闺蜜被求婚送什么礼物，求婚应该送啥礼物

我会一直看着你，是目不转睛的。我爱着你，会永远的爱你。那么闺蜜被求婚可以送什么礼物呢？

结婚证书竹简

结婚证书竹简是结婚礼物中很有创意的，它不是法律上承认的结婚证书，而是有纪念意义的礼物，将闺蜜的爱情刻在礼物上，给他们之间爱情带去最好的见证，希望有很浪漫的爱情，希望他们可以生活的很幸福。

配对物品

如果求婚成功，可以送的礼物是情侣、夫妻的配对物品，是很合适的，是很应景的，不需要送很大件的东西，有心可以将郑重的礼物留在结婚典礼的时候送。

有纪念意义的礼物

关系很好的闺蜜之间，会有自己的暗号或物品，在求婚成功后，送上这样的物品表达的是对闺蜜最美好的祝愿。

鲜花花束

男生会准备鲜花送给女友，但作为闺蜜你可以送好看的鲜花，建议女生之间送，送含义是友谊永恒的花，不需要送很大束的，不然会抢了男生的风头!

情书

友情认真了不会比爱情弱，在闺蜜求婚时，和对方唠一唠之前的回忆，说过往有趣的事件，求婚现场有求婚视频，就将想说的话在视频里都说了。

情路漫漫，为你我愿意忍受所有的心酸，为你我愿意付出一切。求婚送礼物是很美好的画面。

　　麦当劳是全世界最大的餐饮连锁企业，麦当劳的经营策略和模式，已经成为大部分连锁企业争相模仿的对象，在全球拥有强大的品牌号召力和市场占有率。以下是我分享给大家的关于麦当劳成功案例分析，欢迎大家前来阅读!

　　麦当劳成功案例分析1：这才是我们认识的麦当劳

　1、麦当劳公司曾经面临哪些机遇和威胁它是如何处理的还有什么别的选择吗

　麦当劳几乎不存在什么机遇可言，一切有利于其快速发展的因素都已经不再具备，麦当劳所面临的是如何走好下坡路，在01、02年连续两年利润下滑 麦当劳全球关175家店就是很好的说明，尽管在后来的几年利润回升，但是好景不会长久，身缠市场饱和、竞争加剧、菜单问题、特许经营商之间的矛盾等诸多痼疾，麦当劳意识到仅靠 市场营销 手段可能无法医治这些问题。其实这些都不是最关键的，重要的是竞争对手蜂拥而起，世界各地都会出现更多代表当地特色，口味鲜美、服务一流的快餐企业。毕竟，快餐业是没有什么技术含量的行当。美国 文化 的吸引力在不断下降，将来我们还会那么崇拜美国文明吗当然麦当劳一直在不段的创新、推出更多适应当地口味的本土化产品，也可以利用他在店面布局上的优势，赢得竞争的优势，可惜大家都知道，任何行业一旦竟如这种群狼夺食的阶段，每家企业的日子都不会好过。麦当劳最终能够仰仗的“核心竞争力”并非Q、S、C、V，因为Q(Quality:品质)、S(Service:服务)、 C(Cleanliness:清洁)、 V(Value:价值)这些都是很容易模仿和做到的。那究竟还有什么可以支撑这个庞大的世界快餐业巨头的生存呢那就是麦当劳真正的盈利模式——“以快餐吆喝，以地产盈利”。 麦当劳的收入中，约有1/3来自直营店，其他全部来自加盟店，而这一部分收入的90%来自房租。

　2、麦当劳公司进入欧洲市场以前，很少有人相信在欧洲快餐会取得成功。你认为麦当劳公司为什么会成功它采用了什么战略这种战略与麦当劳在亚洲所采取的战略有何不同

　麦当劳不论在欧洲还是亚洲还是任何地方，他始终坚守本土化策略，尽力去满足迎合消费者，可以说作为现代连锁经营的开创者，他的所有作为都是成功的，他在每个地方的具体做法都不相同，但是根本策略都是一样的，坚持Q、S、C、V，本土化的产品，紧跟消费着的消费动向，但是这些都不能维持而可持续的成功、毕竟没有人正真会喜欢这种单调的，机械的食物，吃饭毕竟不是简单的摄食，对于生活质量不段提高的人来说，吃饭是生命意义的一部分。

　3、麦当劳公司的基本理念是什么麦当劳公司是如何强化这一理念并将其用于不同的环境之中的

　麦当劳公司的基本理念是麦当劳的经营理念可以用四个字母来代表，即Q、S、C、。具体说，Q代表质量(quality)、S代表服务(service)、C代表清洁(cleanliness)、V代表价值(value)。这一理念是由麦当劳的创始人雷·克洛克在创业之初就提出来的。几十年来，麦当劳始终致力于贯彻这一理念，说服一个又一个的消费者来品尝他的汉堡。先进的连锁经营模式是保证其基本理念得以实现的前提，例如：科学的治理手段，坚持统一标准，制定岗位观察检查制度，提高治理人员自身的素质，严格的采购程序，严格的采购标准等。

