黄金的未来市场交易价格趋势如何？

现在国际金价为：147310美元/盎司；人民币：29023元/克。

周五(5月10日)亚市早盘，美元指数震荡于8270附近，现货黄金交投于1456美元/盎司附近，现货白银交投于2370美元/盎司附近。日内各国贸易帐数据较多，但对现货金等贵金属市场影响有限，重点关注美联储主席伯南克讲话。跌而不破三大因素剖析，黄金价格本周还能涨多少？

美国劳工部公布的数据显示，美国5月4日当周初请失业金人数减少04万人，至323万人，为2008年1月以来最低，且低于市场预期。

随后，美联储理事普罗索在讲话中强调，他本人对美联储无限制扩大资产负债规模的做法并不持完全认可的态度，并指出美联储当前的无限量证券资产收购措施(QE)对于社会经济的总体前景而言是弊大于利。

受普罗索言论以及初请数据影响，美元指数刷新两周高位8280上方，贵金属等大宗商品价格全线回落，黄金现货下跌至1453美元/盎司，现货白银下跌至2355美元/盎司。

此外，近期全球最大的黄金ETF基金：美国SPDR Gold Trust 基金公司的黄金ETF持仓量的持续下跌，增添黄金空头势气。

多空的快节奏转换使得当前的方向出现难产，1440-1488的区间也延续了近三周的时间，中国大妈的买盘力量和华尔街大鳄的抛售热潮形成了激烈的对抗，主图指标中日线的BOLL带已经开始缩口，同时连续三个交易日的K线都穿梭在短期均线MA5和MA10的粘合当中，上方的长期均线MA30一直是多头迈不过去的坎，下方BOLL中轨依旧是向下运行，但目前的价格却位于其上，预计黄金价格在近期内还将延续这种震荡走势，慢慢把BOLL中轨扯平运行而后出新的方向。

如果今日黄金价格有效跌破下方支撑点1452的支撑行情将开启本轮二次探底的过程，而如果跌不破的话，那么如果今日金价在回到1472上方，那么下周行情将不会再有什么回踩过程，直接面对1500上方的之前大箱体震荡低点。

但不管怎样，日线黄金价格已经临近支撑，且之前已经说过好的上涨必然是要有好的二次探底后才会有高度的，昨日黄金的价格收阴后两阴夹一阳的回落趋势和压力还是有的，所以今日逢高做空是操作的选择。

作者：张晨/Z0010567/

一德期货贵金属分析师

金银延续近期上涨走势，其中纽期金刷新2011年9月以来高点，期银亦逼近2013年8月高点25美元/盎司附近。近两周以来，金银加速上行，支撑上涨的因素并未发生显著改变，但美国疫情恶化和地缘政治不确定性可能会令此前金弱银强的格局发生改变。

持有成本角度实际利率和美元的下行态势暂未发生明显变化。 利率角度，通胀预期修复推动实际利率下行，但需要注意疫情对经济的负面影响叠加地缘博弈加剧可能会对通胀预期进一步修复产生冲击，名义利率可能会替代通胀预期主导实际利率，令其下行节奏慢于当前，这对白银而言构成一定压力。汇率角度，从7月消费者信心指数到上周初请失业金数据，显示美国三季度经济数据开始受到疫情恶化影响，美欧花旗经济意外指数差值大幅下行，美元调整压力有增无减。

资金持续流入态势未发生改变。 年初至今，金银投资需求持续增加趋势未发生改变。截至24日，年内SPDR黄金ETF累计增持336吨，增幅为38%；安硕白银ETF累计增持6100吨，增幅为54%。而从反映期货资金流向的CFTC持仓数据也可以看到，目前市场延续6月以来投机净多持仓和总持仓增加的趋势，并未发现明显的资金外流情况。

你好，

我是国际金融注册分析师陈才华，网络名片步步金鑫。

2013年，黄金白银下跌的原因解释。

黄金或遭央行抛售

油价和铜价的下跌或部分归因於糟糕的经济数据， 但为何利空的数据没有像以往般支持贵金属反弹，为何在美元表现疲软的情况下黄金却突然跳水，这一切或许既在意料之外，又在情理之中。

对黄金多头而言，过去的一周应该是失望的，高盛，德意志银行和法国兴业银行等多家大型投行先後下调了对今年黄金价格的预期，就连一向看好黄金前景的德意志银行也将未来12个月金价预期从1856大幅下调至1637美元，再加上塞浦路斯央行可能出售黄金的谣言甚嚣尘上，深深刺痛了投资者的信心，在如此悲观的氛围之下，投资者可能大举抛售黄金也就不难以理解，再加上下跌本身可能触发了技术性卖盘 (这将导致价格进一步下跌) ，上述因素或共同造就了今晚的全面崩盘。更进一步，如果我们将分析视角放到更宏观的领域，就能更清楚的认识到今晚的下跌只是过去数月慢慢熊市的其中一环。

