A股6000点都见过，这个航运指数是负的了你见过吗？

A股大盘6000点都见过，BCI 负数你见过吗？

1月31日，BCI再创新低：-20。原来该指数真的可以是负值。

昨天（30日），BCI降到1点，我们整理了一篇未发出来的稿子名叫《A股大盘6000点我都见过，BCI 1点你见过吗？》

有生之年，有幸遇见。

本以为，1就是原点，没想到还真有负数。

原谅我读书少，没见过这场面。

前些天，我们标题党了一下《谁再说航运业是夕阳产业，我跟谁急》

而面对此情此景，我表示真的打脸。

BCI是Baltic Capesize Index的英文缩写，即波罗的海海岬型船运价指数（也称波罗的海好望角型船运价指数）。1999年9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的BFI (即现在的BDI )指数分解成BCI和BPI两个指数。目前，BDI由海岬型船指数（BCI），巴拿马型船指数（BPI）和超灵便型船指数（BSI）三个分指数构成，权重分别为40%，30%和30%。

彭博在今年1月中旬援引克拉克森的数据称，一艘建于2010年运输铁矿石的海岬型散货船，每天的租金收入是4000美元，但这不足以覆盖包括船员和维修在内的运营成本。而同样一艘船，如果加装了脱硫塔，每天的租金收入将高出10,000美元。尽管整体收益不是非常理想，但至少是可以维持正常运营的。

此外，Seanergy Maritime主席兼首席执行官Stamatis Tsantanis日前表示，在其公司内部进行的一份研究显示，过去五年，包括Scorpio Bulkers、戴安娜航运、Navios、 Genco、鹰散航运和星散航运在内的干散运输上市公司共亏损58亿美元。其中，尤为突出的是，Genco报亏17亿美元，鹰散航运报亏11亿美元。

BIMCO首席航运分析师Peter Sand表示，“安装洗涤器的船舶，其运价基本能够实现盈利，但由于波罗的海指数仅考虑没有安装洗涤器的船舶，高昂的燃油价格导致指数水平下跌，等价期租水平下降。”Peter补充说道，“通常情况下，中国春节之后市场会更加活跃，但由于冠状病毒肺炎疫情的发生，市场萧条或将持续数周。

菁英航运集团董事长季文元对航运界网介绍，BCI的构成公式是海岬型船市场各条航线数据乘以各航线系数，总和而得。其中航线系数是波罗的海交易所根据 历史 数据，并在指数组成发生变化时才进行变化的一个固定系数，各航线都有各自固定系数。因此从指数公式来看，是会产生负值。目前对BCI指数形成负贡献的仅C16航线（Backhaul航线），即海峡型船从远东返回大西洋的航线。其由于货物较少，船东以此来摆放船舶位置，将船舶摆位至大西洋，以获得未来更好的收益或其他作用，因此在此过程中，船东愿意收取较少的运费用来负担部分油费和港使费，亦可能是负租金的形式。其他航线数据成为负数的可能性较低，而C16航线由于摆位的关系，在市场不好的情况下，会经常出现。但出现负值并不意味着船舶为停驶，船东会根据自身的营运想法，选择船舶不同的摆位，为未来的营运作准备。由于海岬型船近期连续下跌，C16航线自1月7日以来一直为负数，持续对BCI指数形成负贡献，在1月31日的数据下，由于C16航线负贡献与其他航线的正贡献总和为负数，即形成了指数为负的极端情况，这也说明当下的海峡型船市场十分糟糕。

上海航运经纪人俱乐部秘书长刘巽良则根据BCI各航线权重和算法为航运界网进行了详细计算如下：

1 乘数（含权重和基期值）、本期运价/租金Value、权重是给定的，用黑色字显示。

2 通过这三个给定的数字，我们倒算了它们的基期估值的数量级，也即1000/乘数 x权重。

3 因为不知道基期的具体取值和中间的调整系数，所以我们的倒推数值并不等于真正的基期数值。换言之，我们假设基期点数为1000点，人家可能用10、100……。如果中间从未调整过，那么它们的基期Value就应该是我们倒推出来的结果。

4 乘数i X 本期Value i= 本期点数i；本期点数i=1~10加总= 本期BCI

5 由此可见，C9航线尽管Value和权重都很大，但由于即期Value太大，导致点数很小，就被那个只有75%权重的C16航线打败了，而C16航线的即期Value只是C14航线的一个零头，导致它的点数很大，最终导致BCI出现负数。

