突发！欧菲光爆黑天鹅预亏18亿，导致亏损的主要原因是什么？

     黑天鹅指突然发生意料之外的重大负面事件。黑天鹅有两大特征：一是影响很坏，二是完全出乎意料。

    我们这一生肯定会遇到黑天鹅，远的不说，最近几年我就遇到两次，一次是2015年底的融断，还有就是目前的冠状病毒。

    黑天鹅发生后，股市肯定会大跌，作为股民来说，损失惨重，找谁说理去？就这次吧，那些餐饮、旅游、交通、住宿、影视等行业业绩肯定会大幅下降，相关股民们谁能提前预料得到呢？没法预料，所以只能含着泪自认倒霉。

    就说我吧。2015年底我满仓满融双鹤遇到融断，股价跌了近三分之一，双鹤公司本身没问题，但遇到系统性利空照样大跌。我买双鹤时可是信心满满，怎么也料不到结果会如此惨痛。今年我满仓满融神华，神华公司本身没问题，遇到冠状病毒，照样大跌。我买神华时也是信心满满，怎么也料不到结果会这样啊！上次融断事件后，我以为我得到了教训，以后不会再犯这种错误，但现在看来，我并没有吸取教训，实在是惭愧啊！

    我写了这么多，只想说明一件事，那就是我们在投资生涯中，肯定会遇到黑天鹅，无法预料，无法避免。黑天鹅事件会带给我们很大的损失，那么，如何在黑天鹅事件发生后存活下来，以待东山再起，而不是被消灭，这是一个必须考虑的重大问题。

    黑天鹅分为个股黑天鹅和系统性黑天鹅。即使我们买的股票质地再好，也只是减小了个股黑天鹅发生的风险，并不能避免系统性黑天鹅的发生。多年前腾讯股票大跌时，有不少人在10元左右抄底，腾讯是好公司啊，现在股价复权价都上千了。在10元抄底的人都大赚了吗？不是的，只有一部份人赚了，还有一部份人破产了。那些在10元融资买的人，在跌到5元时爆仓出局了。

    所以，慎用融资，最好不用融资，是应对所有黑天鹅事件的重要方法。黑天鹅发生后，股票下跌只是暂时的，只要我们的股票质量足够好，价格总会起来的，没有融资，我们可以耐心等待，用时间慢慢熬，熬到胜利的那一天。如果有融资，可能就提前爆仓出局了。

    适当分散，是应对个股黑天鹅的好办法。如果我有4支股票，即使运气不好，有一支遇到黑天鹅，我也最多亏损四分之一，还有四分之三可以让我东山再起。

还有二十多天就是端午节了，这个时候去厦门这里旅游也是不错的，毕竟有海的地方，还是挺凉爽舒适的，那么，今天小编要来给大家整理的就是厦门这里的亲子游攻略了，我们一起来了解一下吧!

五缘湾邂逅白海豚和黑天鹅

来海边，当然要带孩子认识一下浩瀚的大海!厦门乘船出海项目众多而其中最有趣最吸引小朋友的莫过于帆!船!出!海!了!

海风轻拂，浪花激荡，海鸟翩飞，运气好的话，更能偶遇成群嬉戏的白海豚!

这不就是孩子梦里、画里经常出现的场景么让梦境成真，将是孩子一次多么难忘的记忆!

有家长可能觉得帆船比较有危险性，不太适合小朋友。不过这个担心是多余的，帆船的被称为“不倒翁”，再加上有丰富驾驶技巧的船长，安全感爆棚，完全不必担心。

在风力适宜的情况下，小朋友也可以体验操作帆船。通过自己的帆船体验，不仅可以了解到帆船的行驶原理，还能学习判断风向、感受大海的魅力，更重要的是和家长一起协同完成操作，更能增进亲子关系。

体验完帆船之后，还可以顺便逛逛厦门最大的湿地公园——五缘湾湿地公园

公园里有个天鹅池，有一群美丽的黑天鹅可以喂食，另外还有一个水上迷宫都是老少皆宜的打卡地点哦~

Tips：

1帆船出海建议网络预订(现场票价198元/人)。

2一定要带上身份证，没有身份证的小朋友可用户口本。

3出海容易晒黑，要做好防晒工作。

4自身携带的手机相机之类可以寄存，也可以放进防水袋里自己保管好。

厦门大学-白城沙滩-环岛路

带着孩子感受“南方之强”的人文底蕴，早早结下名校情结吧~依山面海的校园，环境得天独厚。

来了这里，就先去芙蓉湖看看黑天鹅，与极富特色的“嘉庚式”建筑合影一张，然后去上弦月般的体育场“上弦场”看肆意挥洒的青春。

还可到情人谷感受校园最深处的宁静与心醉，感受当年恋爱的心跳。

最后闲逛至最文艺的芙蓉隧道，让孩子邂逅隧道里的卡通世界，领略涂鸦的魅力。

走出厦大，可以顺便到校门外的白城沙滩踏浪踩沙。

沿着海岸线，便是被誉为“最美马拉松赛道”的环岛路，除了白城沙滩，还可以重点前往音乐广场、黄厝等路段，都是不错的选择。

可以租上一辆三人自行车，伴着海风骑行，等待黄昏后的夕阳西下，都是十分惬意的体验。

Tips：

1参观厦门大学记得提前三天在厦门大学微信公众号进行预约。

2工作日，厦大校园开放时段为12:00-14:00及17:00后，周末不限时间参观。

3白城沙滩有专坑游客的米老鼠人偶，合影一次20元，别让小朋友中招了!

