配售的资本成本。

配售的除权价格应根据发行公司的配售情况确定。在一种情况下，如果公司所有股东均参与配股，配股除权价格的计算公式为：除权价格=（除权登记日收盘价+配股价格每股配股比例）/（1+每股配股比例）。在另一种情况下，配股的除权价格为=（股权登记日收盘价原始总股本+本次配售价格配售股本）/（原始总股本+配股股本），只有部分股东参与配股，国有或法人股东放弃部分配股。因此，投资者应仔细阅读配股说明书，并根据不同情况进行计算，以便做出合理的投资选择。

《深圳证券交易所交易规则》第三节 除权与除息

431 上市证券发生权益分派、公积金转增股本、配股等情况，本所在权益登记日（B股为最后交易日）次一交易日对该证券作除权除息处理，本所另有规定的除外。

432 除权(息)参考价格的计算公式为：

除权（息）参考价格＝[（前收盘价格-现金红利）+配（新）股价格×流通股份变动比例]÷（1+流通股份变动比例）。

证券发行人认为有必要调整上述计算公式的，可向本所提出调整申请并说明理由。本所可以根据申请决定调整除权（息）参考价格计算公式，并予以公布。

除权（息）日即时行情中显示的该证券的前收盘价为除权(息) 参考价。

433 除权（息）日证券买卖，按除权（息）参考价格作为计算涨跌幅度的基准，本所另有规定的除外。

这个目前还无法计算，要看股权登记日即27日的收盘价了，然后根据上面的公式计算即可

除权除息

除权除息是上市公司以股票股利分配给股东，也就是公司的盈余转为增资时，或进行配股时，就要对股价进行除权（XR），XR是EXCLUDE（除去）RIGHT（权利）的简写。上市公司将盈余以现金分配给股东，股价就要除息（XD），XD是EXCLUDE（除去）DIVIDEND（利息）的简写。 除权除息日购入该公司股票的股东则不可以享有本次分红派息或配股。

（对于新三板企业，股转登记日买入的享有权益，卖出的不享有权益。依据：《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》正式实施后，交割模式由“T+1全额非担保交收”变为了“T+1全额担保交收”。）

中文名

除权除息

外文名

DR

意义

股票股利分配给股东

XD

EXCLUDE（除去）DIVIDEN（利息）

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基本过程价格计算形成影响我国现状

基本定义

DR表示当天是这只股票的除息、除权日，D为DIVIDEND（利息）的简写，R为RIGHT（权利）的简写。

根据《深圳证券交易所交易规则》条规定，“上市证券发生权益分派、公积金转增股本、配股等情况，深交所在权益登记日（B股为最后交易日）次一交易日对该券作除权除息处理。”

证券信息库 SJSXXdbf中，除权除息字段名称为“ XXCQCX ”[1]

基本过程

当一家上市公司宣布送股或配股时，在红股尚未分配，配股尚未配股之前，该股票被称为含权股票。要办理除权手续的股份公司先要报主管机关核定，在准予除权后，该公司即可确定股权登记基准日和除权基准日。凡在股权登记日拥有该股票的股东，就享有领取或认购股权的权利，即可参加分红或配股。

除权日（一般为股权登记日的次交易日）确定后，在除权当天，交易所会依据分红的不同在股票简称上进行提示，在股票名称前加XR为除权，除权当天会出现除权报价，除权报价的计算会因分红或有偿配股而不同，其全面的公式如下：

除权价=（除权前一日收盘价+配股价配股率－每股派息）/（1+配股比率+送股比率）

除权日的开盘价不一定等于除权价，除权价仅是除权日开盘价的一个参考价格。 当实际开盘价高于这一理论价格时，就称为填权，在册股东即可获利；反之实际开盘价低于这一理论价格时，就称为贴权，填权和贴权是股票除权后的两种可能，它与整个市场的状况、上市公司的经营情况、送配的比例等多种因素有关，并没有确定的规律可循，但一般来说，上市公司股票通过送配以后除权，其单位价格下降，流动性进一步加强，上升的空间也相对增加。不过，这并不能让上市公司任意送配，它也要根据企业自身的经营情况和国家有关法规来规范自己的行为。

价格计算

简介

股票的除权除息参考价的计算公式有两种，沪市、深市各不相同。

沪市方式

除权参考价=（股权登记日收盘价+配股价×配股率－派息率）/（1+送股率+配股率）

（结果四舍五入至0．01元）。

例：某上市公司分配方案为每10股送3股，派2元现金，同时每10股配2股，配股价为5元，该股股权登记日收盘价为12元，则该股除权参考价为：（12+02×5－02）/（1+03+02）=853（元）