　4、麦当劳公司的菜单是否应该增添新品如果你认为没有必要，为什么如果你认为有必要，应该增添哪些新品

　至于“麦当劳公司的菜单是否应该增添新品”这样的问题毫无意义，这些都要根据消费着的喜好来确定，当然还要考虑成本及技术上的可行性。根据过去麦当劳的 经验 来看，他们一定会不段的推出新产品，并且这种创新是十分必要的，没有人会愿意几十年不变的去吃一种口味的汉堡。但是太美味的食品是艺术的、神秘的，麦当劳不可能做出这种美味的食品，一旦做出了，那他赖以生存的标准化生产就失去意义，这是一个悖论，也是发展到今天必然走下坡路的一个原因。

　5、为什么麦当劳公司在世界许多国家会取得成功

　很简单，世界上在麦当劳成功之前还没有一家现代意义上的连锁经营的快餐企业，也就是说，作为全新的一种经营模式，一种开创性的盈利模式决定了他必然会成功，至于其他的仅仅是锦上添花的效果无足轻重了。

麦当劳成功案例分析2：麦当劳打造营销新玩法

　樱花甜筒跑酷0元抢，是麦当劳在中国开始O2O模式探索的新尝试。9月24日开始，百度地图上的麦当劳标志旁，出现了一支粉色冰激凌，这是麦当劳为新推出的樱花口味圆筒冰激凌量身定制的活动。

　从麦当劳提供的数据看，这个在十一假期开展了10天的活动获得了超过2000万的页面访问量，50多万次分享，在社交媒体上，它获得了近7000万的阅读量，并登上了新浪微博的搜索热门排行榜。

　这次营销基于LBS技术强大支持，LBS(Location Based Services，定位服务)是一种互联网的基本功能，它被认为是营销利器：通过用户饮食、消费的个人偏好数据收集， 广告 主不仅能准确知道消费者是谁，并能精准定位他们在哪儿，汹涌的流量背后有着巨大的商业价值。

　这并不是一次简单的新品上市促销，樱花甜筒作为麦当劳新品的独特性，LBS精准的推送与定位技术，新奇有趣的活动创意，三者结合独具“引爆点”，完成了一次基于LBS的O2O精准营销。这次创新营销实验证明，商家是时候要在多种移动端平台上建立与消费者的联系了。

　升级优惠券体系，打造完整的O2O闭环

　樱花跑酷实际上是麦当劳优惠券形式的一次线上进化，优惠券一直是麦当劳用来吸引消费者的重要手段。

　麦当劳中国称：“在美国，使用iPhone 6的顾客已经可以用Apple Pay在麦当劳买单，或享受先下单支付再到餐厅取餐的便利服务。我们一直在做很多业界领先的尝试。在中国，除了自身进行研发麦乐送手机订餐APP，我们也与百度、腾讯和阿里巴巴等公司有多种合作与尝试，除了此次百度地图合作的樱花甜筒跑酷，我们在微信使用了支付和优惠券卡包功能、麦咖啡在支付宝和天猫商城也有较多尝试。”

　当手机支付终端成熟并得到广泛应用的时候，麦当劳在中国终于可以实现O2O的闭环。通过支付数据，麦当劳可以精准挖掘用户交易信息，分析消费者行为。用户的消费频次、经常光顾的店面、单次消费的金额、购买的食物品种等信息都可以进行归纳整理，然后个性化地向他们推送每个都不同的优惠券。

　麦当劳优惠券发展的几个阶段：

　第一阶段：纸质优惠券。麦当劳的优惠券最早是通过印刷纸张的方式发放的，不仅发放成本高，而且印刷耗费时间长，且投放不精准。

　第二阶段：在网站上下载优惠券，到店出示享受打折。但是并不能有效收集消费者信息。

　第三阶段：团购模式下的麦当劳。从诞生之日起，团购逐渐成为网络营销的一种重要模式。但是，国内许多团购模式，为了吸引消费者对抗竞争者，采取线上线下不一致的价格策略，与O2O所倡导的整合理念背道而驰。

　第四阶段：社会化营销。麦当劳把微博当做一个与消费者互动的平台，还通过一系列活动把线上线下相融合，比如消费者发送有和活动内容相关话题的微博，就可以获得手机短信优惠券，然后到门店出示。通过微博，麦当劳可以搜集用户转发、评论、以及阅读习惯，从而分析消费者行为。

麦当劳成功案例分析3：麦当劳见面吧

　SNS网站一大特点就是用户的参与和贡献。每个用户都能够对其他用户产生一定的影响。相互交织的关系可以形成很强的粘性。这样，SNS网站还具备更大的活力。麦当劳深知顾客具有充分的能量，而一个活动成功与否，更多取决顾客是否热情，是否乐于参与。这其中当然要从顾客的利益出发，调动他们自身的力量。