厦门万石植物园

厦门园林植物园俗称“万石植物园”是一座围绕万石岩水库精心设计的植物园林，

位于厦门市区东南狮山北面与厦大只有一条隧道之隔

其中沙生植物，热带雨林两个园区广为推荐的拍照好去处，也是呼吸新鲜空气的好地方更是踏青、亲子出游的好场所。

热带雨林区

雨林世界每到固定的时候就会放出雨雾以保证这里的空气湿度。

这里像极了仙境，想给宝宝拍照的可不要错过。

满屏的绿色中带着点朦胧，如同天然氧吧，让人心旷神怡，大口呼吸着新鲜的空气，沁人心脾。

沙生植物区

有着许多奇形怪状的仙人掌、仙人球，有种我在沙漠里奔跑的感觉。奇形怪状更吸引小朋友的视线，每种植物身上都挂着自己的学名以及习性，在游览的过程中还能学习。

看完室外的仙人掌，也要观赏下室内的仙人掌、仙人球。

Tips：

1放开时间：5:30～18:30(早上6点半前进去可省去门票哦)

2关于门票：40元/人(年满60周岁以上的老人、全日制在校学生凭有效学生证件，可享受半折优惠;年满70周岁，身高140米以下儿童，可免费)

厦门科技馆

厦门科技馆拥有400多个体验项目，带孩子走进科技的世界，让知识的种子在心中萌芽。

在这里，孩子可以用最欢乐的方式探索世间万物、猎奇自然百态，

充满趣味的各类项目连大人都总能get到无穷乐趣。

在这里，孩子们可以感受万伏高压的超强威力，还可以“优雅的老去”，看看20年、30年后的的一家人，

虚拟水流强让“水”听你指挥变幻出优美“身段”;

当下流行的AR、VR技术也被嵌入冲浪和驾驶情景之中，

让科技的力量带你亲临现场，感受冲浪的刺激和驰骋的乐趣。

Tips：

开馆时间为周二-周日9:00—17:00，周一闭馆，但逢节假日开馆。

集美灵玲马戏城

灵玲马戏城在岛外集美区，主要分为动物王国、马戏大剧院两部分，如果你想带孩子认识下万物生灵，这也是不错的选择。

第一站：灵玲动物王国

宝贝们看到电视里才能看到的动物朋友们，一定很兴奋!

灵玲动物王国汇聚大熊猫、小熊猫、小浣熊、黑猩猩、孟加拉白虎、南非长颈鹿、羊驼、河马、黑天鹅、小香猪、澳大利亚袋鼠、鸵鸟、蜥蜴、蟒蛇等等上百种来自世界各地的珍稀动物。

园中有不少动物可以和大家互动，比如长颈鹿、羊驼、棕熊、小香猪、孔雀、鹦鹉等等，都是可以进行投喂的。

棕熊馆给棕熊喂胡萝卜、它们会掰脚丫卖萌也会招手讨食，可萌了!

第二站：灵玲马戏大剧院

看完动物朋友们，就可以去下一站观赏世界最盛大的马戏表演了。

集全球顶尖马戏演艺精英、灯光、音响、舞美和科技的灵玲国际大马戏剧院全新升级。

更璀璨夺目的舞台，更华丽震撼的舞美，更扣人心弦的表演，再次给游客呈现荣耀归来的饕餮视觉盛宴!

好了，有需要的朋友就收好这些信息吧!带着孩子一起来厦门这里进行一场快乐的亲子游吧!

风险-不确定性等效与现代金融理论的诞生

经济理论中的风险与不确定性的区分往往会追溯到富兰克·奈特，他将风险划分为数值可测的，将不确定性划分为不可测的，这样的区分在当代关于风险与不确定性的文献中已是司空见惯的事。奈特说:“一个可测量的不确定性，或“风险”，与一个不可测量的不确定性截然不同，前者实际上根本不是一个不确定性。”

1944年，冯·诺依曼与摩根斯坦恩出版的《博弈论与经济行为》第一次正式的把风险与不确定性统一到经济理论中。1738年，丹尼尔·伯努利定义了期望是各种结果的概率组合，后来被称为效用。冯·诺依曼与摩根斯坦恩以公理形式证明了伯努利的期望效用是各种结果按概率加权后效用的总和，并建议用数字来测量效用。认识论上的不确定性由此转变为实体论上的风险，是关于世界各种可能状态的分布函数。

战后经济学用风险来代替不确定性理论上是由两个主要力量推动的，他们的结合使经济学的研究主题变成了现在的模样。首先，正如巴克豪斯所阐述的，自20世纪30年代以来，经济学的决定性的数学化代表了经济学一个主要的新分支，尽管数学在经济学上运用已经有较长 历史 了，包括马克思、凯恩斯等。《通论》在当时是一本被认为高度数学化的书，由此也被老一代经济学家广泛拒绝。其次，经济理论的学科与方法经历了一个关键的重新界定。冯·诺依曼与摩根斯坦恩方法的理论基础是由莱昂内尔·罗宾斯（1933）提供，他认为经济学不是被研究主题所区分，它不是关于商品的买卖，不是关于失业与商业周期，而是处理人类行为的一个特殊方面：在不同使用者之间如何分配稀缺资源。《博弈论与经济行为》代表了第一个在不确定性下的一致性、可预测选择理论，强烈反对经济学中在不确定性下的人及心理因素等人类行为的数学处理。

这样，不确定性，这个仅在20世纪30年代被介绍进经济学的概念，被表达为可计算的形式，并且因此降维为风险。这种做法的一个重要结果，是诞生了现代金融理论，即1952年马柯维茨的投资组合理论与1964年夏普的资本资产定价理论。在此基础上产生了布莱克-斯科尔斯的期权定价模型，它能把衍生品的风险进行定价。现代金融理论可被称为是不确定性量化科学。

