以黄金为例，从供求存三方面分析黄金的期货走势

黄金本轮上涨周期可能在明年被逆转，之后几年金价将持续下滑。投资大师罗杰斯日前接受媒体采访时表示，黄金的这波调整有可能持续到明年，不论按什么标准来看都需要再有一次像样的调整。而就在一个月前，罗杰斯还看好黄金，他当时表示，"我买入的黄金不少，当然现在没有大量买入，因为金价在攀升，如果未来金价有所下调我还会买入"。

而坚定看好金价的大有人在。摩根士丹利认为黄金将是明年表现最佳的大宗商品类别之一，预计明年的平均金价将达到1853美元，较今年上涨11%。恒生银行财资处研究人士严爱群称，虽然金价存有下跌风险，但纵观近年的环球金融危机，以及紧接而来的环球经济衰退，黄金依旧是少数每年回报率达两位数字的资产。各主要央行持续宽松的货币政策及官方机构需求殷切将有助金价于2013年上扬，延续其升势。

黄金价格短时间大幅下跌，令黄金市场最近的抛售有点过头，投资者在金价跌至200日均线下方都情绪紧张，尤其是在投机头寸并不大的情况下。

对美国货币政策维持宽松基调立场，同时预计其他主要央行也将维持宽松政策，而这些都是推涨黄金价格关键因素。但是，黄金市场或在美国和全球经济前景不稳定时持谨慎态度，但是只要宽松的货币政策不变，黄金就是最吸引投资者的品种。

从最新公布的上周ETF黄金持仓情况看，尽持仓量为135082吨，较上日交易日增仓03吨，近期无明显增减仓变化。白银方面上周末则出现大幅增仓情况，分别于本月22日增仓2408吨和23日增仓15048吨。从数据上看，ETF较为看好白银后市走势。

美国财政悬崖谈判结果仍难以预料，分歧仍然存在。

美国财政悬崖谈判上周重新陷入僵局。由于党内支持不足，众议院议长博纳(JohnBoehner)对年收入100万美元以上人群增税的"B计划"破产。若不尽快拿出方案，自动增税减支措施将在明年1月份启动，美国经济可能因此再度陷入衰退。

而鉴于本周将迎来圣诞假期，国会众议院最早可能于周四(12月27日)方能带着悬而未决的新计划复会。这意味着留给美国避免跌落财政悬崖的时间屈指可数。

分析称，目前最大的问题是，连共和党内部都没能够达成一致，美国似乎正一步步走向财政悬崖的边缘。

目前，对于谈判进程，谈判双方代表均发表讲话互相推卸责任，里德强调共和党应该拟定两党高度一致的方案，而麦康奈尔则指责奥巴马应该对财政悬崖负责，双方之间的分歧尽显无疑，年底前达成协议的不确定性仍在进一步增加。

黄金期货（gold futures）是期货，如同股票投资要到证券公司开户一样，黄金期货交易要到期货公司开立期货账户。

首先，黄金期货交易采取的是多空双向交易机制。

其次，黄金期货交易的是符合国标GB/T4134-2003规定，含金量不低于9995%的金锭，2008年，上海交易所规定，每手黄金期货为1000克。

再次，与股票投资实行T+1交易不同的是，黄金期货实行的是T+0交易，也就是当天买进当天就可以卖出。任何投资理财都不是包赚,和股票类似,黄金交易也是有风险的所以说基础知识学习非常重要 黄金的货币符号