　所以，在活动期间，麦当劳承诺，如果一周内“见面吧”主题活动的支持人数超过十万，证麦当劳将为参加聚会的网友提供半价优惠。

　于是，为了半价享用麦当劳美食，很多麦迷自愿充当了麦当劳的义务宣传员，号召大家支持麦当劳活动。这样就引发了一种自发传播效应。

　麦当劳初期的努力，在利益的引导下转变成大学生用行动支持的动力。“见面吧”主题活动的支持人数不断攀升。后来，很快就突破了10万支持人数，麦当劳也如约推出活动，从6月17日开始到6月23日，每晚十点至十二点，大学生凭高等院校学生证即可在全国麦当劳餐厅享受所有正价产品半价。

　你可以留意这个时间段，对于餐饮业而言，绝对是个淡季，麦当劳却把这个时段拿来促销，不仅为见面活动增添了砝码，更将自己的营业淡季转变成某类目标客户群体的旺季。

　引爆流行，创造新风尚

　SNS网站是口碑传播的集散地。因为每个SNS用户不是单一的个体，而是一个具有足够网络关系的圈子成员。他的每一个喜好、行为就能够诱发其关系人的关注和参与。

　麦当劳利用此点，针对目标客户群的状态，制造了一个新的风尚“别宅了，见面吧。”于是，年轻人在麦当劳见面悄然流行。

　因为现在大学生之间需要真实沟通，需要真实的情感。麦当劳通过见面吧主题活动，借助校内人人网这一广受大学生欢迎的互动沟通平台，在夏天这个社交时间比较充裕的季节提供多种有趣又有意义的见面理由，让大家能在麦当劳里和朋友开心聚会，共同品尝友情真滋味。

　社交网站本身就是对 人际交往 进行高仿真模拟，麦当劳借由“见面吧”让人际交往现实化。相对于网络造成的“宅文化”，麦当劳借由“别宅啦，见面吧”这样一个主题呼吁引发了一个潮流。

　游戏化活动进程

　在整个活动期间，麦当劳在校内人人网征集101个见面的理由，如果上传的理由能赢得最多网友赞同，便可以获得麦当劳颁出的特别奖项免费邀请朋友来麦当劳见面。

　毕竟，只有能够激发用户互动的营销活动才更有生命力，更能持久获取关注。

　101个见面理由相当于做了一个调查问卷。要得到最多网友赞同，除了理由得到大家认同之外，还有一个关键：你的社交网络够不够大，你的人脉关系够不够多。

　要想得到更多人支持，还要参与者本身有一定的先天条件，人缘好，大家愿意支持。结果，很多人为了得到支持，很多网友拼命地拉票，与其他人进一步互动。在此过程中，不仅校内让人网的人气得到提升和固化，而且麦当劳的品牌也在此过程中深入人心。

　用邀约协同消费者的力量

　现代营销需要有效协同消费者的力量。让他们自发投入企业的营销实践中去。让他们主动营销，帮助企业完成客户开发和维系的工作。

　因为消费者是一个群体，群体之间的交织和紧密联系有助于提升企业的感知价值。群体之间非常简单的营销手段就是鼓励邀约，赋予顾客一定的利益，让他们主动为企业带来顾客。

　2009年6月24日至2009年7月21日，校内用户在麦当劳“见面吧”活动网站上邀请校内好友见面，成功发出见面邀请就能获得麦当劳手机优惠券，以及每周三份5000元奖金，用于和老朋友见面。

　每个用户每次成功发出的邀请记作一次抽奖机会。用户可以反复发送邀请，发送邀请的次数不限。但是不能重复邀请相同好友，这就势必要求用户向自己的朋友发出多个相聚麦当劳的邀请。

　麦当劳用手机优惠券和5000元大奖引诱用户群体积极地投入活动中来。

　俗话讲，无利不起早，有利盼鸡啼。任何活动，要想得到更多的关注，就必须引入足够的利益，让参与者有所收获。

　此外，现金见面礼的中奖通知在每个抽奖周期结束后的一周内以校内站内信的方式发出。利用这种方式保证了用户能够经常登陆校内网。这种活动本身也为校内网这个平台增强了活力。于是，在抽奖的诱惑下，给朋友发邀请成了校内用户的热门活动。

　此外，麦当劳运用这种贿赂策略，巧妙获得用户的****。活动期间，麦当劳每天要送出20000份麦当劳手机优惠券，凡是成功发出邀请的校内用户可以在手机优惠券页面提交手机号码以短信形式获得手机优惠券，每人每天最多可以下载三份，先到先得。

　你看麦当劳获得用户的****如此简单，有了用户的手机号码，就可以直接发送更多促销信息和优惠券，直接绑定顾客。

　假如麦当劳有1万名用户的手机号，可能给一万名顾客发送一个电子优惠券，这比去电视媒体发放广告的营销效果要更直接、更有效。

　还有一点值得肯定，麦当劳可以利用一次活动引发更多的参与和互动，同时也巧妙获得客户的正面评价。而所有成功发送的邀请和所涉及的邀请方和被邀请方的校内用户名，及其文字，主办方将对其享有自由存储，刊载及在相关推广活动中使用的权利。

