投资的增长率是股票收到益的来源嘛

邦投教|股票投资的收益来源

4 年前

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投资的逻辑（五）：股票投资的收益来源

连载说明 ：

所谓《投资的逻辑》是我这些年来对投资的本质和方法进行梳理提炼过程中对一些核心问题的逻辑推演。我认为这些文字尚不能称为论证，因为它只是经过我个人价值观筛选的、市场上现有的已经论证过的结论的综合呈现。

由于俗务缠身，《投资的逻辑》在2013年开始写了6篇之后一直搁置了。近日开始在雪球上写专栏，先把过去写的几篇放上来。然后希望能够坚持写下去。

以下是《投资的逻辑》（五）：股票投资的收益来源

股票投资是资产配置中的重要一环，和债券略有不同，股票投资收益来源于三个渠道：红利、利润增长和估值的提升。而且理论上投资者的股票投资总收益为这三个不同渠道的收益率的乘积。也因此，股票投资成为200年来总回报最高的投资品种。

上图中那根红线就是200年来的股票收益。

股票市场的一般估值方法为：

股票价格＝企业利润 X 市盈率（PE），或者

股票价格＝企业净资产 X 市净率（P/B）

由上面的股价计算公式可以知道，股票价格的上升是由企业利润的增长或者市盈率上升引起，如果二者同时上升则股价的上升幅度是二者上升幅度的乘积，即：

股价上升幅度＝（1+企业利润增长幅度）X（1＋市盈率上升幅度）

举例来说：假如一个公司的利润在未来三年保持每年10%的增长，同时它的市盈率也每年上升10%（比如从10倍升到11倍），则这个公司的股价在这三年内的复利增长是每年21%。如果保持十年呢？利润大概增长了200%，市盈率也升到30倍（一轮牛市也就差不多结束了），那么这个公司的股价上升幅度就接近10倍。是的，你没有看错，“十年十倍”可以说是很多基金经理（无论公募私募）可望而不可及的事业追求目标，却可以从这么不起眼的“低增长”股票上获得。

接下来说一下股票的红利。企业在获得利润之后，就需要发放红利以回报股东。在发放红利方面，各类企业可以说千差万别，不过都可以归结到两个数字：派息比率和股息率。

派息比率＝红利发放额／净利润；

股息率＝红利发放额／总市值＝每股红利／股价；

派息比率的意思就是上市公司把利润的多大部分作为股息回馈给股东。股息率就相当于债券利率，用来计算按当时股价计算能获得的股息收益率。

投资者的投资总收益是把年收益按照加法还是乘法来计算是有很大区别的，因为按乘法计算就可以获得复利收益，而按加法计算就是单利。复利和单利的区别是同样10%的回报率，复利方式72年翻一番，而按单利计算10年才能翻一番。上面说到了投资者总回报中，企业利润增长和市盈率提高是按照乘法计算的，那么股息率呢？这要取决于投资者是否再将股息投资于股票。

如果投资者继续把收到的股息全部买入相同的股票，则该笔股息可以按照复利获得收益，因为下一次派发股息时，股票数量已经增加，增加的数量刚好是本次股息率。如果投资者不再用于投资，则该笔股息只能算作单利收益，不会产生后续的收益。

好了，说了那么多股息再投资，目的就是推出下面的结论——当股息用于再投资同一只股票时：

股票投资者的总收益＝（1+股息率）X（1+利润增长率）X（1+市盈率上升幅度）；

也就是说，股票投资的总收益为股息率、利润增长率和市盈率上升率的乘积。接下来说说这三个收益来源的具体含义。

企业利润增长是企业经营成果的最终体现，它取决于行业的发展、企业管理者的经营能力和经济周期的影响。股息率同时反映了企业的现金分红能力和股价的高低，同样的股息，股价低则股息率高，股价高则股息率低。市盈率则取决于市场上投资者的情绪，市盈率高是因为投资者普遍乐观，而市盈率低则表示投资者普遍悲观。

值得一提的是，市盈率是投资收益率的倒数，一个正常盈利的企业的市盈率总是在一定的区间内（比如10～60倍）上下往复波动，如果利润没有跟随市场的预期大幅增长的话，市场悲观的时候市盈率就会跌回到低点。总结一下呢，就是投资者通过企业利润和分红赚的是企业经营成果的收益，而通过市盈率的上升赚的是其他投资者（亏损）的钱。

因为股票投资收益的来源不同，有两种针锋相对的观点，一种观点认为，有记录的100年来，股票投资收益主要来自分红和利润增长带来的收益，来自市盈率升高的收益忽略不计，所以应该通过长期持有股票分享企业经营成果；另一种观点认为，花无百日红，企业不可能一直保持增长，股票市场其实就是赌场，股票就是筹码，应该根据趋势或者技术分析进行短线投资。其实，两种观点都有失偏颇，前者无法在长期持有的过程中充分享受市盈率波动产生的收益（因为数百年来市盈率总是在一个范围内反复波动）；而后者由于持有时间过于短暂，往往只能得到市盈率波动带来的收益，所以更接近赌博（这也是为什么他们把股票叫做“筹码”的原因）。

明哥认为，投资需要综合两派的观点，同时获取三个来源的收益。投资股票首先需要选股——选择好的企业以建立好的投资基础，其次，需要选时——选择好的价格和时机进行买卖（和大类资产配置的逻辑相吻合）。