自年初以来大多数美国宏观数据都超过预期，美国经济有望加速复苏已经成为多数投资者的共识，一方面经济复苏将导致实际利率上升，持有黄金的机会成本将增加，另一方面经济复苏也意味著美联储终将撤出量化宽松，预期到黄金价格完全没有收益空间的投资者早已开始撤离黄金市场并逐渐转为看空，年初以来黄金ETF SPDR的持仓量从1350吨下降125%至1181吨，黄金非商业期货空头合约从51万张大幅增加616%至824万张合约就是最好的明证。所以在投资者对黄金失去信心，投资需求大幅下降的过程中，黄金价格出现类似於周五的暴跌也就在情理之中。事实上，当前阶段真正应该思考的问题是，黄金是否还会继续下跌？由於美国宏观数据的改善仍在持续，金价击穿长期盘整区间底部後可能吸引更多空头进场，所以对上述问题的回答偏向於肯定。

由于担忧央行出售黄金，导致金价下跌。创下了近期单日最高跌幅，接近80个点。单就目前的趋势而言，依然是处于下跌的。白天早间就来了一个70个点的跌幅。下方重点关注1425--1428这里。上方关注阻力位1450--1465

谢谢，希望对你有帮助。

影响黄金价格走势的几种因素解析

1黄金供需关系

金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值。此外，新采金技术的应用、新矿的发现，均令黄金的供给增加，表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习，例如在日本出现的黄金投资热潮，需大为增加，同时也导致了价格的节节攀升。

对于黄金走势的基本分析有许多方面，当我们在利用这些因素是，就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段，来进行最佳的投资决策。

黄金的基本分析在时间段上分为短期（通常是三个月）因素，和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。

2、美元走势

美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。因此，美元被认为是第一类的钱，黄金是第二类。当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是最多的人保留在自己手中的货币其实时美元。假如国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其它用品，也会沽空手中的黄金，来换取美元。因此，在政局不稳定时期美元未必会升，还要看美元的走势。简单的说，美元强黄金就弱；黄金强美元就弱。

通常投资人士才储蓄保本时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金。黄金虽然本身不是法定货币，但始终有其价值，不会贬值成废铁。若美元走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强。

总结：美元强黄金就弱；黄金强美元就弱。

3战乱及政局震荡时期

战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币，都由于可能会由于通货膨胀而贬值。这时，黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。由于黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时刻，人们都会 把目标投向黄金。对黄金的抢购，也必然会造成金价的上升。

但是也有其他的因素共同的制约。比如，在89至92年间，世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱，但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人持有美金，舍弃黄金。故投资者不可机械的套用战乱因素来预测金价，还要考虑美元等其它因素。

4黄金与国际原油价格关系

石油价格

黄金本身是通涨之下的保值品，与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来，金价也会随之上涨。

总结：原油强黄金强，原油弱黄金弱

通货膨胀

我们知道，一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，通货率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就愈缺乏吸引力。如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳，持有现金也不会贬值，又有利息收入，必然成为投资者的首选。

相反，如果通涨剧烈，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通涨而上升。西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动。而一些较小国家，如智力、乌拉圭等，每年的通涨最高能达到400倍，却对金价毫无影响。

5黄金与央行动态

投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时，衡量之下，投资黄金会有一定的益处；但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降，既然黄金投资的机会成本较大，那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠。特别是美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳，金价势必受挫。

利率与黄金有着密切的联系，如果本国利息较高，就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得。

6消费因素

饰金需求

a占黄金需求比例为75%左右,分额最大

b2005年增长5%,为2736吨

c传统饰金消费大国为印度,沙特,阿联酋,中国,土耳其等

对价格的影响:对价格的影响巨大, ,呈现季节性与周期性,通常第一及第四季度,饰金需求增长明显

例子:每年印度的婚庆及宗教节日,中国的农历新年,西方的圣诞节和情人节,对饰金的需求都较其他时间增多

印度是全球黄金最大的消费国。在2005年，印度的珠宝需求占全球黄金珠宝总需求的22%，占总零售净投资（金币和金条）的35%。

7国际黄金基金持仓量 如世界最大的

黄金基金组织EFTs

EFTs自2003年面市以来,已吸引上千亿的资金流入黄金市场成为近几年金价大幅上涨最直接的动力

简析： ETF是Exchange Traded Funds的英文缩写，它是一种交易型开放式指数基金，是跟踪“标的指数”变化，既可以在交易所上市交易又可以通过一级市场用一篮子证券进行创设和置换的基金品种。美国证券交易委员对ETF的定义是“投资目标是获得与标的指数回报率类同的一类投资公司”。 2003年,世界上第一只黄金ETF基金在澳大利亚的悉尼上市。2004年是黄金ETF大发展的一年,三只黄金ETF相继设立,并成就了目前黄金ETF市场的巨无霸——SPDR Gold Shares基金(纽交所代码GLD,下文简称:SPDR),该基金高峰时期持有黄金超过1134吨,此后黄金ETF产品在全球引发了认购热潮,并一度被华尔街的分析师认为直接促进了2004年后黄金价格的走牛。目前全球共有十只黄金ETF基金产品,分别在澳大利亚、美国、英国、法国和南非等国上市交易。目前大多国内的投资者还不能参与。