刘巽良同时援引了一位租船经纪人的解释：“backhaul（C16航线）是一直比较受诟病的一条航线，市场上已经很少有这样的成交，以前这个航线多半是远东装煤炭去大西洋，因为通常大西洋市场高，那么去到好的洋区，去的这个航次是要付出代价的，因此backhaul航线一直很低，之前很长时间，这个航线通常会只有几十、几百块，甚至无限接近0，但一般不会出现负数。有种理论认为，这个负数是通过运费计算的，实际上没有船东会接受负数。”由于期租下由租船人承担燃油费用，哪怕是零租金，船东至少不用贴油钱，所以猜测C16航线的负租金就是计算出来的一个TCE（等价期租租金），也即在没有租约的情况下船东“倒贴”租金从远东（差洋区）跑去欧洲（好洋区）。

申万交运首席分析师闫海也认为BCI为负乃指数计算方法导致。加之春节淡季，疫情影响需求预期悲观，叠加限硫令成本上升，使得BCI首次出现负数。不过闫海称“不用惊慌 ，海岬型船运价的均值仍有3973美元/天，实际负运费并未出现。”他预计春节后将实现反弹。

中信建设证券最新的研究报告对此持相同观点。报告称，BCI的低值无需过度担忧，历来BCI在春节期间均为年内低值，指数波动性极大，如2019年受淡水河谷溃坝事件影响可以从3000点跌到92点，因此对于低值市场无需过度解读。报告还指出，除计算公式因素外，国际海事组织限硫令生效也是重要原因。大多数船舶开始使用低硫油或加装脱硫装置，而指数计算的基准船型是非安装脱硫塔的船舶。因此低硫油价格的高涨导致在计算 TCE（等价期租租金）时部分航线航次总收益难以覆盖航次成本，从而转化为负值。目前低硫油价格要高于同期高硫油价格82%。综上所述，指数为负，并不是船东倒贴钱给承租人，我们从程租的运费价格以及平均的租金水平可以看到，运费仍为正值。

而面对如此尴尬的指数，航运界网整理了这两天不少网友的评论：

1、什么鬼…航运指数也感染“新冠状病毒”了？再跌明天就负数了！（果然就负给你看~）

2、2008年底我觉得市场是有史以来最低的，2014年我觉得市场不能再差了，2016年觉得应该是 历史 底部了，没想到今天BCI跌到了1点，航运套路实在深，读书太少常自恨！

3、去年溃坝没机会看到的，今年有机会了

4、这个指数可以买吗？我买1万块的！

5、一元复始，万象更新！买它！

6、道生一，一生二，二生三，三生万物～cape已经悟道了（杨树财）

7、看这风景美如画，本想吟诗赠天下，奈何自己没文化，只能卧槽浪好大！ 刺激（刘星远 Tony）

8、执手相看泪眼，竟无语凝噎。（赵恩晖）

9、OMG!!! 我的天呐！竟然还有这种操作？？？！！！！

10、航运指数上一回这么惨的时候，你在干嘛？“好像刚毕业…”

11、这价格是不是租一条船都没有租一台跑车贵？？？

12、震惊！前两年是BDI，现在是BCI，航运人的春天有点冷啊

13、不是说航运业是一个周期性的行业吗？这都负数了，是不是要飞？？？

14、2020年十大不可思议！口罩30块，BCI归为1点？？？

15、BDI：BCI你跌成这样，让我情何以堪？

波交所：“我不要面子的吗？？？”

16、多年后航运人对着自己的晚辈们说，21世纪的前二十多年，我们什么没见过？BCI 1点听说过吗？

17、过节，航运人对着家中已经退休的老船长说，BCI 为负数啦，这场面够吹牛吗？

18、喂！醒醒！BCI 负数了！这场面你见过？

19、 喂 妖妖灵么！BCI负数了！这事儿有人管么？

20、波交所这是又要上航运热搜了吗？

21、多年后，走入航运业的小明问父亲，2020年的春节BCI指数为什么会降到负数呀？父亲看着天空，吐了口烟说：故事要从一只蝙蝠讲起……

（文源：航运界）

　　波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index，缩写BDI)，是航运业的经济指标，它包含了航运业的干散货交易量的转变。

　　BDI为海岬型，巴拿马型及轻便型（Handysize）各占权重三分之一的综合指数。虽然这个指数以波罗的海作名字，但负责管理这个指数的波罗的海交易所却在英国的伦敦。