作者：Buflos

来源：雪球

发布于 2019-01-11 15:52

女性的直觉可信度有多高？

烟雨平生

11 月，我出差的一个晚上，老公发了张洗澡后的照片给我。照片里，他裸着上半身，镜头对着盥洗台上的镜子。他在向我卖弄身材，我却敏锐的发现，我的小黑瓶换了个位置，从置物架上到了置物架下。他一个大男人，用女生护肤品做什么？我怀疑家里有女人，但当时不可能赶回去，也不想打草惊蛇，而且，万一猜错了怎么办？12 月中旬，我再次出差，并故意提前回来，见他不在家，就给他打电话，他说和哥们儿在酒吧，我直接去了我们常去那家酒吧。他确实和哥们儿在一起，坐在靠窗的卡座里，哥们在起哄，他和他的「好妹妹」抱着在啃！站在进门处的酒架玄关后，听着他们高声地起着哄，我气得浑身发抖，所有细胞都叫嚣着：冲过去，冲过去！撕烂这群混账！1我老公叫张迪，是我初恋。我不是那种很美的女生，在张迪之前，没有人追过我。当年张迪追我，我表面矜持，内心却怀着小庆幸和感激，只假装犹豫了一个晚上就答应了。他也不是帅气的男生。我以为丑一点安全，不会在外面招摇。我们很快在一起。我巴心巴肝对他好，我知道他有个白月光，是他的初恋，我看过照片，确实长得比我好。就是他正在啃的那个！一年多来，白月光和她第 N 任男朋友分了，找张迪哭诉。张迪这个万年备胎，天天请吃请喝安慰她，我虽心里不舒服，但张迪赌咒发誓，叫我相信他人品，说白月光现在只是他「妹妹」。白月光更是一口一个「嫂子」，一会儿倾慕我的才华，一会儿夸我是业界精英，一会儿说我御夫有术，说张迪对我多好多好……彩虹屁一个接一个，夸得我信以为真。加上白月光确实漂亮，和张迪站在一起，活脱脱一朵鲜花插在牛粪上，渐渐地，我对他们失去防范。上个月领证时，白月光还专门请我们吃饭，祝我们白头到老，说最幸运的事情就是通过张迪认识了我这个嫂子！如今……这算什么？！我冷静下来后，掏出手机，「啪啪啪」把他们抱着啃的场景拍下来。万事都要讲证据，就算离婚，就算闹上法庭，谁主张谁举证，我得呈上个东西。从这家酒吧出来，我到隔壁酒吧，找了个能看见这边门口的位置，点了杯威士忌加冰。一个多小时后，那对狗男女搂搂抱抱上了同一辆出租车，我尾随而至，竟看见他们回到我和张迪的住处！这是我们专门为结婚买的房子，刚搬进来不到半年。这简直是赤裸裸的侮辱！我坐在出租车上，指甲深深掐入肉里，眼睛瞪得生疼，脑海里全是冲上去手撕贱人，又或者捉奸在床的场景……然而，理智告诉我：这个时候手撕，结果不外乎简简单单离婚，对他们没有半点损伤，甚至有可能，这两人联合起来把我揍一顿！这年头，社会新闻版，原配捉奸，老公连同小三把原配揍一顿的事儿还少了吗？「**，你下车吗？」「不了。」我报了附近一家酒店的名字，我需要好好想想下一步怎么做，他们的软肋是什么。2几分钟后，张迪的电话打过来。我看着来电显示上「老公」二字，想起回来时放在客厅里的行李箱，迅速揉了揉脸，深吸了口气，这才接起电话——「老婆，你在哪儿呢？是不是回来了？我刚从酒吧回来，喝高了。」他的声音满是疲惫，装得很像。「我回报社了，专题出了点问题，所有人都在加班，不知道要忙到几点！」我忍着恶心，语气暴躁，「哎，先不给你说了，烦死了！这工作还有完没完！」「那你快忙，我等你。」张迪挂了电话。我冷笑。等我？怎么等？和白月光滚床单等吗？这种事情，从前发生了多少次？刚才他们进门时，看见行李箱吓一跳吧？！我买的房子，凭什么睡酒店的是我？！我今天的所有委屈，都要他们加倍奉还！那天夜里，我彻底失眠，一直在盘算……3第二天一早，我正在洗漱。张迪给我打电话，肉麻问我工作做完了吗？说心疼我，爱我，叫我忙完后赶紧回家休息。我对着镜子翻白眼，嘴痒痒想问他「床单洗了吗？房间通风了吗？骚味儿还有吗」，忍下后回答，「刚忙完，和同事吃个早饭就回。」上午 10：00，我回到小区。第一件事不是回家，而是到小区物管处。我谎称家中失窃，要求调取我们那层楼的监控。物管小妹妹认识我，带我到监控室，还专门给我匀了台电脑。我头天晚上已经把最近半年的出差时间列出来，坐在电脑前一个个时间段的找。那两个人，果然不要脸，每次还没进门，就已经抱着啃了起来。我们小区的监控视频保存时间是三个月，我在三个月的时间段里，找了四段他们抱着啃进门的视频。麻痹，要搞到外面去搞！我趁着没人注意，迅速用小 U 盘把那几段拷贝下来。第二件事才是回家。战场打扫得很干净，能打开的窗户都打开了，被褥叠得整整齐齐，垃圾桶里半点垃圾都没有。我的行李箱已经收拾好了，脏衣服丢在洗衣机，干净衣服挂在衣柜里。若不是亲眼目睹了昨夜的一切，我怕还会继续以为找到了真爱且体贴我的男人。我坐在沙发上，随手拿起放在沙发扶手上的 iPad，打开微信。这个男人，因为喜欢「吃鸡」（打游戏《和平精英》），微信常年登录状态。我先看了他和白月光的聊天记录。删得并不干净，却很聪明，言语中没有任何暧昧，也就是正常约饭的时间地点，且全是我会参加的。我冷哼，打开「我」-「支付」-「钱包」-「账单」，所谓百密一疏，上面每一笔从微信出去的开销都清清楚楚。发红包是日常，大大小小都有。然后是酒店的，看时间和价格应该是钟点房；情趣用品店的，不知道买的是什么；还有商场，花店，甜品店的众多开支……这两个人，挺频繁的。我没截图，而是用手机拍照，免得在 iPad 上留下痕迹。最后才是打开炒股软件。我是财经记者，和圈内很多大佬熟，这几年跟着他们赚了不少钱，特别是股市。