一、 原因1、美元走软。过重的债务和通货膨胀使美元成为疲软的货币而黄金和房屋价格的上涨便是很自然的事情。黄金虽然不产生收益,但却是唯一既有真实价值又可以流通的资产。大多数资产仅有一种特性:房屋有真实价值,但是不能立刻卖出;股票流动性好,但是和钞票一样没有真实价值;各种纸的资产,可能会一钱不值。而黄金三千年来一直具有真实价值,并且现在黄金购买力与一百年前的购买力仍然相当。例如:1900年一家好的英国农场每英亩大约价值30镑,或者75盎司黄金;现在的价格是每英亩约3000镑,折合10盎司黄金。 回头来看1973年──这一时期正是摆脱了金本位制约的现代美元制度的形成期──美元的波动对金价走势有着密切的影响。根据美联储(Federal Reserve)的报告,期末黄金价格同美元对主要货币汇率指数(Major Currencies Dollar Index)的相关系数为-045。 显然这两者的相关度要强于金价同通胀水平之间的相关度。我们不妨再推进一步,将时间段缩至金价创新高的1980年至今。 结果是:过去这30年间,美元同金价之间的相关系数为-065──高度的负相关。这意味着,美元同黄金就像一个跷跷板的两端,存在着非常明显的此消彼长关系。美元扬则金价抑,美元抑则金价扬。 将两者的走势图两相比较,效果很像是一幅平静湖面倒映着山景的照片,金价的起落以及平缓的走势在美元走势图上都有近乎于镜像的反应。 这就说明,黄金并非大宗商品──至少不符合民众和工业大量消耗商品这个定义。 纽约QB Asset Management资产管理公司负责人保罗布罗德斯基(Paul Brodsky)认为,其实“黄金是一种货币”,每日金价是市场对美元及其他纸币购买力“可能削弱趋势”做出判断的一个风向标。 如果他的分析正确,那么真正对黄金市场产生影响的就是美元的长期走势,而非通货膨胀或通胀紧缩。 有人会义正词严地指出,金价的历史高点就是在最近一次通胀大潮中产生的。如果你这样想,多半是对形势做出了误读。 1976年夏,黄金价格开始了为期四年的上扬,这四年恰逢美元走弱。1980年底美元逆势增长,金价开始回跌。这其中通货膨胀顶多算个配角,绝对不是主力。 2、黄金上涨的第二个因素是亚洲对黄金首饰的强烈需求。在2005年,首饰市场使用了2736吨黄金,价值约400亿美元。首饰销售增长在印度特别明显,印度人把黄金首饰看成一种投资形式,它既是女人重要的装饰,又是家庭财富象征。影响黄金暴涨的最后一个因素是石油市场。尼日利亚的动乱显示出石油市场并不稳定;任何大一些的中东政治或者安全问题,都可能使油价上升到每桶100美元以上。现在一桶油和一盎司黄金价钱一样。如果伊拉克或者伊朗情况变坏,金价仍然会涨。 虽然人们总想落袋为安,但这几个支持金价走高的因素长期存在,金价不会很快下跌。对冲基金甚至可能推动金价加速上涨,因为他们需要机会制造出大的投机浪。首先,希腊等欧元区国家面临违约风险,使得投资者担心不已。向经济注入大量资金的话,未来欧元区经济可能遭遇的风险也会大大增加。 其次,人们开始意识到,全球经济复苏注定会是一个漫长且艰难的过程。 此外,全球市场资金涌动,提高了通胀预期。黄金历来被看作是对冲通胀的有力工具,所以投资者自然会投入黄金的怀抱以求保值。 最后,金价上涨是一个自我循环的过程。金价上涨就会吸引更多投资者参与,而这又会进一步推高金价。 美元贬值 ,国际黄金价格以美元标价,二者基本形成反比关系,即美元下跌则金价上涨,美元上涨则金价下跌。 具体来说,对于国内而言 ,金价上涨有以下几个因素: ▲ 通胀预期 在金平价时代,黄金具有较好的抗通胀特性,直到今天,黄金仍然具有一定抗通胀作用。自国际金融危机爆发以来,多国纷纷将利息降至零附近,并实施了相当规模的数量性货币宽松政策。此举引起投资者对未来经济发生通货膨胀的担忧,推动黄金投资避险需求上升。 ▲ 投机盛行:对冲基金炒作 根据世界黄金协会的资料,今年以来黄金的投资需求约占40%,而去年才不到19%。受市场普遍关注的美国IMM期货仓位显示,投机者看多黄金的仓位远高于看跌仓位,且居高不下。中国和印度的投资者正以前所未有的速度购买着金条和金币。据世界黄金协会的统计,中国的黄金投资需求第二季度增长了187%,按美元计达到14亿美元,印度的需求增长38%,至16亿美元。买进被视为避险资产的黄金。 和黄金一样,白银上涨也是因为投资者担心,随着政府努力防止经济再次衰退,纸币可能会出现贬值。白银投资者麦克奈尔(Chad T McNair)说,我对将来美元的信心为零;随着我们不断地印制钞票来救援银行和企业,我们将不断地毁掉美元,到时候,硬资产就会独步天下了。