不确定性的回归

不确定性的量化在现代金融理论的里程碑中达到顶峰，它产生了几乎前所未有的政治和实践影响。其中最为中肯的论证是由唐纳德·麦肯齐给出的，他于2006、2007年在关于“经济理论的表演性”的研究中指出，期权定价理论的广泛应用对金融实践产生了如此大的影响，以至于“它的假设——最初与市场的经验现实严重不符——变得不那么不现实了”。费希尔·布莱克他自己曾在1989年说到：“交易员们现在广泛地使用公式及其变种。他们如此频繁地使用它，以至于市场价格通常接近公式的定价，即使在那些应该有很大偏差的地方。”布莱克-斯科尔斯的期权定价公式被誉为对“金融真相的科学发现”，它也是自布雷顿森林体系解体以来全球衍生品市场实现巨大增长的关键。与有效市场假说一起，这个公式在衍生品通过动态对冲能减少 社会 风险的假定下进一步合法化。引用一位经纪商的话:“我们交易越多， 社会 就越美好，因为风险越小”。

始于2007年的全球金融危机是美国次级抵押贷款违约的结果，并迅速通过证券化产品，如CDO，CDS衍生品在全球扩散，这场危机使得人们通过概率数字来评估风险的信心嘎然而止。不可计算的不确定性以“黑天鹅”的形式回归，“黑天鹅”是指一种没有预期到的尾部风险事件，伪装成正态分布，但实际上它的相关性不能被风险模型所捕捉，这也是非理性的“贪婪”的投机。

用复杂系统理论 探索 金融系统的不确定性

08年的金融危机只是警钟之一，在风险管理领域中越来越被普遍接受的观点是，将不确定性降维成风险存在很强的误导性和局限性，而这一认知也推动着新研究视角的产生。在国内，就有高校长期致力于从复杂系统的视角，用系统论的方法来研究金融系统的不确定性。作为金融系统工程领域一年一度的盛会，天津大学金融系统工程与风险管理国际年会至今已举办到了第十七届。2019年年会以 “百年变局下的金融系统工程和风险管理” 为主题，旨在研讨如何认识和把握复杂金融系统运行规律和理论，明晰金融系统工程和风险管理面临的新的机遇和挑战，更好地为促进实体经济发展、百年变局下的伟大民族复兴助力。

百年变局使我们的眼界和信息不同以往，金融发展的本身出现了‘实践快于理论’的现象， 新的产品和服务带来新的问题，值得各位学者从更广泛的视角，运用更全面的数据去开展研究，这也体现了系统工程学科的独特价值与活力 。

以下为本次大会主题报告及专题报告的简要概述。

香港城市大学李端教授介绍了他的研究“Revised Progressive-Hedging-Algorithm Based Two-layer Solution Scheme for Bayesian Reinforcement Learning” 。他指出，随机控制既有固有的随机系统噪声，又缺乏对系统参数的认识，构成了强化学习中的一个基本挑战。对此，李端教授提出了一种新的两层解方案，用于将可约系统的不确定性与不可约的不确定性分离到两层，并直接逼近最优策略。该方法可应用于动态投资组合的选择问题中。

中国系统工程学会理事长、中国科学院数学与系统科学研究院 杨晓光研究员的报告主题为“‘涨强跌弱’与中国市场异象” 。该研究通过日度和日内高频数据，阐述了中国股市存在着正反馈交易现象，即中国股市追涨的强度远远大于杀跌的强度，而这一现象主要的成因是占据市场交易主体的散户“追涨守跌"力量大过了机构投资者的”追涨杀跌“力量。他指出，这种不对称性，降低了市场价格发现功能，削弱了市场的有效性。

天津大学张维教授进行了题为“百年变局中的管理科学：几点思考的分享”的主题报告 。依托于国家自然科学基金管理科学部正在进行的“十四·五”战略研究课题，张维指出，在当今百年变局的时代背景下，颠覆性技术的重要影响、全球政治经济格局的变化、中国的最佳实践以及人类发展面临的挑战是影响管理活动规律的重大因素。张维以颠覆性技术对金融活动规律的影响为例，分析了未来管理科学研究活动的特点，探讨了未来重要科学前沿与重大科学问题。

复旦大学张金清教授进行了题为“指数基金的股指期货对冲策略研究”的专题报告 。张全清认为，指数型基金较主动型基金绩效更好，有强烈的风险对冲需求，而将模糊厌恶引入指数基金的股指期货构建的对冲策略能够显著提高ETF组合的投资绩效。

中国科学院数学与系统科学研究院房勇副研究员作题为“融资融券的处置效应及动量策略研究”的主题报告 。他分享了其在融资融券以及动量策略方面的研究成果。其研究证实中国融资融券业务投资者整体存在显著的处置效应，且不同市场中同种因素对处置效应个体的强度影响不完全相同。

上海交通大学吴冲锋教授以“移动交易特征研究”为题作主题报告 。他认为，移动技术带来的便利性深深影响了人们的行为，也推动了互联网背景下金融业的创新与变革。他指出，移动交易端的出现改变金融市场参与便利性、参与者主体的广泛性、渠道的普及性、直接交易成本与信息获取成本等等，从而改变了传统金融创新带来的供求特性、流通特性、损益特性和风险特性，并且它们之间相互作用、相互影响。

中国科学院战略咨询研究院李建平研究员以“大数据环境下的风险识别与集成”作主题报告 。他对“大数据环境下的风险识别与集成方法”进行研究汇报，以财务报表为载体，运用文本分析的方法构造了新的风险识别模型，成功地将非结构化文本与结构化文本进行了综合分析，总结出风险因子分层体系。

厦门大学郑振龙教授作题为“牛市风险与牛市贝塔”的主题报告 。该研究首次提出了牛市风险的概念，发现了在中国股票市场中，牛市贝塔与横截面收益率之间存在显著的正向关系，并证实了牛市风险是一个有别于传统定价因子的新定价因子。

吉林大学陈守东教授的报告主题为“系统性金融风险与中国金融状况分析” 。陈守东在报告中分享了他最近的研究工作，包括构建包含关键性风险因素的金融状况指数，进行经济冲击对中国金融稳定的影响强度分析，进行金融周期与经济周期的期限效应分析等研究内容，为中国金融状况的分析、预测以及经济金融政策的制定作出贡献。