张迪炒股是我手把手教的。他的账户密码都是我给申请的，他没改密码，方便我偶尔帮他操作，我拉了流水账出来，手机录了段视频。我和他虽然没办婚礼，但在法律上，那是实打实的夫妻。我不图他的钱，但我也不想我的钱被他算计了！婚前财产好说，婚后这半年还真不好说。有了这两份流水就不一样了，我们各自理财，他收入的绝大部分在股市，另一部分，微信支付账单显示得清清楚楚，花在白月光身上呢！说来可笑，我和他在一起两年，共同生活的开销基本花我的钱。我不是那种有了男朋友，就得让男朋友养我的人，我家的家庭教育是：女人经济要独立，婚姻才有底气。而现实生活，很多时候是：男人把钱花在谁的身上，就会爱谁多一点，男人心疼钱，就会心疼女人。4下午 3 点，张迪给我打电话。一是问我休息好了没，二是约我晚上在外面吃饭，说我「出差+加班」辛苦了，要好好犒劳。「还有谁？」我装作很随意地问。「昨天才和兄弟们喝了酒，今天不叫他们了。」张迪想了想，「周月说好久没见你了，要不我问问她？」周月就是白月光。「行，刚好带了伴手礼要给她。」我笑着说，「你不许提前说，不然惊喜就没了！」张迪一口答应，问我怎么没有给他买礼物？我心下鄙视，唇边笑意不减：「当然有了，晚上给你！是你喜欢的。」张迪在话筒那边亲了两下。这样亲昵的小举动，我以前受用极了，现在只觉恶心。张迪叫我再休息一会儿，晚上见。我哪敢休息？内心熊熊火焰让体内每个细胞都在燃烧。我「咻」的站起，先给「跑公安口」的闺蜜打了个电话，三言两语把事情说了，我需要监听器，问她除了某宝，还有哪里能买，立即马上就要。她说电子城，并给了我一个店铺的名字。我道了声谢。闺蜜「哎」了一声叫住我：「胜男，我可提醒你，监听这事儿是违法的，用这种方式取得的证据，法院不受理。」「我知道，一旦被抓，情节轻的，《治安管理法》，5 日以下拘留或 500 元以下罚款，重的就《刑法》了。」我说，「放心，不会扩散，更不会蠢到做证据，我会很小心不会被发现，我就想看看张迪到底是人是鬼！」闺蜜再次提醒我小心：罚款事小，留下案底事大。我「嗯」了一声，飞快洗澡、换衣服、化妆……5吃火锅的地方是我们经常去的那家。我给白月光送了一支 A 牌的口红，又配了一支手工唇膏，监听器贴在手工唇膏的内管底部。我给她说，手工唇膏是我亲手做的，出差的时候，有半天闲暇，就在店里学做了几支。白月光抱着我的手臂，蹭了又蹭，一个劲儿的夸我能干，不但会炒股，还心灵手巧，连唇膏都会做。至于 A 牌的口红，她明显更喜欢，眼睛里闪着光，说刚好没有那个色号，夸我敞亮大气。张迪在旁边看着，假装吃醋地说，我对白月光比对他还好。「那是自然，我比你好看！」白月光撒娇地瞥了他一眼，「胜男姐若是男生，我肯定主动追求她！」张迪笑着点餐，在菜单上勾勾画画。我瞟了几眼。怎么说呢？很多细节，当一个人信任另一个人的时候，是不会发现的；可当信任崩塌，每一个细节都是疑点。张迪勾菜品时，最先勾的是白月光喜欢的，然后是他喜欢的，最后才是我爱吃的。我暗骂自己从前蠢，白月光这种存在，根本不该掉以轻心。火锅吃了一半，张迪和白月光有一搭没一搭问我，这次出差有什么收获？临近过年，有没有什么好股推荐？这是日常话题，每次和他们一群人吃饭，聊得最多的就是股票，基本是我叫他们买什么，他们就买什么，也基本都能赚。这一次，我没立即回答。我说要好好研究一下，买个普通的，和大盘持平没意思，得找个大牛，狠狠赚一笔。那两个人眉开眼笑。我也在笑。我不是善男信女，别指望我被绿了后，还帮你们赚钱！6送给张迪的是一个 L 家的钱夹子，比他之前的钱夹子高出了不止两个档次。「我以为你就记得周月，看你对她比对我还好。」张迪坐在我旁边，美滋滋地把各种卡片从老的钱夹子换到新的钱夹子里。「哪能呢？」我削着橙子，心想我 TM 以前真是犯贱，嘴上笑着，「还不是看在你的面子上，说白了，也是想给你争口气。我就是想告诉她，没了她，你一样过得好，而且能过得更好！」张迪坐的位置在我后方一点，我能很清晰感觉到他看着我。若是以前，我肯定会以为他又被我感动了，如今，我只觉可笑。他心里想的是「傻瓜」吧！这世上哪有那么多「感动」与「被感动」，大多数时候我们以为的「感动」都只是「自我感动」。「胜男，你对我真好！」他从后面抱住我。我心里烦腻，感觉恶心，脏。我不是有洁癖的人，耍朋友之前，他有多少女人都与我无关，可现在，我们是夫妻，他再在外面乱搞，我就觉得脏。我把削好的橙子分一半给他，催促他吃了就去洗澡。他可能误会了，三两口把橙子吃完，表示「立即马上洗香香，为老婆服务」，我笑笑，慢条斯理把另外一半橙子吃完，然后把事先准备好的监听器塞到钱夹子里。现在的钱夹子，除了身份证经常用，社保卡偶尔用，其他各种卡，银行卡也好，贵宾卡也罢，一年用不了两次，基本就是个摆设。我不担心他会发现，就算发现，不认就是了，再说，我只打算偷听几天，等监听器没电了，随便找个机会把监听器丢了。7监听器的软件没在我日常用的手机上。我头天买监听器的时候，顺便买了个二手手机，找同城快递送到报社，收件人是我。那时的我，做梦也没想到——安上监听器那一刻，就等于推下了多米诺骨牌的第一块，之后，每一个骨牌倒下，都仿佛开启一个潘多拉盒子。人性的恶，像深渊里的龙。 第 2 章 人生是多米诺骨牌快递放在报社门卫处，我取出手机，迫不及待来到小办公室，戴上耳机。出乎意料的是，白月光居然还有个男朋友，而且就那么巧，昨天晚上，她去了男朋友那里，并把我送给她的唇膏送给男朋友。