2007年8月1日,SPDR大幅增持1016吨黄金达到50669吨的持有量,正式突破500吨,当日国际金价上涨310美元/盎司；至8月31日,SPDR持仓量为51544吨,当月共增持1891吨,国际金价上涨930美元/盎司。其后:2007年9月,SPDR持金量增加6259吨,国际金价上涨7030美元/盎司；2008年2月,增持746吨,金价大涨4840美元；2008年4月,减持6159吨,金价下跌4180美元/盎司。

然而,由于影响金价走势的因素,不仅仅是黄金ETF的持仓变化,还包括美元走势、原油价格、地缘政治局势、黄金供求等。因此,例外的情况也存在:2007年11月,SPDR增持412吨,由于原油下跌的拖累,国际金价下跌1370美元/盎司；2008年3月,SPDR增持26吨,金价大跌580美元/盎司。

近年来，ETF持仓量一直不断增加，创出新高，国际金价也随之屡创新高，2008年9月24日，ETF持仓量为724吨，当时国际金价约为890美元/盎司，2010年6月ETF持仓量达到1286吨，国际金价上涨至1210美元/盎司。ETF持仓量增加约为555吨，增幅约为766%，国际金价上涨320美元/盎司，涨幅约为40%。

8世界各国、机构黄金储备情况

从世界黄金协会提供的国家官方黄金储备资料看，黄金仍是许多国家官方金融战略储备的主体。现在全世界各国公布的官方黄金储备总量为32700吨，约等于目前全世界黄金年产量的13倍。其中官方黄金储备1000吨以上的国家和组织有：美国、德国、法国、意大利、瑞士、中国和国际货币基金组织。在这些国家和组织中，美国的黄金储备最多，为8135吨，占世界官方黄金储备总量的249%。西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄金储备总量的75%以上。

黄金储备达百吨以上的有32个国家、地区或组织主要集中在欧洲和北美洲，亚洲及非洲国家只占少数；黄金储备不足10吨的国家、地区或组织共有47个，基本上都分布在亚洲、非洲和拉丁美洲，其总量只占美国黄金储备的143%。从这一数据可以看出，政治经济实力强大的国家其黄金储备也多，这说明黄金储备仍是国家综合实力的标志。

9工业需求

a主要在电子工业需求与牙医需求,占黄金总需求的10%左右

b 受工业行业限制,变动平稳,对金价影响小

c 2005年同比平稳增长2%,为419吨

对价格的影响：与经济景气度相关,受行业本身限制

例子:2001-2006年,世界经济快速平稳增长，电子工业,及航天等高端也发展迅速,工业对黄金的需求也保持稳定增长简析：作为五金之王，黄金是少有的化学、物理、电子性能优异的金属，应用领域非常广，在电子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门及与人们日常生活相关的各类生活日用品当中也有广泛的应用空间。日本黄金年消费量在160吨左右，其中工业用金就达100吨，我国目前每年工业用金却不足10吨。黄金还可以用于日用品，如镀金钟表、皮带扣、打火机、钢笔等。钟表王国瑞士国度不大，但其饰品业每年用金量达40吨左右，其中95％都用在制表业上。日本仅一家手表厂一年消耗金盐就达1吨，相当于消耗黄金680公斤。随着我国人民生活水平的提高，电镀用金前景也会十分广阔。

　　ETF黄金持仓量，是指一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

　　ETF黄金持仓量很高，所以他们的黄金买进卖出操作一般均会影响黄金市场的价格。

　　这就是黄金投资趋势也是黄金价格波动的因素。

　　ETF黄金持仓量一般都是看SPDR Gold Trust的持仓数据，是否增持或者减持黄金来作为判断黄金价格走势的一个数据依托，具有很强的指标性。下面看看etf黄金持仓量对黄金价格产生影响的规律来提醒投资者。

　　1 成交量增加，ETF黄金持仓量减少，价格上升，表示价格马上会下跌;

　　2 成交量增加，ETF黄金持仓量和价格下跌，价格可能转为回升;

　　3 成交量，ETF黄金持仓量增加，价格上涨，表示价格还可能继续上涨;

　　4成交量，ETF黄金持仓量增加，价格下跌，短期内价格还可能下跌;

　　5成交量，ETF黄金持仓量减少，价格下跌，短期内价格将继续下降;

　　6 成交量，ETF黄金持仓量减少，价格上涨，表示价格短期向上，不久将回落。