西南交通大学黄登仕教授以“企业R&D投入强度是锚定政策门槛还是联结企业”为题作主题报告 。他指出，企业高管在研发投入决策中存在一定程度的锚定和调整行为，不仅锚定政策门槛，同时还锚定联结企业的研发投入强度，但政策门槛对研发投入决策的正向影响更大。

山西大学张信东教授的报告主题为“Does supplier concentration affect corporate innovation” 。她认为，高水平的供应商集中度减少了公司的创新投入，且这种影响在小规模、私营、耐用品行业的企业中更加明显。同时她指出，风险承担、资源占用和议价能力是造成这种影响的三个渠道。

华东理工大学周炜星教授从预测大地震的发生概率出发，提出了时间序列的重现时间间隔分析（Recurrence interval analysis) ，在研究过程中，首先设定事件发生的阈值，假设重现时间间隔的几种概率密度分布情况，并通过KS检验进行验证。该方法可以运用于股票涨跌情况的概率预测，进行风险预警。

北京师范大学李红刚教授以“ 社会 经济系统复杂性与金融系统风险”为题作主题报告 。他运用复杂经济金融系统与计算实验的方法，建立“金融机构网络与系统性风险”、“交易者信息交互与行为趋同”与“交易者策略交互与行为级联”等多主体模型，开展 社会 经济系统复杂性与金融系统风险研究。

湖南大学马超群教授作了题为“供应链金融+区块链”的主题报告 。他首先将互联网金融与传统金融进行对比，详细分析了供应链金融发展现状与存在的各种痛点，比如融资难融资贵、技术资产抵押难、资金流传慢等一系列问题，结合计算机技术信息化、网络化、数字化的发展趋势和区块链保证底层数据真实可靠的性质，提出了供应链金融区块链解决方案目标。

厦门大学郭晔教授的主题报告题目为“后资管新规时代的影子银行与中国资产证券化” 。她针对后资管新规时代的影子银行与中国资产证券化展开研究，分析了中国影子银行的现状、定义与分类，对比资管新规前后，中国资本证券化的发展，以及中美两国关于资本证券化的界定与风险，提出了中国企业的资产证券化更具有影子银行的典型特征。

从对风险与不确定性明确的区分，到风险与不确定性的等效，再回到对风险并不等同于不确定性的认知，风险与不确定性的定义及二者间的关系一直在不断演变中。诺贝尔经济学奖得主肯尼斯•阿罗曾说过，“对我而言，我们对 社会 中和自然界事物运作方式的了解就像一团团模糊不清的云。不论是 历史 的必然性，重大的外交计划，还是关于经济政策的激进观点，信仰确定性随之而来的是巨大的祸端。对个人或 社会 而言，开发具有广泛影响的政策时，谨慎是必需的，因为我们无法预测结果。”在由不确定性统治的世界中，对结果的预测不是简单、确定的线性关系，真实的世界永远是复杂的，多维度的，随机游走的。而在同样由不确定性统治的金融市场中，我们亦需要时刻保持对它的敬畏。

黑天鹅事件（英文：ВLack swan event)指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。

一般来说，“黑天鹅”事件是指满足以下三个特点的事件：它具有意外性；它产生重大影响；虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。

黑天鹅存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制。

“黑天鹅”的逻辑是：你不知道的事比你知道的事更有意义。在人类社会发展的进程中，对我们的历史和社会产生重大影响的，通常都不是我们已知或可以预见的东西。股市会突然崩盘，美国地产泡沫会引发谁都没有预料到的次贷危机，一场突如其来的大雪会使得大半个中国陷入瘫痪状态，带来上千亿的损失……我们其实每一天都被“黑天鹅”环绕着。即使你足不出户，认识到黑天鹅事件的影响力也并不难。审视一下你自己的生存环境，数一数自你出生以来，周围发生的重大事件、技术变革和发明，它们有多少在你预料之中？看看你自己的生活，你的职业选择、与爱人的邂逅、朋友的背叛、暴富或潦倒、股市大涨或崩盘……这些事有多少是按照计划发生的？

金融市场的黑天鹅事件是以市场趋势的突变为特征的，即原有的市场趋势会毫无征兆地突然终结，出现对原有趋势强烈反转的单边市。

黄金市场第一次黑天鹅降临发生在1933～1934年，经历过大萧条之后诞生的罗斯福新政，宣布私人持有黄金为非法，规定以每盎司2067美元将私人黄金上收，然后由国会立法将黄金定价为每盎司35美元，美元很快贬值69%。

黄金市场第二次黑天鹅降临发生在1971年8月15日，美国总统尼克松发表声明终止美元兑换黄金的义务，公然单边撕毁布雷顿森林协议。在接下来的数年直到1⑨80年，黄金价格从35美元升至850美元。

著名黑天鹅事件及影响

泰坦尼克号

这艘当时世界上最大的豪华客轮，被称为“永不沉没的梦幻客轮”。谁都没有想到它会沉没。它于1912年4月10日从英国南安普顿驶往纽约，但就在其处女航的第4天晚上，因为在北大西洋撞上冰山而沉没。由于缺少足够的救生艇，这次“黑天鹅事件”中，1500人葬身海底，成为迄今为止最著名的一次海难。

金融风暴

长期资本管理公司依据历史数据建立了复杂的定量模型，并认为新兴市场利率将降低，发达国家的利率走向相反，于是大量买入新兴市场债券，同时抛空美国国债。出乎公司所有的人预料，19⑨8年8月，俄罗斯宣布卢布贬值延迟三个月偿还外债，俄罗斯国债大幅贬值并完全丧失流动性。从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，这家声名显赫的对冲基金在短短150余天内资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅剩5亿美元，濒临破产。俄罗斯国债的大幅贬值就是一只无人能预见的黑天鹅，它再次印证了这一观点：对于不可预计的突发事件的发生，金融市场是没有准备的。