之后是一大段「嗯嗯啊啊」，停顿处有聊天。白月光问男朋友「什么时候带她回家」，抱怨「从来没见过男朋友的朋友」。男朋友坦然说「家里不会同意」，说白月光配不上他，还说像他那种家境，肯定要找个门当户对的。我很不厚道地笑了。被张迪捧在手心的女神，在富二代眼里，也就是个见不得光的。监听器有定位，我瞟了眼手机上的位置，对方在我市很出名一个高档小区，住的人非富即贵。白月光哭唧唧：「你把我当什么了？pao 友吗？我一心一意对你，没想到你是这样的人！我要分手！」富二代赶紧哄着：「现在是创业期，外人看起来风光，其实一年营收不过几百万，和家族企业比起来，不过九牛一毛。」还说等事业做起来了，白月光是唯一同甘共苦的女人，要送她一辆玛莎拉蒂做聘礼！玛莎拉蒂！我承认，我酸了，世人皆爱绿茶。「你那公司，什么时候起来啊？」白月光撒娇地问。「快了快了，等风口。风口一到，猪都能飞到天上去！」富二代亲呢地说，然后一大堆对未来的畅想。核心一个词：区块链。很不巧，因为比特币的缘故，我了解过区块链，也采访过国内区块链公司，多少懂一点。富二代那一套说辞，既没含金量，也没差异化优势，甚至还有金融概念模糊不清的地方。我怀疑白月光被骗了。这年头的富二代，家里普遍重视教育，无论学识还是见识，都比普通人高许多，在不擅长领域创业的可能性实在太小。8唇膏留在富二代那里，监听器同样留在那里。我把线路切到张迪那边，他一上车就拨通了白月光的电话。车载蓝牙。我把两人对话听得清清楚楚——「丑死了，每天早上醒来吓一跳，以为旁边睡了个鬼！月儿，你老公每天就靠着你洗洗眼睛才能活下来……想到还要和母夜叉生活几年，我就头发发麻，万一熬不住怎么办？」「那咱们中午老地方见？」白月光吃吃笑，「……想想丑八怪的钱，还有好几套房子，乖，你再忍忍……我待会儿好好犒劳犒劳你！」张迪「嗯」了一声，语气轻佻，「你知道我喜欢什么。」白月光声音娇得都快滴出水了：「知道……讨厌得很……」两人一直撩骚。我心脏位置的那团火，如火山一般，疯狂的喷涌着！眼睛也痛得不得了。这就是我要嫁的男人……一口一个母夜叉，还自称是其他人的老公！我的自尊在这一刻被人狠狠踏入泥里，反复摩擦！9我给跑公安口的闺蜜打电话，几分钟后，她敲我办公室的门。开门后，她吓了一跳：「你眼睛怎么红成这样？……张迪又怎么了？」我把耳机递给她，调出车上那段话。她同样气得够呛，一个劲儿地骂「混蛋，垃圾，人渣」，问我打算怎么办？怎么办？这可不是简单的婚内出 gui，嫌我丑了，张迪明确地表示「只生活几年」，白月光更是直接提醒他，为了钱和房子！也就是说：这场婚姻，原就是一场算计！我的房子！我的存款！我炒股的眼光！甚至，我爸妈的财产！爸妈只有我一个女儿，我们在老家有三套房子，其中两套都写着我的名字，他们说的几套房子，应该就包括这两套！我盯着比我大几岁的闺蜜，半晌咬着牙：「姐，帮我！」10我的眼睛气得充血了，眼白几乎看不见，真正恐怖。我跑去医院开了许多药，然后顺理成章成了病人，不履行妻子义务，每天背对他睡觉。张迪省得看见我的脸，但他又是个欲望很强的人，晚上得不到排解，每天都要找白月光。白月光很忙，一个人应付两个男人。陪睡不是事儿，真正麻烦的是，她要努力让自己配得上「富二代」。她缺钱，缺很多很多钱。她不止一次问张迪也问我，什么时候才能选出牛股，最好天天涨停。她想在年前套现一大笔，注资「富二代」的公司，然后趁着过年，作为合作伙伴，也作为女朋友，和富二代回家见家长。当然，这些话不可能给张迪说。她给张迪的版本是：一想到张迪和我结婚就心痛……她想狠赚一笔，不为了钱委屈自己……想张迪早点离婚，他们好早点名正言顺在一起。张迪很感动，当天下午没上班，和白月光在酒店厮混，还给我打电话，说晚上加班很晚才回。我呵呵哒。几个人中，最忙的是「富二代」。那是个实打实的「海王」，除了周月，还有 ABCD 好几个女朋友。他比张迪聪明。人设高高在上，「富二代」，「家族企业」，「创业精英」，住豪宅开豪车，擅说甜言蜜语，且出手大方，就我在监听器里听到的，每每送出去的，不是顶级护肤品就是奢侈品牌的包。他的众女友最近有一个共同目标：过年回家见家长。只可惜，时机不利！富二代一会儿要扩大公司规模，一会儿公司偷税漏税被查，一会儿打算投资地皮……总之，资金周转不灵，这时候若带女友回家，必定遭人诟病。女朋友们有的提出向公司注资，成为股东，有的直接借钱给富二代。富二代承诺所有打算给他拿钱的女人，过年带她们回家，排除万难也要在一起！我和闺蜜对视着，异口同声说了三个字：「杀猪盘！」11「杀猪盘」是诈骗团伙自己起的名字。姑娘们是「猪」，人设和恋爱是「猪饲料」，恋爱过程是「养猪」过程，最后骗取钱财，就是「杀猪」。富二代打算批量杀猪。我和闺蜜第一反应是报警，多年记者生涯，特别她跑公安口的，正义感比普通人更重。第二反应才是，我们可以利用「富二代」狠狠报复白月光和张迪。选 A 还是 B，我和闺蜜陷入两难。正如之前《奇葩说》的一期节目：「美术馆着火了，一幅名画和一只猫，只能救一个，你救谁？」名画是遥远的哭声，那些我们没有看见的，推测出来的受害人是遥远的哭声。猫是近处的哀嚎，我被欺骗的爱情，被摁在地上反复摩擦的自尊是近处的哀嚎。我们最终选择了自私，重新设计了报复的每一步，且把「杀猪盘」列为报复的重要环节。我发誓，这辈子，我从来没有干过如此爽快的事！