　可以说，在利益的驱动下，麦当劳引发了大规模邀约运动，激发了消费者的营销潜力。

　麦当劳：打造线下见面平台

　好的营销传播活动讲究一个覆盖率，要使得传播范围形成纵深化。这就需要整合更多的营销伙伴，扩宽传播的广度，提升传播的深度，将一个主题活动做深做透。

　伴随着“见面吧”活动，麦当劳还联合大旗网，在北京、天津、沈阳、大连四地推出“抱团吃早餐”活动。活动 口号 是“抱团吃早餐，欢乐齐分享”。

　活动的宣传语非常有趣：“还宅呢还在独自吃早餐吗或是随便买个包子就打发了你有多久没有和好朋友见面聊天了机会来了，现在登陆大旗网，参加麦当劳"抱团吃早餐"活动，就有机会享用一个月麦当劳的免费早餐。”

　结果，活动一经推出，就受到了网友的积极响应，获得了很高的关注度。上线1个多小时，团长人数已超过100名。无数M友皆由网络社区、论坛、博客以及即时通讯等手段开展自发传播。免费吃麦当劳早餐也成了时下热门话题。

　从抱团吃早餐受欢迎的程度可以判断，现代年轻人具有渴望与朋友沟通分享、娱乐交友的强烈需求。而麦当劳将自己打扮成线下最贴切的平台，通过与线上网站的合作，即完成了传播，又提升了客户基数。

　“抱团吃早餐”在“见面吧”期间推出，其目的与“见面吧”一致，鼓励更多人将麦当劳作为线下相聚的最佳平台。

　从麦当劳此次营销活动，我们可以看出，当麦当劳将自己转变成校内人人网和大旗网等网络平台的赞助商，为其用户提供一定的利益，那么，这些网络平台反过来又成为麦当劳最大的鱼塘和口碑载体。二者互补有无，借力共赢。上演一通传统企业与新型网络媒体整合营销的佳话。

　可见，当我们的企业陷入营销困境，不知道如何突破时，不妨学习麦当劳的精确打靶，向目标客户群体聚集区开炮。从目标客户群体的状态出发，契合他们的需求，创造一种可以流行的潮流和风尚，并有效地将自己的产品和服务融入其中，完成一种润物细无声的营销效果。

　当“去麦当劳见面吧 ”成为大学生们之间网络 问候语 ，当高校网友聚会渐成新时尚，作为活动的始作俑者，麦当劳成功地转变成线下SNS的枢纽，成为线上用户真实交流的线下平台。

对于演唱会现场求婚的行为，可以提供一些常见的观点：

演唱会现场求婚可能打扰其他观众：演唱会是一个公共场所，人们来到那里是为了欣赏音乐和表演。演唱会的氛围往往是热闹和兴奋的，而突然的求婚可能会分散观众的注意力，影响他们的观赏体验。

求婚者应尊重其他观众的权益：在公共场合，求婚者应该尊重其他观众的权益和空间。他们可以选择更私人的场合来进行求婚，以确保不打扰他人。

寻找不打扰他人的求婚方式：如果求婚者非常希望在演唱会上求婚，可以考虑选择不打扰他人的方式。例如，在演唱会之前与演出方面沟通，获得他们的许可，并找到一个适当的时间和方式，确保求婚不会对演唱会的正常进行产生干扰。

综上所述，尽管有人可能对演唱会现场求婚表示喜爱，但应该尊重其他观众的权益和演唱会的氛围。如果求婚者希望在演唱会上进行求婚，应尽力找到不打扰他人的方式，并确保事先获得相关人员的许可和支持。

要发动群众的智慧，三个臭皮匠，顶一个诸葛亮。想要给女朋友一个心水的求婚过程，单靠你自己是想不出来的哦！建议男生们发动自己的亲友，360 无死角的了解女朋友的爱好之后再来做各项求婚的准备比较好哦！ 确定了女朋友的爱好，接下来要做的就是制定求婚的 “作战” 计划啦！包括时间、地点、流程、突发情况应对等都要详细的做好计划哦！计划有了，也知道女朋友的爱好了，接下来就要准备各项求婚道具啦！包括求婚必备的鲜花与戒指，求婚时要用的如条幅、气球、摄像机、车、彩花等道具。机会是留给有准备的人，想要抱得女朋友回，男生们那就要务必把各项道具准备齐全啦！

求婚前的准备最后一步就是布置求婚现场，想要给她一个浪漫而又难忘的求婚场景，那就要多花点时间去布置啦。可以用玫瑰花瓣装饰成一个爱心，然后在里面写上 “XX，我爱你” 等求婚的话语，还可以用蜡烛摆成心形，这些布置都是非常浪漫的。求婚一定要准备一段浪漫的告白词，求婚成功与否告白词非常重要，提前写好告白词，可以让自己的好朋友参考参考，看看自己写的是否能打动对方，告白词最好是用实际的情况加上一些表白词，这样显得更加自然，女朋友会更有感触。