“9·11”事件

2001年9月11日上午，美国人刚准备开始一天的工作，恐怖分子劫持了四架飞机撞向美国纽约世贸中心与华盛顿五角大楼。3000多人在这次黑天鹅事件中丧生，美国的经济此后一度处于瘫痪状态，巨大的经济损失无法用数字来统计。这是一起典型的黑天鹅的事件，出乎意料，产生重大影响。

中国雪灾

20О8年春节期间，我国自西向东连续出现大范围雨雪天气，涉及到了浙江、江苏、安徽、江西等14个省区。这只冬季里的“黑天鹅”造成农作物受灾面积42198千公顷；倒塌房屋107万间，损坏房屋399万间；因灾直接经济损失2209亿元。

日本地震

2011年3月11日，日本气象厅表示，日本于当地时间11日14时46分发生里氏89级地震，震中位于宫城县以东太平洋海域，震源深度20公里。东京有强烈震感。美国地质勘探局将日本当天发生的地震震级从里氏89级修正为里氏88级。北京小部分区域有震感，对中国大陆不会有明显影响。不过，此次地震可能引发的海啸将影响太平洋大部分地区。北京时间3月13日，日本气象厅再次将震级修改为90级。

欧债危机

谁都知道金融危机不会轻易过去，但谁都没想到，另一只黑天鹅是欧债，它以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债出现危机。

2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪和惠誉分别下调希腊的主权债务评级，由此引发一系列“蝴蝶效应”：“欧洲五国 PIIGS”(Portugal-葡萄牙、Italy-意大利、Ireland-爱尔兰、Greece-希腊、Spain-西班牙)的信用评级全部被调低，时隔两年，欧债危机向欧洲核心国家法国、德国等蔓延，政府的紧缩政策遭到国民游行抗议，经济社会矛盾全面爆发。在陷入债务危机的欧洲五国中，意大利无疑是最受关注的，它的债务数量庞大，且在欧元区中有着举足轻重的位置。因此，当欧债危机的战火最终烧至意大利时，无论是海外市场，还是A股市场，都迅速做出了反应。而在基金经理眼里，这无疑大大增加了A股反弹行情的不确定性，需要引起足够的警惕。

“政策‘微调’带来的A股反弹，其力度主要取决于政策放松的程度，但从目前情况来看，‘微调’力度小于市场的期望；而且，尽管流动性的紧张局面有所缓解，但从A股近期的成交来看，也尚未传递至A股市场。所以，多数投资者对A股此轮反弹的期望值并不高，在这种时候，如果意大利债务危机升级而引发全球市场动荡，会很容易激发投资者获利了结的想法。”某基金经理向记者表示，“更何况，欧债危机发展至意大利，其变数已经大幅度增加，未来‘黑天鹅’事件还有可能频频出现，这个时候，投资者需要更多一份警惕。”

一位业内人士则用“深水炸弹”来形容欧债危机可能的新阶段。他指出，希腊债务违约的潜在可能，已经引发了海外市场不断剧烈动荡，而无论是从债务数量，还是欧元区的地位而言，意大利远不是希腊可比，因此，在未来一段时间，海外市场可能会围绕意大利债务危机产生更加剧烈的波动。

光大乌龙

2013年8月16日上午11时05分，上证指数一改死寂沉沉的盘面，指数曲线直线拉起，三分钟内上证指数暴涨超过5%。因为这一天是周五加之是8月股指期货合约的交割日。一时间，场内“利好消息说”和“阴谋说”传的纷纷扬扬。“利好消息说”有传优先股政策实施的，有传蓝筹要实行T+0的，也有传降低印花税的。阴谋说有大资金企图干扰期指交割日结算价的等等。几分钟后，有媒体指出，指数异动是由于光大证券乌龙指引起的，但市场并不相信，指数继续上涨。中午，光大证券董秘声称“乌龙指”子虚乌有，使得该事件更加扑朔迷离，这严重干扰了市场部分人士的判断。午后开市，光大证券停牌，同时发布公告称，光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。至此，此次指数异常波动被确认为光大证券“乌龙指”所导致。投资者在得知真相后，人气涣散，指数逐级回落，至收盘，上证指数收跌0⑥4%。 

乌龙指事件受损失的当事人有可能会是如下几类：一是光大操作失误完成后股份大幅波动的跟风者，后来股价下来，这是一波受损者，这些人希望通过诉讼的方式进行补偿，且不谈诉讼方面是否获得支持，索赔能否成功，从保险的角度来看，法律上是否有赔偿责任是保险解决方案的前提，但显然的是，在该案中，如果想证明跟风者的损失与光大的失误操作之间存在必然的因果关系是一个很困难的问题。

第二类受损害的人群是光大的股东，因为事件发生后光大市值蒸发掉很大部分，他们的损失在某种程度上可以通过董事高管责任险来获得赔偿，因为董高险的启动条件之一是由于企业管理团队监督或管理公司的疏忽导致股东利益遭受损害而引发的赔偿请求。”(即使是董高险，中国在美上市企业百分百购买，香港上市公司有50%购买，国内购买者不足5%)

第三类受损失的是券商的客户，光大公开信息显示本次操作不属于经纪业务，这意味着客户可能不会受到什么损害。但受此事件启发，如果想获得客户的信任，或者规避有可能产生的风险责任，券商可以选择投保金融机构专业责任保险。

第四类受损的是企业的自营业务，这方面可能通过金融机构一揽子保险来解决，比如一些员工的欺诈行为，由此引发金融机构的直接损失，在符合相关保单的约定下可以由这一保险进行风险涵盖。

塑化剂风波促“好喝酒”变“喝好酒”

塑化剂风波爆发之后，不但酒鬼酒大受打压而连连跌停，其他白酒股也遭到拖累，使得整个板块一度表现低迷。对此，许多名优酒企如泸州老窖洋河等纷纷公开表态自己的产品绝对不含塑化剂，以期提振市场信心。我们认为，尽管短期内白酒板块受到该事件打压而有所弱势，但长期来看，塑化剂事件有利于加速白酒行业整合，从而有利于龙头公司在激烈的竞争中提高市场份额。