　　BDI波罗的海指数是由几条主要航线的即期运费（Spot Rate）加权计算而成，反映的是即期市场的行情，因此，运费价格的高低会影响到指数的涨跌，所以，假设现在的原物料需求增加，表示各国对货轮运输的需求也跟着提高，在此情况下，运费的涨幅如果可以大过油价成本的涨幅，当然其获利就可维持。在这种前提下，BDI波罗的海指数会上涨，运输股的股价也会上涨；假设现在原物料需求依旧增加，但货轮供给增加而打坏运费市场，此时BDI波罗的海指数会下跌，当然运输股的股价也会跟着下跌，所以，运费高低的影响远比原物料的涨跌更是影响航运股获利的关键。

　　BDI指数一向是散装原物料的运费指数，散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。因此，散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。故波罗的海指数可视为经济领先指标。

　　波罗的海指数由三个部份组成：

　　波罗的海灵便型指数（BSI）

　　波罗的海巴拿马指数（BPI）

　　波罗的海海岬型指数（BCI）

　　轻便极限型（Handymax）

　　波罗的海干散装运价指数 （BDI）10 月28 日晚间跌破千点大关，报982 点，为2002 年

　　8 月8 日以来的新低，尤其短短两个月指数就跌掉90%，有航商将船空放停航，也传出 有航商不履行合约。

　　现值全球金融海啸，市场产生信心危机，需要时间调整，据报预期需要三个月时间，也

　　就是明年 1、2 月左右，指数才有可能回升，但升幅不会很多。

　　部份航商分析，BDI 指数反弹时间，要看内地政策，据了解，目前内地已经把外销政策

　　转为内需，内地整体经济体的发展，跟指数反转与否有很大关系，预期推测明年5、6 月指数将会比较稳定。

　　BDI 失守千点大关，确实不可思议，以往指数在2,000 点、3,000 点时，航商还有赚，跌 到千点以下，基本上都不能维持成本。

　　此外，再从需求面来看，法人表示，铁矿砂仍维持7000 万吨的高库存水平，价格持续 下跌，跌幅已达 6 成，市场出现有小幅的需求成长，但在中国钢厂第四季将减产以维持

　　钢价下，需求动能恐将下滑。加上与巴西淡水河谷公司矿砂货价纠纷仍未解决，巴西非 但涨不成价格，还得面临中国要求砍价；而且澳洲的铁矿砂价格，中国也要砍价。

　　2008 年第四季，航运业传统的旺季不旺，主要还是受全球经济环境的影响，需求大减，

　　市场信心尽失，金融海啸已持续延烧至各行各业，且似乎未见到尽头，如何度过现在的困难，考验全球船东的能力。

　　我记得现在估计800点以下了。日啊~~

　　3rd Nov 2008, Monday / 2008年11月3日，星期一

　　Daily Summary of Baltic Exchange Dry Indices

　　波罗的海干散货指数每日报告

　　Baltic Exchange Dry Index

　　波罗的海干散货指数 TM 827 (DOWN 24)

　　827点 (下跌24点) ↘

　　Baltic Exchange Capesize Index

　　波罗的海好望角型指数 TM 1233 (DOWN 32)

　　1233点 (下跌32点) ↘

　　Baltic Exchange Panamax Index

　　波罗的海巴拿马型指数 TM 662 (DOWN 15)

　　662点 (下跌15点) ↘

　　Baltic Exchange Supramax Index

　　波罗的海超极限灵便型指数 TM 559 (DOWN 24)

　　559点 (下跌24点) ↘

　　Baltic Exchange Handysize Index

　　波罗的海灵便型指数 TM 318 (DOWN 11)

　　318点 (下跌11点) ↘

定义波罗的海干散货运价指数（BDI）是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数，由波罗的海航交所发布的。作用由此可见，该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际间贸易情况的领先指数。组成1、BCI(Baltic Capesize Index)，波罗的海海岬型指数，吨位：8万吨以上，主要运输货物：焦煤、燃煤、铁矿砂、磷矿石、铝矾土等工业原料，占BDI权重：1/3；2、BPI(Baltic Panamax Index)，波罗的海巴拿马指数，吨位：5~8万吨，主要运输货物：民生物资及谷物等大宗物资，占BDI权重：1/3；3、BHMI(Baltic Handymax Index)，波罗的海轻便型指数，吨位：5万吨以下，主要运输货物：磷肥、碳酸钾、木屑、水泥，占BDI权重：1/3。(2005年发布BSI（Baltic Supramax Index）指数，该指数反映载重524万吨级大灵便型船的市场租金变化情况，取代反映45万吨级大灵便型船的BHMI指数)。