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黄金涨价意味着通胀、有突发事件、弱势美元。
1、通胀。
当经济繁荣时,企业会扩大再生产,从而雇佣更多工人。老百姓的收入多了,自然消费就多了,需求增长,通胀就来了。
但这种是比较良性的通胀,即由于人们需求拉动型通胀,但它很容易转变成货币超发通胀,而一旦转为后者,经济就出问题了。这时,市场出于对未来经济通胀的担忧,使得黄金价格在预期和避险情绪影响下震荡上行。数据显示,美国近15年的CPI走势与国际金价走势呈高度正相关。
2、突发事件。
所谓的突发事件,既包含了利好事件,也包含了黑天鹅事件,但这些事件都是突然发生的,并没有多少市场预期。但是现在黄金不是只有在风险负面事件发生时才会大涨吗?这一规律在现在看来变得不是特别的明显了。
比如此前美联储加息时,黄金有时也会大涨。按道理说加息意味着对未来经济保持乐观,避险情绪消失,从而对黄金形成打压,但历史数据告诉我们,1970年代美国利率不断上升时,黄金不仅没有下跌,反而开启了大牛市,因为那时美国面临着布雷顿森林体系崩溃、石油危机等多重地缘政治风险。
3、弱势美元。
美元指数与黄金价格大致呈负相关,即美元涨,黄金跌;美元跌,黄金涨。但这一关系在日益复杂的国际宏观环境中也变得越来越弱,很多时候也会出现美元指数和黄金价格同涨同跌的情况。
黄金和原油作为非可再生资源,其作用的地位在当今乃至未来都相当重要,放眼当今世界,凡是产油国地区发生局部的动荡影响石油产量的,世界经济都会不同程度的受到影响。而加大黄金的储备被各国当作是保护本国经济安全,应对通货膨胀的重要手段,因此原油和黄金被世界各国当作本国的战略物资进行战略储备。
黄金在合约类的交易品种能双向操作,如现货黄金和黄金期货等,这与原油投资中的现货和期货合约是相似的,只要看准方向,顺势进场就能捕捉预期盈利。
从金融市场资产联动的角度分析,黄金价格与股市、债市、汇市的联动性极强。如果把黄金从大宗商品市场中单列出来,再与原油进行相关性分析,二者之间也呈现出一些规律性的特征:从黄金和原油的长周期走势图来看,二者相关性较高。尤其是在上升走势时,二者的正相关性尤为明显,但在下跌的行情时,则往往出现分化的情形,大致可以归纳为“同涨不同跌”。
黄金和原油之所以“同涨”,主要原因有三:一是黄金与原油皆以美元标价,作为对标商品随着美元的强弱变化而同向变化;二是中东地区地缘政治紧张时,黄金和原油同涨;三是油价上升往往导致通胀预期上升,黄金作为抗通胀资产受到资金青睐而上涨。
虽然黄金与石油价格的正相关关系具有普遍性,但受经济周期的影响,黄金与石油价格走势出现分化的情况也时有发生。尤其是经济下行周期,比如2008年金融危机时,由于经济衰退导致需求下降、油价大跌,而此时黄金由于避险需求上升、金价则是大涨,“同涨不同跌”的分化现象极其明显。
总之,当我们分析原油和黄金的相关性关系时,不要先入为主的去定性为正相关或负相关,而是要结合不同的经济大周期及甄别行情背后真实的驱动因素后,辨别市场运行的逻辑,从而作出相对客观的判断。
炒黄金VS炒原油,哪个更适合新手?黄金的体量大,稳定性强,黄金也是全球的硬通货币,各个央行的外汇储备之一,价值更稳定,交易起来更容易。而原油的涨跌幅取决于供需关系,波幅的惯性更强,稳定性相对较差,操作难度也相对更大。两者属性不一样,投资建议要做还是首选黄金,操作更简单,利润回报也更稳定。
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