首先，与食品饮料其他子行业相比，白酒行业集中度还很低，未来整体空间巨大。据统计，白酒行业前三甲收入集中度仅为12%，产量集中度更是仅为3%。这种情况与龙头酒企产能有限有关，也与白酒行业地方势力割据、许多地产酒还处于群雄混战阶段有关。塑化剂风波将导致许多规模以下设备不合规的小酒厂倒闭，未来龙头酒企可能通过并购等手段来提高市场份额。

其次，白酒行业经历过2009~2011的黄金三年后，增速已经明显放缓，年初以来白酒收入和利润均呈下降趋势(财苑)。鉴于整个白酒产量已经非常巨大，我们预计未来白酒行业整体产量将逐渐萎缩，而此次塑化剂风波将加剧行业的萎缩速度。消费者从“多喝酒”变为“少喝酒”，从“好喝酒”变为“喝好酒”，消费群体对白酒消费观念的转变将促使市场份额逐渐向龙头企业集中。

因此，尽管此次塑化剂事件一度造成了白酒板块的大幅下跌，我们仍然对其中的龙头品种抱有信心，我们认为未来白酒消费需求将向这些龙头品种集中，它们将是此次事件的最终受益者。

封刀事件挫伤爱尔眼科

2012年2月，台湾地区最早引进镭射近视矫正手术的台北医学大学眼科教授蔡瑞芳宣布，由于近视矫正手术易产生后遗症，不少当年接受该手术的患者，10多年后视力明显下降，“今后将不再做此类手术”。

此言一出舆论哗然，媒体纷纷质疑近视手术的安全性。受此影响，爱尔眼科(300015)2月15日开盘后一度大跌近5%，收盘跌249%。

随后，爱尔眼科发布澄清公告称，该手术迄今已有二十多年的历史，现已发展成为一种相当安全、成熟的手术，台湾某医师认为该项手术会出现后遗症的说法，仅代表其个人见解。

不过，有关手术安全性的争议声一直不绝于耳。在封刀事件发生后，爱尔眼科股价一直没能摆脱弱势，昨日收盘价2051元较事发前2月14日收盘价，下跌一成。

英国退出欧盟。2016年6月24日，英国通过全民公投，宣布退出欧盟。受此影响，全球金融市场反应迅速且剧烈，英镑兑美元汇率闪电崩盘，跌幅超过1000个基点，触及1⑨85年以来的最低水平，英国首相卡梅伦辞职。

特朗普赢得美国大选。美国东部时间11月8日晚11时(北京时间11月9日上午12时)左右，共和党候选人特朗普(Donald Trump)已赢得「274」张选举人票，击败希拉里当选美国总统。这一事件同样出乎了主流媒体和分析人士的预计，也对金融市场造成了剧烈冲击。投票当日黄金价格一度暴涨超过50美元，随后由于投机性买盘消退，转头一路暴跌。

意大利修宪公投失败。12月5日，意大利总理伦齐在公投结束后宣布宪改失败，并提出辞职，这是继英国退欧之后，欧洲飞出的第二只“黑天鹅”。受公投失败消息影响，全球市场震荡。欧元兑美元下跌13%至10534美元，之前曾一度跌至2015年3月以来最低10505；欧元兑日元则下跌15%至11938。 

以上三个事件堪称2016年三大黑天鹅事件，2016年也因此被称为黑天鹅元年。

　 篇一：天鹅

　星期天，我来到公园的人工湖畔观赏天鹅。六只洁白的天鹅在湖面游动着，构成一幅动人的天鹅图。

　望那边，灰蒙蒙的湖面上，两只洁白无暇的天鹅在漫漫地游动，轻悠悠的身影映在平静的湖水里，十分有趣。它们忽而互相追逐嬉戏，忽而抖抖身上的水珠，伸长细细的脖子，**的扁嘴在寻觅着可口的食物。忽而一个猛子扎下去，把头与脖子深深地埋在水里，雪白的尾巴翘得高高的，似一簇盛开的白莲花……岸上的人连连赞叹道：“啊！真美，真美！”

　瞧这边，四只白天鹅正在吞吃漂在湖面上的菜叶。它们的嘴在水里一张一合，脖子也跟着一伸一缩，一边吃一边望着岸上的人们。吃饱了，又用脚挠一挠脖子，用嘴啄啄羽毛。然后，两脚一拨一划地向湖中间游去……