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KiKi

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用波士顿矩阵法来分析企业的产品组合基本步骤。主要包括：

1、核算企业各种产品的销售增长率和市场占有率。销售增长率可以用本企业的产品销售额或销售量增长率。时间可以是一年或是三年以至更长时间。市场占有率，可以用相对市占有率或绝对市场占有率，但是用最新资料。基本计算公式为：

本企业某种产品绝对市场占有率=该产品本企业销售量/该产品市场销售总量

本企业某种产品相对市场占有率=该产品本企业市场占有率/该产品市场占有份额最大者(或特定的竞争对手)的市场占有率

2、绘制四象限图。以10%的销售增长率和20%的市场占有率为高低标准分界线，将坐标图划分为四个象限。然后把企业全部产品按其销售增长率和市场占有率的大小，在坐标图上标出其相应位置(圆心)。定位后，按每种产品当年销售额的多少，绘成面积不等的圆圈，顺序标上不同的数字代号以示区别。定位的结果即将产品划分为四种类型。

波士顿矩阵法基本原理。本法将企业所有产品从销售增长率和市场占有率角度进行再组合。在坐标图上，以纵轴表示企业销售增长率，横轴表示市场占有率，各以10%和20%作为区分高、低的中点，将坐标图划分为四个象限，依次为“问号()”、“明星(★)”、“现金牛(￥)”、“瘦狗(×)”。在使用中，企业可将产品按各自的销售增长率和市场占有率归入不同象限，使企业现有产品组合一目了然，同时便于对处于不同象限的产品作出不同的发展决策。其目的在于通过产品所处不同象限的划分，使企业采取不同决策，以保证其不断地淘汰无发展前景的产品，保持“问号”、“明星”、“现金牛”产品的合理组合，实现产品及资源分配结构的良性循环。

波士顿矩阵(BCG Matrix)，

又称市场增长率-相对市场份额矩阵、波士顿咨询集团法、四象限分析法、产品系列结构管理法等，是由美国著名的管理学家、波士顿咨询公司创始人布鲁斯·亨德森于1970年首创的一种用来分析和规划企业产品组合的方法。这种方法的核心在于，要解决如何使企业的产品品种及其结构适合市场需求的变化，只有这样，企业的生产才有意义。同时，如何将企业有限的资源有效地分配到合理的产品结构中去，以保证企业收益，是企业在激烈竞争中能否取胜的关键。