最后恭喜你即将要求婚了。从恋爱到结婚真的挺不容易的。现在你想和她求婚。我想你们应该也是很幸福的一对儿。毕竟在一起这么久了，彼此双方都很了解。可能你觉着在一起那么几年了，已经没有当初的甜蜜感。是不是想给对方一个惊喜？然后再向她求婚。求婚的方法有很多种。你可以从你女朋友喜欢吃什么？喜欢旅游吗？喜不喜欢护肤品？或者是喜欢哪个品牌的衣服一直没舍得买。只要你用心发现。你的女朋友身上肯定有很多秘密。当然这个秘密就是你求婚的秘密。只要你发现了其中的一点，你就可以借着这一点去借题发挥。

比如说想去旅游从来没有去过，而且那很想去。那你可以去请假。想办法带着她去。在你们玩得兴高采烈的时候，这个时候向她求婚。当然你应该提前准备一些道具。比如鲜花或者等等什么？如果你的女朋友是一个吃货，带着她想吃而又不舍得花钱的一个地方去吃饭。这个时候他肯定心里很兴奋。在你们吃饭的时候聊着很高兴的时候。你突然之间拿出来一枚戒指上的求婚。这就是惊喜，我相信你的女朋友肯定会答应你的。

以上只是我个人的建议。举了两个例子。我相信通过你细致细微的观察。你肯定会发现你女朋友身上有这些秘密。当你发现某一点的时候再去放大。如果需要你的朋友帮助，你可以去找他们帮忙。这样会更浪漫。在这里祝愿你能求婚成功。幸福美满。以上是我对求婚时应该做些什么的相关回答，希望能给有需要的小伙伴们提供一些解答。也希望你们都能求婚成功，身体健康，事业顺利，爱情事业双丰收！

　　资产证券化是指将一组能够产生独立、可预测现金流的基础资产，通过一系列的结构安排和组合，对其风险及收益要素进行分离和重组，并实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可以出售和流通、信用等级较高的资产支援证券的过程。以下是我分享给大家的关于资产证券化成功案例，欢迎大家前来阅读!

资产证券化成功案例篇1：

目前，我国在商业地产专题阅读资产证券化专题阅读领域已开展了一些探索。在已有案例中，大致可分为三类：

一是标准REITs，如开元REITs和春泉REITs，均在香港上市;

二是准REITs，以中信启航专项资产管理计划和高和资本的中华企业大厦案例为代表;

　　三是其他通过专项资产管理计划形式实现的资产证券化，如欢乐谷主题公园入园凭证收入专项资管计划、海印股份专项资管计划等。如开元REITs和春泉REITs，以国内酒店、写字楼为基础资产，通过REITs打包在香港上市。

开元REITs。2013年7月在香港上市，基础资产为浙江开元集团旗下4家五星级酒店和1家四星级酒店。实际发行25%的基金份额，发行价为3。5港元，募集资金6。75亿港元，预期回报率为7。8%，由开元集团做担保，如达不到预期收益率，则由开元集团补足。从投资人的结构来看，公众持有人比例为32。42%、凯雷28。39%、浩丰国际39。20%。

春泉REITs。2013年11月在香港发售，管理人为春泉资产管理有限公司，基础资产为北京华贸中心两座写字楼及地下停车位，发售定价为每单位基金份额3。81港元，募集资金规模为16。74亿港元，预计年化收益率为4。94%-5。23%。

2、准REITs

典型案例包括高和资本的中华企业大厦案例和中信启航资管计划，其在部分运作环节上所呈现的方式已与私募REITs非常接近。

高和资本中华企业大厦案例。中华企业大厦系位于上海南京西路上的一栋老旧的写字楼，高和资本通过非公开方式向高净值人群募资，门槛一般在3000万元以上，同时还利用了较高的金融杠杆。中华企业大厦的总投资金额约9亿元，资金结构是3：2：1，即3指银行并购贷款，2指信托公司的夹层融资，1指高和持有的劣后级。收购中华企业大厦后进行整体改造，汰换租户，提升品质，并引入国际的物业管理公司，将专案打造成南京西路一栋稀缺的精品写字楼。

国内由于REITs迟迟不能推出，如何在物业的流动性和物业整体价值的完整性两者之间取得平衡是商业地产行业的一个重大难题。高和资本通过深入的资产管理包括设定投资人门槛，统一物业管理，统一出租，流动性支援等一系列最长可达10年的资产管理服务确保物业自身运营管理的完整性。同时，通过整层的出售给民间投资人使产权可以自由流动。如此，一方面保证了基金的退出，另一方面保持了物业运营的完整性和品质。该类探索实际上是一种类私募REITs的安排，是向标准REITs方向的一种有益探索。

中信启航专项资管计划。2014年1月，中信启航专项资产管理计划设立，管理人为中信金石基金管理有限公司，基础资产为北京中信证券大厦第2-22层和深圳中信证券大厦第4-22层房产及对应的土地使用权。募资规模52。1亿元，其中优先顺序36。5亿元，次级15。6亿元，比例为7：3，优先顺序份额存续期间获得基础收益，退出时获得资本增值的10%;次级份额存续期间获得满足优先顺序份额基础收益后的剩余收益，退出时获得资本增值的90%。优先顺序的评级达到AAA。期限不超过5年，投资人全部为机构投资者。中信启航专项资产管理计划通过在深证交易所系统挂牌交易，在流动性提升方面实现了非常重要的突破。