　望着这群美丽的天使，我不禁要赞美天鹅，他既没有孔雀那迷人的色彩，也没有公鸡那耀眼的红冠，它只有纯真的白！啊，天鹅！

　 篇二：天鹅

　星期日的早晨，我又与爸爸、妈妈一起去动物园。

　那些天鹅用粉红色的脚掌划着湖水向前游，湖面上荡起一圈圈粼粼的波纹，远远望去好似一只只白色的帆船在水中荡来荡去，又似天上的朵朵白云映在水面上。

　白天鹅用红脚蹼使劲地划动着那绿色的湖水，身体就似一只小艇模型那样摇摇摆摆。

　天鹅那白瓷一般光滑的羽毛，没有一丝杂质，就好似一团浓墨泼上去，也会整个儿滚落下来，沾不上一星半点。

　一对雪白的天鹅，似两朵硕大的白莲似的浮在水面上。

　湖面上，当天鹅伸展着宽阔的双翼，引翅拍水行进时，犹如一叶叶的扁舟，一张张的风帆。宽阔的湖面上，成群洁白的天鹅，在悠闲地游荡，似朵朵白絮在随风漂流。

　湖面平静，水清见底，山光水色融为一体，洁白仿佛置身于仙境之间，流连忘返。

　天鹅时而挺脖昂首，神气如同将军；时而曲颈低头，闲雅胜似仙子。

　当白鹤展开美丽的双翅，翩翩起舞的时候，那修长的双腿，那优雅的舞姿多么似杰出的“芭蕾舞大师”。

　漫空飞舞的丹顶鹤如早开的芦花，绵软地、慢悠悠地落在了沼泽地区。

　仙鹤是天生的舞蹈家。它们头顶鲜红，脖项修长，羽毛洁白，双腿纤细，真个是形体秀丽，举止潇洒，神采飘逸。

　 篇三：天鹅作文

　“哦呃、哦呃、哦呃”，“哦啊、呜啊、哦啊”，咦，这是什么声音啊？哦，原来是厦门湿地公园天鹅湖中的一大群天鹅啊！你瞧，他们有白的，有黑的，还有的是黑白羽毛夹杂在一起的。它们的嘴巴红红的，扁扁的，上面还有两个小小的鼻孔。它们的眼睛如同两颗闪闪发光的黑珍珠。它们的脖子长长的，弯弯的，还不时一伸一缩。它们的脚上有蹼，可以用来划水。

　我走到天鹅湖边，掰下手中的一小块面包，放在手上，学着天鹅的叫声，伸向天鹅群。一下子，一大群天鹅向我这边游了过来。有一只脖子长的，一下子就从我手里叼走了面包，害得我手心痒痒的，忍不住笑出了声。我又掰了几块面包，扔向远处。一大群天鹅立马奔向那片波纹荡漾的水域，争的争，抢的抢，一下子就把那几块面包争抢完了。

　我突然想搞一个“恶作剧”。我把一小块面包扔向两只靠在一起的黑天鹅。接着，两只天鹅同时开始啄食那块面包。突然，其中一只天鹅一不小心啄到了另一只天鹅，顿时，两只天鹅就追逐起来了。你看，那只被追的天鹅游得多快，似箭一样，都能听到它与水面摩擦的声音了。还有那只追赶的天鹅，脖子伸得老长，还不时地叫着，好似发誓要抓到那只天鹅，以报一咬之仇！可好戏不久，那只一边叫嚣一边游的黑天鹅就精疲力尽了，放弃了追逐，被追逐的天鹅也停了下来，悠闲地游开了。我也又去喂天鹅了。

　正当我在喂天鹅的时候，突然被吓了一跳——我听到了白天鹅的一声大叫：“哦啊呜啊！”我赶紧抬头一看，啊，原来是一个小男孩把小石子扔到了白天鹅的身上。白天鹅愤怒了，游到了湖中的石台上，引吭大叫，还使劲拍打着翅膀，好似在警告小男孩：“别惹恼了我，不然，后果很严重！”

　时间不知不觉地过去了，我们也要回家了。我依依不舍地向天鹅们招招手，说：“天鹅们，再见！”

　 篇四：天鹅

　周末的一天，秋风送爽，风高云淡，妈妈带着我去厦门大学拜访一位老师，顺便带我去了芙蓉湖。听妈妈说那里有我最爱的黑天鹅，我可高兴了！

　芙蓉湖畔垂柳依依，绿草如茵，湖光山色，美丽极了。可我无暇顾及美景，因为我的心早就飞到正在湖中戏水的两只黑天鹅身上了。我轻轻地走路，轻轻地说话，做什么事情都轻轻地。慢慢地，慢慢地，天鹅改变了方向，朝着我们游过来。我一把抢过妈妈手中的照相机，对准黑天鹅，不停地按着快门。可是，这两只黑天鹅仿佛不愿意拍照似的，还没等我拍过瘾，就拐了个弯，游走了。

　我急得直跺脚，赶紧朝天鹅游走的方向追去。追了大半圈，我发现这两只天鹅在一棵垂柳下停了下来，温顺地用喙梳理着自己的羽毛，它们应该是在享受阴凉吧！我找了一个很好的角度，仔细地观察着这两只天鹅的一举一动。没过多久，水面上又出现了三五只黑天鹅，我兴奋得差点尖叫起来。这些天鹅有的扑腾着翅膀，好似正在洗澡，溅起的水花吸引了许多游客的眼球；有的把脖子伸到羽毛下面，用喙不停地梳理着羽毛，就似一个爱美的女孩嫌秋风吹乱了自己的头发；有的正在喝水，把喙伸到水中，脖子弯成S形，再轻轻地抬起脖子；有的慢慢地游到岸边，叼起一根水草，再游回湖中央；还有的优雅地在水面上划水，尽显高贵气质。

　不知不觉间，一个上午的时间过去了，我不知按下了多少次快门，不知拍下了多少黑天鹅迷人的身影。在妈妈的催促声中，我依依不舍地离开了芙蓉湖，但是我会记住你们的——美丽的黑天鹅！

　 篇五：天鹅

　天鹅是一种美丽的水鸟，它们长着优雅修长的脖颈，在水中滑行时常常将脖颈弯成非常优美的“S”形，显得高贵端庄，轻盈休闲，带给人们无数美好的遐想。天鹅栖息于湖边与沼泽地中，冬天为了寻找食物而向南迁徙。飞行时的天鹅身体修长平展，长颈微微上扬，双翼优美而快速地扇动，在天空中形成一道极美的景致。天鹅被分为几种，一种是小天鹅，一种是黑天鹅，还有疣鼻天鹅与大天鹅。

　小天鹅又叫“啸声天鹅”、“口哨天鹅”，是天鹅中最常见的一种。小天鹅个头比大天鹅稍小，体羽洁白，颈部比大天鹅略短，游泳时虽弯曲，但基本上是挺直。小天鹅非常机警、活泼。它们栖息在湖泊、水库、沼泽地中。

　澳大利亚黑天鹅是世界上唯一一种全黑的天鹅，只有它们的翅尖是白色的。这种鸟非常乐于群居，经常上千只结群栖息在浅滩地。不论是在水中还是在陆地上，它们经常把一只脚蜷到背上。黑天鹅不仅美丽，声音也很嘹亮，在很远的地方都能听见。黑天鹅在十九世纪六十年代被引进新西兰，现在遍布新西兰各地。因为黑天鹅的羽毛是黑色的，以前的人们认为它们是同魔鬼生活在一起的，所以，在欧洲，许多黑天鹅遭到了无辜猎杀。