明星类是指市场增长率和市场占有率均高的产品。若是市场占有率高，销售增长率高的情况下，该产品属于明星业务，明星业务采取的是发展战略，发展好、费钱多。明星业务需要大量的资金，企业需在短期内优先供给他们所需的资源，支持它们继续发展。

因此明星业务本身不能给企业提供正向的现金流。

明星类是指市场增长率和市场占有率均高的产品； 问号类是指市场增长率高，但市场占有率相对不足的产品；瘦狗类是指市场增长率和市场占有率均低的产品； 奶牛类是指市场增长率低市场占有率高的产品。

扩展资料

核算企业各种产品的销售增长率和市场占有率。销售增长率可以用本企业的产品销售额或销售量增长率。时间可以是一年或是三年以至更长时间。市场占有率，可以用相对市场占有率或绝对市场占有率，但是用最新资料。

基本计算公式为：

本企业某种产品绝对市场占有率=该产品本企业销售量/该产品市场销售总量。

本企业某种产品相对市场占有率=该产品本企业市场占有率/该产品市场占有份额最大者（或特定的竞争对手）的市场占有率。

所谓市盈率，是会计财务学上的一个比率，是以股价除以每股盈利而得出来。

或者，再简单一点说，这个比率就等于回本期。若某股的市盈率为20倍，

即表示投资者须持有该股约二十年，才有机会完全回本

（这里假设每股盈利不变）。

假如每股盈利增长理想，则持有该股的回本期将会缩短；

自然，回本期是愈短愈好。

市盈率 (倍) P/E ratio　

公式: 市盈率 = 股价 / 每股盈利

「市盈率」反映市场对企业盈利的看法。

市盈率越高暗示市场越看好企业盈利的前境。

对于投资者来说，市盈率过低的股票会较为吸引。

不过，在讯息发达的金融市场，市盈率过低的股票是十分少见。

单凭市盈率来拣股是不可能的。

投资者可以利用每股盈利增长率（Rate of EPS Growth），与市盈率作比较。

对于一间增长企业，如果其股价是合理的话，

每股盈利增长率将会与市盈率相约、有所对应。

如果企业每股盈利为5元，股价为40元，市盈率即为8倍。

由于股票的市盈率等于股票的回本期，市盈率愈低即回本期愈短，

所以市盈率也是愈低愈好。

市盈率可分为历史市盈率和预期市盈率。一般人所说的市盈率，

是历史市盈率，即以有关股票现价除以最新往绩的每股盈利来计算。

不过，在买股票应买其前景的大前提下，投资者更应考虑该股的预期市盈率。

预期市盈率，是利用每股的预期盈利来计算的；

不过，由于各证券行或基金对预测每股盈利评估不一，

因此预期市盈率也仅属参考数据。

至于哪个预期市盈率较可信，可看有关证券行或基金的预测往绩作判断。

无疑，市盈率能够简单、快捷地帮助投资者衡量个别股票的投资价值。

但若单以市盈率的倍数去决定该股是否值得买，似乎不是最佳的方法。

以市盈率选股，最好留意以下四点：

（1）股价走势：假如往绩每股盈利不变，股价的升势将直接 市盈率上升。

换句话说，市盈率升跌与股价供求是有关的。

在1997年牛市期间，中国光大控股，在人为炒作下，

其市盈率曾高达1000倍以上，即回本期需一千年以上，

股价升幅可谓已与其基本因素脱钩，追买或持有该股的风险可想而知。

（2）每股盈利的增长走势：了解往绩每股盈利增长的好处，

就是认清该公司的经营往绩如何，若每股盈利反复无常，时好时坏，

即使该公司的最新往绩每股盈利录得佳绩，往绩市盈率被拉低，

但并不等于其市盈率可持续维持于较低水平。

（3）宜先与同类股票的市盈率比较：

不同行业的回报率和投资风险都不一，所以各类股票的合理市盈率亦不同。

以优质基建股及公路股为例，若非处熊市，

该类股的市盈率应值十倍或以上，因其投资风险极低。

（4）宜先考虑大市气氛：

大牛市时，二、三十倍市盈率的股票，也有很多人追捧，

原因是市场资金太多，而投资者购买股票很多时与股票的基本因素无关。

相反，若处熊市时，即使市盈率不足十倍，该股亦未必吸引到投资者购买，

因市盈率之所以偏低，或与股价大跌有关。

,

没有公式，你看下面的信息自己做一个正反比例的模型，然后倒入这几年的经济数据拟合吧！！

（参考资料，英文中文都有）

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一般理论上来说,利率下降时,股票的价格就上涨；利率上升时,股票的价格就会下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市场的关系,也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。

利率对于股票的影响可以分成三种途径:

一是利率变动造成的资产组合替代效应,利率变动通过影响存款收益率,投资者就会对股票和储蓄以及债券之间做出选择,实现资本的保值增值。

通过资产重新组合进而影响资金流向和流量,最终必然会影响到股票市场的资金供求和股票价格。利率上升,一部分资金可能从股市转而投向银行储蓄和债券,从而会减少市场上的资金供应量,减少股票需求,股票价格下降；反之,利率下降,股票市场资金供应增加,股票价格将上升。