3、专项资产管理计划

目前来看，专项资管计划是实现企业资产证券化的一种可行途径。如欢乐谷主题公园入园凭证收入专项资管计划、海印股份专项资管计划等。

欢乐谷主题公园入园凭证专项资管计划。2012年11月，欢乐谷主题公园入园凭证专项资管计划发行，管理人为中信证券，募资总规模为18。5亿元，其中优先顺序受益凭证规模为17。5亿元，信用评级为AAA;次级受益凭证规模为1。0亿元，由华侨城A全部认购，期限不超过5年。华侨城A的母公司华侨城集团公司为该资管计划提供不可撤销连带责任担保。

海印股份专项资管计划。2014年8月，广东海印集团设立专项资产管理计划，以旗下15家商业物业经营收益权为基础资产，募资总规模15亿元。其中优先顺序资产支援证券14亿元，由符合资格的机构投资者认购;次级资产支援证券1亿元，由公司代表原始权益人全额认购。海印集团对该资产管理计划进行担保，如基础资产未来现金流不足以偿付本金和预期收益，则由海印集团进行差额补足。2014年9月，海印股份专项资管计划在深交所挂牌交易。

资产证券化成功案例篇2：

资产证券化是指将一组能够产生独立、可预测现金流的基础资产，通过一系列的结构安排和组合，对其风险及收益要素进行分离和重组，并实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可以出售和流通、信用等级较高的资产支援证券的过程。与传统信用融资方式主要依托发行体本身的信用水平获得融资不同，资产支援证券凭借支援资产的未来收入现金流获得融资，支援资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离，不受公司净资产规模、盈利指标的影响，可以提升企业存量资产的利用效率，成为一条新的直接融资途径。

资产证券化业务由华尔街发明，在美国发扬光大。美国人说，如果有现金流，就将它证券化吧。目前资产证券化是美国资本市场的重要融资方式，资产证券化规模占GDP比重连续10年在50%以上。2012年美国发行资产证券化产品规模2。07万亿美元，同比增长24。38%。2012年底美国资产证券化规模约8。96万亿美元，占GDP比约55%。

我国的企业资产证券化从2005年起开始试点。自2005年8月中金公司发行第一笔基于CDMA网路租赁费收益权的专项资产管理计划以来，经历了两轮发展。第一轮是2005年至2006年，共有9家企业发行了资产证券化产品。受次贷危机的影响，2009和2010年试点暂缓，2011年国务院重新批准开展试点。

下面让我们举两个最新的例子看一下资产支援证券的运作。

一、隧道股份BOT专案专项资产管理计划

2013年5月14日，国泰君安资产管理有限公司设立的“隧道股份BOT专案专项资产管理计划”经中国证监会批准发行，成为今年3月份证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》新规后首只成功发行的资产证券化产品。

专项资产管理计划所募集的认购资金用于向隧道股份子公司大连路隧道公司购买基础资产，即相关合同中约定的2013年4月20日至2017年1月20日期间隧道专营权收入。通俗来说，就是隧道公司在专项资产管理计划募集结束后一次性收到募集资金，作为回报，隧道公司将把未来约定期间内从过路司机处收到的“买路钱“陆续交给“专项资产管理计划”这个“特殊目的载体“以偿还本金和利息。按照《证券公司资产证券化业务管理规定》，基础资产可以是财产权利或者财产，在此项计划中，基础资产指隧道未来部分时期专营权收入。

在隧道股份专项计划设立后，相关资产支援证券产品将申请在上海证券交易所挂牌转让，将成为第一只在上交所固定收益平台挂牌转让的资产支援证券。固定收益平台为资产支援证券提供多种转让方式选择和实时逐笔结算模式，并允许证券公司为产品提供做市服务。上交所还将在固定收益平台推出协议回购功能，为资产支援证券的投资者提供回购融资。

为了防范风险，隧道股份专项计划为优先顺序证券投资者的利益作出了有效保障：

专项计划采用优先/次级结构和外部担保机制进行信用增级，由原始权益人大连路隧道公司持有次级产品，并由隧道股份的控股股东上海城建集团为未来现金流的偿还提供担保。

从这个案例可以看出几个特点：

1，投资者以资产支援证券还本付息的形式获得基础资产产生的未来收益。基础资产的原始权益人融资方，在本例中为隧道股份通过出售证券化资产的未来收益，获得现金。这在本质上仍然属于债务融资，融资方和投资方通过资产证券化运作分别拓宽了融资和投资渠道。