　疣鼻天鹅并不因为喙基部长着一块黑疣而成为“灰姑娘”，反而因为它们的浮游姿态优雅，长长的颈部弯成优美的“S”形，飞行动作矫健，而深受人们喜爱。

　大天鹅是种大型游禽，体长约1。5米，体重可超过10千克。全身羽毛洁白，它们的头颈很长，约占体长的一半，在游泳时脖子经常伸直，两翅贴伏。由于它们的姿态优美，所以，一直都是纯真善良的化身。

　我非常喜欢天鹅，喜欢天鹅的羽毛，那似雪一样的羽毛，美丽的游时的姿态，多么美妙！

　 篇六：天鹅

　我每次去动物园，都要左拐，先去看望我最喜欢的大鸟——天鹅。

　星期天的早晨，我与爸爸、妈妈去动物园。那天，霞光初红，湖水平静，一对天鹅在水面划过，它们拍打着翅膀，湖水映出了红艳艳的朝阳。

　天鹅长着一身雪白的羽毛，显得格外美丽。它们在湖面上娴静地、慢慢的游动。那平静的湖面向一面明亮的大镜子，倒影出它们那高雅的身影，就似一对舞蹈演员在跳双人舞，使我不禁想弹一首天鹅舞曲，为它们伴奏。游了一会儿，也许是累了，它们走上了岸。岸边，柳丝低垂，轻风拂动，树下还有几座精巧别致的小木屋，这就是天鹅的家。在美丽的绿色的草坪上，它们静静地卧着，把头深深地藏在翅膀的下面，就似一位羞怯的少女，远远望去，仿佛是一座晶莹的雪雕。

　我爱天鹅，天鹅是美丽的象征。世界上有许多诗人与文学家都赞美过天鹅，安徒生爷爷也写过关于天鹅的童话……望着天鹅，我的心也随着它们飞到了一个美丽的童话世界。

　 篇七：天鹅

　天鹅，是美的化身。在我国，有许多天鹅湖，他们都是天鹅的栖息之地。但如今，天鹅的数量却快速下降，它们的栖息地被人类破坏，就如同撒下了“天网”一样，使它们无路可逃。

　前几天在电视上，我看到了有关天鹅的消息。

　在一个天鹅自然保护区内，有三个天鹅湖，天鹅的栖息地面积非常大。前几年，天鹅每年死亡只数仅为3至5只。可是这几年来，天鹅每年死亡只数达7、8只至十几只不等呀！

　天鹅死亡数为什么会不断增加呢？是因为它们年迈了吗？是因为它们之间残杀了吗？是因为它们不小心伤到自己了吗？不，都不是！是因为我们人类对环境的破坏、对天鹅栖息地的破坏呀！

　天鹅生活在谈水湖中，这三个湖旁边都有支流，使得这些湖水为活水。但好景不长，前几年，在水入湖处，造了一个厂子，把水流拦腰截断了。那么，这个湖的水将无法流通。再加上“死”水被污染，完全就不能饮用。并且湖面积也在渐渐缩小，使得天鹅大面积的迁移，只能飞向水源很少但很干净的支流去饮水。

　天鹅喝不上水，喝不了百分之百干净的水，它们走了，离开了我们。

　并且，调查人员在对一只死了的天鹅进行“验尸”时，他们意外的发现，这只天鹅的翅膀被折断了。也就是说，这只天鹅的死因就是因为它的翅膀被什么东西压断了或折断了、撞断了，不能再飞行，不能吃到食物，最后导致饿死与病死。

　原来，在天鹅保护区内，有一个几十米高的电塔。因为天鹅起飞时需要几十米的滑行，然后飞向天空。那么，天鹅生活的空间必须大。在天鹅起飞时，可能撞到了电塔，由于冲力太大，一下子把翅膀撞断了。使得死亡只数又增大。

　天鹅一系列悲惨的遭遇，给大自然带来了多少害处呀！使我们人类失去了多少动物朋友呀！

　 篇八：天鹅

　一身乌黑光亮的羽毛，一对强壮有力的翅膀，加上一双灵巧的脚蹼，这就是美丽俊俏的黑天鹅。

　中午，阳光普照，我去鹅池观赏黑天鹅。我走在鹅池旁，池里的水清澈见底，嫩绿的柳树与整齐的房子倒映在水中，再加上黑天鹅的装点，真是美不胜收。起先，第一只黑天鹅从房间里懒洋洋地走了出来，跳下水，在水里游来游去，紧接着，第二只也走了出来，第三只、第四只……

　远眺，黑亮中点缀着一抹艳红，那是黑天鹅如红宝石般的长嘴，嘴尖儿还点着一星嫩黄。我正在暗自惊叹大自然的奇妙，忽然其中一只黑天鹅张开翅膀，似乎想要飞，无奈长期懒惰，飞不起来咯！就在它扇动翅膀的瞬间，我发现它的内侧翅膀竟是雪白的，黑白相间，反差是如此强烈。

　过了一会儿，最先出来的那只天鹅好似饿了，游到一个装满鹅食的不锈钢盆子边，它先往嘴里塞满鹅食，然后又把头埋进水中，这样既能喝水又能吃东西。这只吃饱了的天鹅为了不让太阳晒到，躲到了树荫下，开始做清洁工作。它先用水把嘴巴弄湿后，转头去啄自己背上的羽毛，把羽毛弄散后再慢慢地啄里面的绒毛。

　太阳西斜，天鹅们发出“咕咕”的叫声，似乎在相约返巢。我目送着它们，优美的“S”形长颈与着夕阳的余晖，在水面上打开了一面面星光点点的扇形波纹。我也该走了，但这一幅幅美景让我恋恋不舍。我还会再来的。