二是利率对上市公司经营的影响,进而影响公司未来的估值水平。

贷款利率提高会加重企业利息负担,从而减少企业的盈利,进而减少企业的股票分红派息,受利率的提高和股票分红派息降低的双重影响,股票价格必然会下降。相反,贷款利率下调将减轻企业利息负担,降低企业生产经营成本,提高企业盈利能力,使企业可以增加股票的分红派息。受利率的降低和股票分红派息增加的双重影响,股票价格将大幅上升。

三是利率变动对股票内在价值的影响。

股票资产的内在价值是由资产在未来时期中所接受的现金流决定的,股票的内在价值与一定风险下的贴现率呈反比关系,如果将银行间拆借、银行间债券与证券交易所的债券回购利率作为参考的贴现率,则贴现率的上扬必然导致股票内在价值的降低,从而也会使股票价格相应下降。股指的变化与市场的贴现率呈现反向变化,贴现率上升,股票的内在价值下降,股指将下降；反之,贴现率下降,股价指数上升。

以上的传导途径应该是较长的一个时期才能体现出来的,利率调整与股价变动之间通常有一个时滞效应,因为利率下调首先引起储蓄分流,增加股市的资金供给,更多的资金追逐同样多的股票,才能引起股价上涨,利率下调到股价上涨之间有一个过程。如我国央行自1996年5月以来的八次下调存款利率,到2002年1年期定期储蓄存款的实际收益率只有158%。在股票价格在较长时间内持续上涨的情况下,股票投资的收益率远远高于存款的报酬率,一部分储蓄存款转化为股票投资,从而加快了储蓄分流的步伐。从我国居民储蓄存款增长率来看,1994年居民储蓄存款增长率456%,之后增幅连年下滑,而同一时期股票市场发展迅速,1999年下半年开始储蓄分流明显加快,到2000年分流达到顶点,同年我国居民储蓄存款增长率仅为79%。这一年股票市场也牛气冲天。2001年储蓄分流则明显减缓,增长率147%,居民储蓄倾向增强。2001年股市波动性加大,股价持续几个月的大幅回调,则是2001年储蓄分流减缓、居民储蓄存款大幅增加的主要原因之一。

另外,利率对于企业的经营成本影响同样需要一个生产和销售的资本运转过程,短时间内,难以体现出来。因此,利率和股票市场的相关性要从长期来把握。

实际上,就中长期而言,利率升降和股市的涨跌也并不是简单的负相关关系。就是说,中长期股价指数的走势不仅仅只受利率走势的影响,它同时对经济增长因素、非市场宏观政策因素的反应也很敏感。如果经济增长因素、非市场宏观政策因素的影响大于利率对股市的影响,股价指数的走势就会与利率的中长期走势相背离。

典型如美国的利率调整和股市走势就出现同步上涨的过程。1992年至1995年美元加息周期中,由于经济处于稳步增长阶段,逐步收紧的货币政策并未使经济下滑,公司盈利与股价走势也保持了良好态势,加息之后,股票市场反而走高,其根本原因是经济增长的影响大于加息的影响。

我国从1996年5月进入降息周期的拐点。股指也进入上升周期。利率与股指的走势发生了5年的负相关关系。但2001年在利率没有进入升息周期的情况下,股指开始了下跌的趋势。分析其原因,我国非市场宏观政策因素的影响大于利率对股市的影响。人们对非流通的国有股将进入市场流通的担心和恐惧导致了股市投资的风险和收益发生了非对称的变化。从这个角度来看,由于我国目前非市场宏观政策因素仍然有比较大的不确定性,所以利率对股市的影响不能够成为我们研究和预测股市中长期走势的主要因素。

就短期而言,我国利率的变动对股价的走势很难判断存在相关性。利率调整当天和随后的股价波动并不能说明二者之间有何必然的联系。从当前股市的状况分析,很明显也和利率的走势不符合理论上的负相关性。股票市场的低迷更多地被归结为上市公司的质量以及诸多体制性问题和投资者信心问题。因此,在看待我国加息预期对于股票市场的影响时,还要考虑其他诸多因素,而不能简单从前文所述的理论关系来判断。利率只是影响股市的因素之一,而不是惟一决定因素。因此,我们不能唯利率升降是从,要具体分析,何况即使利率上升,股市也并不是就完全没有投资机会。（

Interest rates Most people pay attention to them, and they can impact the stock market But why In this article, we'll explain some of the indirect links between interest rates and the stock market and show you how they might affect your life

The Interest Rate

Essentially, interest is nothing more than the cost someone pays for the use of someone else's money Homeowners know this scenario quite intimately They have to use a bank's money (through a mortgage) to purchase a home, and they have to pay the bank for the privilege Credit card users also know this scenario quite well - they borrow money for the short term in order to buy something right away But when it comes to the stock market and the impact of interest rates, the term usually refers to something other than the above examples - although we will see that they are affected as well (To read more, see Who determines interest rates)

The interest rate that applies to investors is the US Federal Reserve's federal funds rate This is the cost that banks are charged for borrowing money from Federal Reserve banks Why is this number so important It is the way the Federal Reserve (the "Fed") attempts to control inflation Inflation is caused by too much money chasing too few goods (or too much demand for too little supply), which causes prices to increase By influencing the amount of money available for purchasing goods, the Fed can control inflation Other countries' central banks do the same thing for the same reason