深市方式

与沪市有所不同，其计算方式以市值为依据，其公式为：

除权参考价=（股权登记日总市值+配股总数×配股价－派现金总额）/除权后总股本

（结果四舍五入至0．01元）。

其中：

股权统计日总市值=股权登记日收盘价×除权前总股本。

除权后总股本=除权前总股本+送股总数+配股总数。

例：深市某上市公司总股本10000万股，流通股5000万股，股权登记日收盘价为10元，其分红配股方案为10送3股派2元配2股，共送出红股3000万股，派现金2000万元，由于国家股和法人股股东放弃配股，实际配股总数为1000万股，配股价为5元，则其除权参考价为：

（10×10000+1000×5－2000）/（10000+3000+1000）=7．36（元）

形成影响

1形成

导致上市公司总股本发生变化的情况有很多，主要包括：上市公司实施送股、转增、增发、配股、回购注销等。其中，送股和转增是比较常见的会导致除权的情况。由于在公开和定向增发的定价方面，都有“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”的规定，即和市场价颇为接近，因此上市公司均未进行除权处理。如6月份实施公募增发的三房巷。不过，由于配股在定价方面没有被要求接近市场价格的原则，上市公司在针对原股东配股时，往往配股价远低于市场价格，因此在配股实施完成后，都会进行除权处理。如人福科技于2006年8月7日实施配股除权，配股比例为10：3，配股价380元，配股除权前一个交易日的收盘价为577元，除权当日的基准价的计算公式为(577元/股×10+3×380元/股)÷13股=532元。

2作用

实际上，除权、除息的目的就是调整上市公司每股股票对应的价值，方便投资者对股价进行对比分析。试想一下，如果不进行除权、除息处理，上市公司股价就表现为较大幅度的波动。而进行了除权、除息，投资者在分析股价走势变化的时候，就可以进行复权操作，而使得除权、除息前后的股票走势具有可比性。

不过，也有一些特殊情况，上市公司股价出现了较大幅度的变化，而无法进行除权除息处理。例如上市公司在进行股权分置改革的时候，非流通股股东将所持有的一部分股份作为获得流通权的对价支付给流通股股东，虽然流通股股东所持的股数增多了，但上市公司的总股本未发生变化，股票对应的价值也维持原样，因此便不进行除权处理，但对于流通股股东而言，每股的持股成本则发生了改变。在实施对价的时候，上市公司股价往往以放开涨跌幅的方式，来反映这一特殊情况。

3影响

除权、除息一方面可以更为准确地反映上市公司股价对应的价值，另一方面也可以方便股东调整持股成本和分析盈亏变化。一般情况下，上市公司实施高比例的送股和转增，会使除权后的股价大打折扣，但实际上由于股数增多，投资者并未受到损失。除权、除息对于股东而言影响是中性的。

上市公司的股票价格进行除权后，投资者往往对填权抱有乐观预期。实际上填权不是必然的。除权后上市公司的股价是否回补除权缺口，关键在于其每股价值是否得到提升，以及整体市场因素。例如驰宏锌锗在4月12日实施了10送10股派30元的超高比例分配，股价在4月11日的收盘价为14745元，4月12日除权后的收盘价为7945元，如果要完成填权，股价就必须要重新涨至150元左右，而其市场价为84元左右，完成填权恐怕是很困难的，除非每股净资产也出现同样较大比例的上升。

所以，投资者对于上市公司的除权除息，要理性分析其原因，以及对股价的影响，对于填权行情不可过于迷信，更应看重上市公司的投资价值。

我国现状

2012年5月18日中国证监会投资者保护局针对广大投资者关注的“市场扩容”、“新三板”、“T+0制度”、“上市公司分红除权除息”等八大热点问题进行了回应。明确表示“除权除息是保护不是侵犯”。

投资者建议“应废除现金分红除息的规定，以保护投资者合法权益”。但证监会表示，上市公司分红本身是一种财富转移，而不是财富创造（后来也有投资者质疑，股市不存在财富创造，只有财富转移，股价上涨只不过是新投资者的财富转移到卖出者的手里，建议学习美国股市，除权不除息），因此投资者在获得红利的同时股价出现下调是完全正常的。实行除权除息制度，是基于市场公平原则。沪深证券交易所有关除权除息制度统筹考虑了除权除息后买入该公司股票的投资者利益，这是对投资者利益的保护，而不是侵犯。

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参考资料

[1]  深圳证券交易所工程技术文档．

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配股除权价计算公式是：

1、如果是面向所有投资者配股。且所有股东都参与配股：配股除权价=(除权登记日收盘价+配股价每股配股比例)/(1+每股配股比例);如果只有部分股东参与配股，配股除权价=(股权登记日收盘价×原总股本+本次配股价×配股股本)/(原总股本+配股股本)。

2、如果是面向特定投资者进行配股的话。该股票配股后首个交易日股票价格不需要进行除权处理的。

3、配股是向原股票股东按其持股比例。以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。可见，配股的股价是低于市价的，因此配股除权后股价会降低。