2，只是将隧道未来部分期间的收益权作为基础资产，隧道这项资产仍然保留在隧道股份的资产负债表中，没有出表。

3，发行后可以在交易所交易转让。这将大大提高证券的流动性。

4，上海证券交易所将允许证券公司提供做市商服务。做市商发挥着连线并集中原本分散进行的债券交易，从而活跃市场，提高证券流动性。

5，证券信用增信。资产支援证券主要的风险是未来现金流的确定性。未来现金流难以控制，需要增信机制以提供持有人信心，降低融资成本，比如担保抵押等。本例中由隧道股份的控股股东为未来偿还提供担保。

让我们看看资产证券化业务将给证券公司带来什么样的影响。我在分析中信证券的年报时提到，券商的典型业务分部可以分成：经纪及服务，投资银行，资产管理，投资及信贷四个部门。

通过上面的分析，我们可以看到，资产证券化业务将可能对证券公司的资产负债表和损益表产生如下影响：

1，资产支援证券承销收入。这项收入可以归属于投资银行部门。

2，资产支援证券存续期内的资产管理费收入。这项收入可以归属于资产管理部门。

3，做市收入。刚才提到上交所将允许证券公司为产品提供做市服务，只是目前还不知道具体怎么展开。这项收入归属于经纪及服务部门，需要消耗资本。

4，自营投资收益。监管层同意管理人可以自有资金或其管理的 资产管理计划、其他客户资产、证券投资基金认购资产支援证券。

上述1、2项收入是服务收入，不需要资本投入，3、4项收入需要消耗资本。

由此可见资产证券化业务将可能对证券公司的主要业务部门及资产负债表和损益表都产生重要影响。凭借券商自身的产品设计、资产定价、风险收益分析等技术层面的优势，券商将是资产证券化市场的主角。同时相关证券化产品的柜台交易和证券托管也将催生券商的其他服务，包括衍生品、量化对冲等产品均可以应用到资产管理中，从而增加入和利润来源，提升ROE水平，推动证券公司盈利模式的转型。

让我们看看另外一个不同的例子

海印股份2013年5月16日释出公告《关于设立海印股份专项资产管理计划的议案》，拟发行以商业物业租金为基础资产的资产支援证券。

海印股份主营业务包括商业物业运营业务和高岭土业务两大板块，在公司商业物业运营业务领域，公司全资控股及附属经营管理的商场遍及电器、时装、家居布艺、潮流时尚、IT数码、运动用品等行业，已发展成为当地行业领军。商业物业运营业务每年能为公司带来稳定的现金流入，2012年度公司物业出租及管理业务收入达到7。72亿元，且未来呈稳定增长的趋势。为满足公司经营发展的需要，拓宽融资渠道，公司拟以其中经营管理的15家综合性商业物业的经营收益权为基础，设计资产证券化方案。公司本期资产证券化拟通过中信建投证券股份有限公司申请设立海印股份专项资产管理计划进行融资。

本期拟进行资产证券化的基础资产为“原始权益人因经营管理特定商业物业而享有的商业物业自专项计划成立之次日起五年内的经营收益权”。企业资产证券化产品，主要面向基金、券商、财务公司、企业等交易所的机构投资者发行，并在沪、深证券交易所的固定收益证券综合电子平台综合协议交易平台挂牌转让，并可通过券商做市、协议回购等途径增加二级市场流动性。

这个例子和隧道股份并没有本质区别，其特点是以商业地产未来租金作为基础资产。虽然《证券公司资产证券化业务管理规定》中规定了可以以商业地产收益权作为基础资产，但是在房地产调控的敏感档口，不知道证监会会不会批准。

目前现状资产证券化业务现状：

目前通过专项计划发起的企业资产证券化业务已达12笔，发行总额达246亿元。中信在2012年报中披露了其资产证券化承销业务的金额为107亿元，数量为35单，大约占到当年其债券总承销额的5%，进展速度很快。

不过中信年报中没有披露相应的承销和资产管理费用收入，难以测算对总体收益的影响。中信证券的进展是比较快的，我在其他大型投行如海通，广发、招商证券中并没有搜寻到相关资产支援证券成效方面的资讯。

资产证券化成功案例篇3：

广深珠广州-深圳-珠海高速公路的建设是和合控股有限公司与广东省交通厅合作的产物。为筹集广州一深圳-珠海高速公路的建设资金，专案的发展商香港和合控股有限公司通过注册于开曼群岛的三角洲公路有限公司在英属维尔京群岛设立广深高速公路控股有限公司，并以特许经营的公路收费权作支援，由其在国际资本市场发行6亿美元的债券，募集资金用于广州-深圳-珠海高速公路东段工程的建设。和合公司持有广深珠高速公路50%的股权，并最终持有广深珠高速公路东段30年的特许经营权直至2027年。在特许经营权结束时，所有资产无条件地移交给广东省 。

从性质上看，广州-深圳-珠海高速公路的资产证券化专案融资属于离岸跨国资产证券化Cross-borderSecuritization融资模式。离岸资产证券化是指跨境的资产证券化执行模式，一般认为，国内融资方通过在国外的SPV在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资的方式即为离岸资产证券化。有学者指出，“基础设施收费模式”+“离岸模式”可以作为中国开展资产证券化的突破模式之一。

