美联储缩表计划是啥？能否为金价下挫起到支撑

“缩表”全称为“缩减资产负债表”，其中直观上理解是缩减美联储资产负债表中资产的整体数量。然而，由于美联储自身的中央银行地位，其资产负债表与普通的公司大有不同。普通公司的资产负债表中资产一项通常以现金、房屋设备等固定资产和专利等无形资产为主，而美联储的资产负债表则充满了各类证券，如美国国债、地方政府债券甚至较高级的公司债券等等，缩减资产负债表就是要把这些证券资产的总数量降下来。

在一般概念中，公司有资产也会有负债，美联储也不例外，身为央行，美联储的负债主要是美国流通的现金美元和以美联储身份发售的债券。根据最基本的会计恒等式“资产=负债+所有者权益”，美联储的缩减资产时起负债水平也会相对下降，因为一般情况下央行的自有资本不会轻易出现巨大变化，也就是说，美联储缩减自身负债表的关键意义就是在于缩减自身负债，更直接的说法就是缩减现阶段流动中的美元现金。

目前来看，即便美联储在本次议息会上如预期般宣布“缩表”计划，初期影响仍将有限。首先，美联储此前已就“缩表”问题与市场进行了较长时间的沟通，市场对此有充分预期。在今年3月的货币政策例会上，美联储明确表示“开始讨论缩减资产负债表”，这是其自2015年12月加息以来首次公开宣布讨论“缩表”话题。在5月的会议上，美联储进一步表示“几乎所有联邦公开市场委员会委员都赞同在2017年晚些时候启动缩表”。由此来看，只要不出现缩表规模或速度显著超出预期的极端情况，金融市场应该不会对美联储正式宣布启动“缩表”有过度反应。

其次，“缩表”方式将十分温和。美联储已表示，将“以缓慢、渐进的方式终止到期债券再投资，而不是一次性结束所有再投资或抛售资产”。考虑到“缩表”规模有限且缓冲时间较为充裕，预计市场流动性不会受到剧烈冲击。

尽管初期影响有限，但随着“缩表”的推进，其长期冲击仍需警惕。中长期来看，“缩表”将直接影响美债供需关系，推动美债收益率上升，美债收益率正是全球资产定价的重要基准之一。此外，“缩表”将收紧美元流动性，给美元带来升值压力，考虑到资金回流美元资产等因素，新兴市场将面临更大的本币贬值和资金外流挑战。

6月10日金店黄金价格依旧很稳，稳居510元/克之上，只有个别金店出现微涨，基本不涨不跌。目前，金价第一的金店变为老凤祥，涨幅2元/克，因此取代了周六福的地位，报价518元/克。而金价最低的金店还是菜百，报价508元/克。6月10日黄金价格高低差为10元/克，价差较大。具体各大品牌金店最新价格见下表格：

说完黄金价格，再来大致说说铂金价格，继续拿周大福来说，6月10日金价保持不变，铂金价格却还是跌，跌幅还不小，高达8元/克，报价374元/克。其他金店铂金价格暂时就不详细报了。

6月10日金价没太大变化，黄金回收价格出现微跌，跌幅为1元/克。同时，每个品牌的回收价格也不一样，小金大致整理了几个，详见下表，数据仅供参考：

说完实物黄金价格，我们再来讲讲国际金价情况：

6月9日现货黄金先跌后涨，一度跌破1840美元关口，之后出现回升，最终收报184796美元/盎司。6月10日，现货黄金震荡下行，当前仍处于枢轴点184742下方，在1845一线寻找支撑，截止发稿，金价暂报184607美元/盎司，跌幅008%。

目前，地缘局势依旧紧张，通胀居高不下，经济衰退的担忧加重，都在给金价提供避险支撑，不过，欧洲央行暗示7月将加息25个基点，且9月或将有更大动作，美联储激进加息预期升温，美元和美债收益率持续走高，利空金价。

对此，FXStreet首席分析师Bednarik表示，黄金在近期波动区间内交易，但金价出现看跌突破的可能性已经增加，目前，黄金空头希望金价跌破首个关键支撑184200美元/盎司。

总的来说，近期现货黄金价格不会跌太多，而国内金店黄金价格暂时也不会跌破510元/克，还是居高不下，大家想买“低价黄金”，还要再等等。

通货膨胀高企，短期和长期国债的收益率颠倒。这些都是衰退的信号，美国很可能陷入真正的衰退。利率大幅上调，美元指数上升，大量资金涌入美元市场，美国股市自然会受到压力，呈现下行趋势。

高通胀的主要原因是能源价格没有下降。看看国际油价已经涨到多少一桶了，作为世界上最大的能源消耗国，它怎么可能在油价这么高的情况下把油价拉下来。除了汽油，不断上涨的食品和房价也对美国的通货膨胀产生了很大的影响。除去食品和汽油，核心CPI数据的相关性更强，但无论你怎么分析，美国CPI过高是无可争议的。

美国股市在美联储激进加息的背景下下跌，现在进入美国股市可能面临巨大的压力。国内A股目前处于相对较低的价格，近期有反弹迹象，适当配置一些A股，可能会得到惊喜。常见的对冲是黄金，它是一种价值储存手段。另外，在黄金产品中还有现货黄金，它可以双向交易，黄金的价格也可以赚钱，现在在迷你账户中30美元就可以入市。

美国股市的深度调整不仅与美国股市本身的估值修复因素有关，还与美联储在加速市场泡沫的过程中进入新一轮加息和缩表的因素有关，这往往会放大负面影响，减少正面因素。美联储加息缩表与高通胀数据密切相关，在高通胀持续的背后，美联储不会轻易放松货币政策，这也对股市产生了压制性影响。

今年以来，除了国际油价大幅上涨外，美元指数也出现了大幅上涨的趋势。在美元强势回归的影响下，全球资本流动加速。对于一些风险防控能力较弱、外汇储备不足的新兴市场，将面临较大冲击，甚至形成股市、债市剧烈波动的趋势。