Basically, by increasing the federal funds rate, the Fed attempts to lower the supply of money by making it more expensive to obtain(To see more on the Federal Reserve, read Get To Know The Major Central Banks, The Fed Model And Stock Valuation: What It Does And Does Not Tell Us and Formulating Monetary Policy)

Effects of an Increase

When the Fed increases the federal funds rate, it does not have an immediate impact on the stock market Instead, the increased federal funds rate has a single direct effect - it becomes more expensive for banks to borrow money from the Fed However, increases in the discount rate also cause a ripple effect, and factors that influence both individuals and businesses are affected

The first indirect effect of an increased federal funds rate is that banks increase the rates that they charge their customers to borrow money Individuals are affected through increases to credit card and mortgage interest rates, especially if they carry a variable interest rate This has the effect of decreasing the amount of money consumers can spend After all, people still have to pay the bills, and when those bills become more expensive, households are left with less disposable income This means that people will spend less discretionary money, which will affect businesses' top and bottom lines (that is, revenues and profits)

Therefore, businesses are also indirectly affected by an increase in the federal funds rate as a result of the actions of individual consumers But businesses are affected in a more direct way as well They, too, borrow money from banks to run and expand their operations When the banks make borrowing more expensive, companies might not borrow as much and will pay a higher rate of interest on their loans Less business spending can slow down the growth of a company, resulting in decreases in profit (For extra reading on company lending, read When Companies Borrow Money)

Stock Price Effects

Clearly, changes in the federal funds rate affect the behavior of consumers and business, but the stock market is also affected Remember that one method of valuing a company is to take the sum of all the expected future cash flows from that company discounted back to the present To arrive at a stock's price, take the sum of the future discounted cash flow and divide it by the number of shares available This price fluctuates as a result of the different expectations that people have about the company at different times Because of those differences, they are willing to buy or sell shares at different prices

If a company is seen as cutting back on its growth spending or is making less profit - either through higher debt expenses or less revenue from consumers - then the estimated amount of future cash flows will drop All else being equal, this will lower the price of the company's stock If enough companies experience a decline in their stock prices, the whole market, or the indexes (like the Dow Jones Industrial Average or the S&P 500) that many people equate with the market, will go down (To learn more, check out Why Do Markets Move, Forces That Move Stock Prices and What causes a significant move in the stock market)

Investment Effects

For many investors, a declining market or stock price is not a desirable outcome Investors wish to see their invested money increase in value Such gains come from stock price appreciation, the payment of dividends - or both With a lowered expectation in the growth and future cash flows of the company, investors will not get as much growth from stock price appreciation, making stock ownership less desirable

Furthermore, investing in stocks can be viewed as too risky compared to other investments When the Fed raises the federal funds rate, newly offered government securities, such Treasury bills and bonds, are often viewed as the safest investments and will usually experience a corresponding increase in interest rates In other words, the "risk-free" rate of return goes up, making these investments more desirable When people invest in stocks, they need to be compensated for taking on the additional risk involved in such an investment, or a premium above the risk-free rate The desired return for investing in stocks is the sum of the risk-free rate and the risk premium Of course, different people have different risk premiums, depending on their own tolerance for risk and the company they are buying However, in general, as the risk-free rate goes up, the total return required for investing in stocks also increases Therefore, if the required risk premium decreases while the potential return remains the same or becomes lower, investors might feel that stocks have become too risky, and will put their money elsewhere

Interest Rates Affect but Don't Determine the Stock Market

The interest rate, commonly bandied about by the media, has a wide and varied impact upon the economy When it is raised, the general effect is to lessen the amount of money in circulation, which works to keep inflation low It also makes borrowing money more expensive, which affects how consumers and businesses spend their money; this increases expenses for companies, lowering earnings somewhat for those with debt to pay Finally, it tends to make the stock market a slightly less attractive place to investment

Keep in mind, however, that these factors and results are all interrelated What we described above are very broad interactions, which can play out in innumerable ways Interest rates are not the only determinant of stock prices and there are many considerations that go into stock prices and the general trend of the market - an increased interest rate is only one of them Therefore, one can never say with confidence that an interest rate hike by the Fed will have an overall negative effect on stock prices

环比率计算公式为：（本期数-上期数）/上期数×100%。

环比和环比率区别：

环比：环比，统计学术语，是表示连续2个统计周期（比如连续两月）内的量的变化比，即本期统计数据和上一次统计数据作比较 。

环比率指的是环比增长率，一般是指和上期相比较的增长率。环比增长率=（本期数-上期数）/上期数×100%。反映本期比上期增长了多少；环比发展速度，一般是指报告期水平与前一时期水平之比。

什么是环比率？

环比率指的是环比增长率，一般是指和上期相比较的增长率。环比增长率=（本期数-上期数）/上期数×100%。反映本期比上期增长了多少；环比发展速度，一般是指报告期水平与前一时期水平之比。

勾股定理或勾股弦定理，又称毕达哥拉斯定理或毕氏定理。是一个基本的几何定理，传统上认为是由古希腊的毕达哥拉斯所证明。据说毕达哥拉斯证明了这个定理后，即斩了百头牛作庆祝，因此又称“百牛定理”。

在中国，《周髀算经》记载了勾股定理的一个特例，相传是在商代由商高发现，故又有称之为知道答主 回答量：446 采纳率：0% 帮助的人：143万 我也去答题 访问个人页 远在公元前约三千年的古巴比伦人就知道和应用勾股定理，他们还知道许多勾股数组。