货币符号，首先要了解炒哪个货币对，货币对都是英文看不懂怎么办，下面是一些货币的符号。炒黄金就是最基本的就是知道黄金符号和他的汇率。根据汇率比的升高或降低来赚取利润。 在学习了基础知识之后,我们来学习下黄金市场构成有哪些,黄金市场与其他商品一样也是由最基本的供需双方组成，但黄金又不同于其他商品，其市场结构非常复杂。既有黄金供应商和需求企业及个人，也有央行、商业银行及各种投资机构，还有专业的黄金交易商及从事代理业务的经纪商等。 黄金市场最基础的构成部分，其中供应商主要是金矿及黄金冶炼企业，需求商主要是黄金制品生产企业、珠宝商等。 黄金储备，也是货币政策的制定和执行机构，是影响黄金市场的重要力量。当央行需要增加黄金储备时，是黄金市场上重要的需求方，当央行要减少黄金储备时又是黄金市场上重要的供应者。西方主要国家的央行一般以售金为主，而R从事“贷金业务”，更多的是以供给者的身份出现。 商业银行：在黄金市场上商业银行具有多重身份，商业银行的黄金业务非常复杂，它的业务中有部分是执行央行黄金业务，也有一部分是代理客户进行的黄金业务。从这方面看商业银行是黄金市场的重要中介机构，其代理业务范围涵盖了黄金批发环节和黄金零售环节。另一方面商业银行也有一部分黄金自营业务，又有黄金自营商的身份。 金融投资工具，也是投资者的投资组合中必不可少的重要投资品种。全球有大量的黄金投资者群体，包括机构投资者和个人投资者。机构投资者中最重要的基金，包括以下两类： ①传统基金：指传统的商品基金和对冲基金。

②交易所交易黄金基金(ETFS)：这是最近几年新出现的一种证券市场基金，这种基金在证券市场上发行基金股份，而后将基金筹集到的资金进行黄金投资，通常每个基金单位等于1/10盎司黄金。 黄金市场中介机构：如黄金交易所、代理商、经纪商、做市商等。中介机构起着组织交易、服务投资者、沟通市场参与各方的作用，对活跃市场交易．发挥黄金市场功能只有夏至作用。 从黄金市场的构成可以看出，全球黄金的供应主要由三个部分组成：一是矿产金，这是世界上新增的黄金；二是央行售金，即各国黄金储备流向市场的部分：三是再生金，指消费者手中持有的黄金(主要是首饰)变成货币的部分。

而黄金的需求主要由两部分组成： 一是黄金加工和工业川金，即实际消费部分；二是黄金投资需求，包括央行增加黄金储备、机构和个人投资者投资需求。交易对发挥黄金市场功能具有重要作用。 2012年12月6日，国内黄金期货上市后暴涨暴跌，上市当日全线收跌；现货黄金、现货白银亦弱势运行，全线收跌。

上海期货交易所黄金期货交易最为活跃的2012年6月份交割合约早盘大幅低开，报每克34435元，开盘后微涨至当日最高点每克3449元，随后震荡运行；尾盘跌至当日最低点每克34291元，最终报收于每克3436元，较前一交易日结算价下跌185元，跌幅054%。

其余非活跃合约全线收跌。成交相对活跃的2012年12月份交割合约报收于每克33781元，较前一交易日结算价下跌037%。

数据显示，当日黄金期货成交较活跃。截至收盘，共有9个合约成交，共成交54686手，成交额18801亿元。 运行特点：黄金期货6月和12月黄金期货相继成为主力合约(如图，白银期货也有类似特点)。

上海期货交易所，黄金期货品种上市后，逐渐形成了6月和12月黄金期货合约交替成为主力合约的特殊情况，截至2013年12月16日，前两大主力合约为黄金1406持仓170670手，黄金1312合约持仓量2118手。

股指期货市场的总持仓量是按单边计算的,这与目前商品期货市场双边计算不同。例如,在交易某一个合约时,一个投资者买入1张合约并持有,另一个投资者卖出1张合约并持有,股指期货市场总持仓量显示为1张合约,而商品期货市场总持仓量显示为2张合约。

黄金市场是全球性的市场，黄金市场的投资产品分为实物金，纸黄金，期货黄金和杠杆式现货黄金等，想统计所有的这些持仓量是比较困难的。当然，在有些投资市场，持仓量对于交易是非常重要的，如证券市场。杠杆式现货黄金是24小时在线交易，买涨买跌双向操作，黄金T+0形式交易，1：100倍杠杆比例。只需要下载MT4交易软件，安装以后开设真实交易账户就可以进行交易了，如果不会使用可以先开设模拟交易账户，进行模拟交易

因黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为基准。

2003年，世界上第一只黄金ETF基金在悉尼上市。2004年是黄金ETF大发展的一年。3只黄金ETF相继设立，并成就了目前黄金ETF市场的巨无霸——StreetTracks Gold Trust基金（纽交所代码GLD）。该基金由世界黄金信托服务机构（World Gold Trust Services, LLC）发起，于2004年11月18日开始在纽约证券交易所（NYSE）交易，高峰时期持有黄金超过400吨。此后黄金ETF产品在全球引发了认购热潮，并一度被华尔街的分析师认为直接促进了2004年后期黄金价格的走牛。

      etf黄金就是黄金交易所交易基金，是一种以实物黄金价格波动为基础，而衍生出来的基金产品。etf黄金基金公司自己本身持有实物黄金，然后根据最小份额换算成等价的基金债券出售给投资者。

      在国外，etf黄金基金公司已经上市，其中全球最大的etf黄金——SPDR Gold Trust持有的黄金快接近1350吨左右，并且在逐年增加的状态，其本身的资产已经达到了恐怖的数字。

etf黄金持仓量一般都是看SPDR Gold Trust的持仓数据，是否增持或者减持黄金来作为判断黄金走势的一个数据依托，具有很强的指标性。

      中国央行一次公布黄金持仓是在2009年4月，当时公开数据显示黄金储备有1054公吨。彭博Bloomberg Industries在计入中国大陆由香港净进口黄金及国内产量调节因素后统计认为，中国如今持有的黄金接近5086公吨。

      在影响国际现货黄金价格走势的诸多因素中，黄金ETF持仓量变动是一个很重要的因素，到底黄金ETF持仓与黄金价格走势之间是什么关系呢，如下：

黄金ETF数据表形式

      黄金ETF数据表主要由时间、持仓量(盎司)、持仓量(吨)、总价值和持仓量增减增减几项数据组成。黄金ETF持仓量数据的来源为美国商品期货交易委员会(CFTC)。数据表类型在不同机构的呈现方式都不同、主要有无历史数据和有历史数据两种呈现方式，无历史数据的ETF数据表主要作为资讯发布；有历史数据的ETF持仓量数据表可以在专业机构查询到。

黄金ETF走势图形式

      黄金ETF走势图一般由黄金收盘价曲线和ETF持仓量曲线组成。在比较专业的ETF持仓量走势图中还可以看到黄金收盘价变化率和ETF持仓量变化率。

      从黄金ETF走势图可以看出黄金价格与ETF持仓量走势相辅相成、互相制约：

      (1)黄金价格走势与黄金ETF持仓量的关系

      业内人士认为：从长期的黄金价格走势图表看，黄金价格每次尖锐性的变化都与黄金ETF的大幅度的抛出或者吸入黄金有很大关系。每当黄金ETF的持仓量达到新的高点，黄金价格也会随之达到新高；黄金ETF显示黄金抛售量加大也会对黄金价格造成大幅的打压。

      (2)黄金价格走势与黄金ETF持仓量的走势

      黄金价格走势与黄金ETF持仓量走势为震荡走高，并且趋向一致。黄金价格从2006年初的500 美金每盎司涨到现在1700美金每盎司， 而黄金ETF的持仓量也在不断增加，从2006年250吨(SPDR)到现在的1300 多吨。

      (3)黄金价格对黄金ETF持仓量的影响

      从黄金ETF持仓量走势图上可以看出，每当黄金价格走高，就会大幅影响黄金的增持或减仓，对黄金ETF有很大的影响作用。

      (4)权威黄金ETF走势图：SPDR黄金ETF

      SPDR黄金ETF历史走势图和实时数据可以在美国商品期货交易委员会查询。中国用户可以在相关专业站点查询。

在实物交割或者现金交割到期之前，投资者可以根据市场行情和个人意愿，自愿地决定买入或卖出期货合约。而投资者（做多或做空）没有作交割月份和数量相等的逆向操作（卖出或买入），持有期货合约，则称之为“持仓”。在黄金等商品期货操作中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫建仓。操作者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。

对投资者来说，自己的持仓自然是清楚的。而整个市场的总持仓有多少，实际上也是可以得到的。在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏，它的含义是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。交易者在交易时不断开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣大小，因而成了投资者非常关注的指标。

如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓却变化不大，这表明以换手交易为主。

参考资料：