二离岸资产证券化专案融资的优势分析

1。从证券化产品角度看，离岸资产证券化专案融资具有以下优势：1基础设施收费的证券化符合资产证券化专案融资产品的要求，专案未来的现金流比较稳定可靠、容易计算，满足以未来可预见到的现金流为支撑发行证券的要求以及“资产重组”原理。2在这个交易机构中，原始权益人将专案的收益权转让给的SPV，实现了证券化的关键一步――破产隔离。3以债券分层的方式实现内部信用增级，通过担保的方法实现外部信用增级。信用增级技术降低了国际资本市场的筹资成本。

2。与其它型别的专案融资方式相比，离岸资产证券化融资具有较强的优势：1它可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题。2由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模筹集增加时，成本可以降低。3离岸资产证券化融资对已建成的和在建专案均适用，不受专案的局限，在离岸资产证券化融资的这个过程中 国 始终保有专案的所有权。

3。从交易机构的地域分布看，离岸资产证券化专案融资也具有其固有优势：1离岸资产证券化融资可以满足支撑债券发行国的法律要求，规避我国有关制度方面的不确定性，保证资产证券化专案融资的顺利完成。2在发行证券时面对的市场容量大，机构投资者相对较多。

4。从融资角度看：1离岸资产证券化融资与其他形式的专案融资想比具有很大的优势，它可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题;2由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模筹集资金时，融资成本可以降低。

5。其他。离岸资产证券化融资对已建成基础设施专案和在建专案均可适用，不受专案

2014证券从业资格考试备考资料及历年真题集锦

基础知识证券交易投资基金投资分析发行与承销

的局限;在离岸资产证券化融资的整个过程中 国 始终保有专案的所有权。

三离岸资产证券化的不足1。外汇管制和汇率波动。离岸资产证券化最大的障碍是外汇管理制度，因为通过“离岸资产证券化模式”筹集的是外汇，还本付息也得是外汇，但资产的现金流是人民币，而目前中国尚未实行资本专案的自由兑换，如何把现金流从人民币换成外汇成了一个大障碍。

同时，以离岸资产证券化方式进行专案融资，必然涉及向在设立的SPV转移作为证券担保的资产，而这些资产往往是已建成专案的收益权或者应收账款。由于我国目前现行有关规定如中国人民银行《境内机构借用国际商业贷款管理办法》将类似资产证券化的交易列入外债管理的范围，因此，离岸资产证券化专案融资的融资规模须纳入国家的指导性计划，融资条件须经国家外汇管理局的审批或稽核。

此外，汇率的变化也使外汇现金流的稳定性受到影响。

2。由于资产证券化的主要程式都在海外进行操作，投资者也是海外的，因此，对国内的证券化发展很难起到较大的促进和试验作用。

二、金融机构以信托方式处置信贷资产的有益尝试-华融资产管理公司资产处置信托专案例项分析。

2003年6月，中国华融资产管理公司和中信信托签署《财产委托合同》和《信托财产委托处置协议》，将132。5亿元的不良债权资产，委托中信信托投资公司设立三年期的财产信托，并将其中的优先顺序受益权转让给投资者。这就是被誉为“向资产证券化方向迈出了重要一步”的国内首创的资产处置方式――华融资产处置信托专案。有关内容可参见王小波、王海波、刘柏荣文：《不良资产证券化的一次大胆实验》，载于《金融时报》2003年9月12日第6版。

华融资产处置信托专案充分利用了信托制度所提供的操作平台，属于资产处置的重大创新，这种以资产为基础的投资合同交易模式，不仅为金融资产管理公司及国有商业银行加快处置不良资产进行了有益的探索，而且其交易结构对于基础设施专案融资也有一定的参考价值。此外，商业银行还可充分利用这种信托专案模式管理其专案贷款，分散并控制有关专案贷款的风险。

根据华融资产管理公司公开披露的资讯，华融资产处置信托专案交易是根据我国《信托法》及相关法律法规设立的合法信托，其交易模式可简述如下：

一华融资产处置信托专案的信托当事人

华融公司作为委托人，以其拥有的相应债权资产，以中信信托为受托人，设立财产信托。本信托设立时的受益人为华融公司，华融公司自本信托生效之日起享有全部信托受益权包括全部的优先受益权和次级受益权;本信托设立后，投资者可通过受让或其他合法方式取得本信托项下的优先顺序受益权，成为该信托的受益人。

资产证券化的好处 ：

对商业银行的好处

1资产证券化为原始权益人提供了一种高档次的新型融资工具。

2 原始权益人能够保持和增强自身的借款能力。

3 原始权益人能够提高自身的资本充足率。

4 原始权益人能够降低融资成本。

5 原始权益人不会失去对本企业的经营决策权。

6 原始权益人能够得到较高收益。

对投资者的好处

1 投资者可以获得较高的投资回报。

2 获得较大的流动性。

3 能够降低投资风险。

4 能够提高自身的资产质量。

5 能够突破投资限制。

资产证券化提高了资本市场的运作效率。