连续10年供应短缺，钯价创历史新高，这种金属有多稀有？

金属钯是英国化学家武拉斯顿于1803年在铂矿中发现的一种新元素。金属钯是一种银白色的过渡性金属。质地较软，延展性和可塑性强。被广泛的应用于航空航天、汽车制造等多个高科技领域。

钯在地球上的储藏量非常的稀少。而且是由金属铂的自然合金提纯而成，所以，采掘和冶炼业十分困难，属于非常稀有的贵金属。

金属钯价格创历史新高，全球供应紧张

受供应短缺的影响，金属钯期货价格几个月连续增涨，本月再创历史新高，成为名副其实的稀有贵金属。金属钯的价格一直居高不下的原因主要是由于总产量低。金属钯每年全球总产量不足黄金的8%。而又因其应用领域的广泛和不可替代性，造成了需求量巨大，供应出现短缺的情况。俄罗斯和南非是全球金属钯的主要产区，而作为俄罗斯主产区的一个矿山，因洪水造成停产，这使得金属钯的供应缺口更加雪上加霜。而这也是金属钯连续十年出现短缺了。

储有量少，提纯难度大，生产量低

金属钯几乎不以孤体的形式存在于自然界，它主要常见的是以铂和铑的化合物的形式存在。而世界上绝大多数有经济价值的铂矿主要集中在南非、俄罗斯和北美地区，可采量非常稀少。另外，它的提纯、浓缩和精炼过程非常复杂、昂贵且耗时漫长。从矿石开采到最后精炼成金属的过程可能需要耗时六个月甚至更长的时间，而且产量极低。在矿石的精炼过程中，需要将矿石放入温度超1500摄氏度的加热炉中进行加热冶炼。之后再通过熔硫技术将铂、钯等金属提纯，其纯度可高于9995%。

综上，金属钯因其全球储有量少，非常稀有。提纯精炼难度大，但应用广泛，且具有很强的不可替代性。造成了现在金属钯价格不断攀升，连续十年供应短缺的情况。

很大的原因是新能源领域需求旺盛而且供应特殊。

在消费者对车辆需求没有减少的情况下，对于生产者来说生产符合“欧洲标准”的车辆成为唯一选择。为了解决这一问题，生产清除排放污染物的转化器便势在必行，钯金便是此转化器的主要所需金属，强劲的需求给予了钯金十足的上涨的动力。

钯金这一金属的供应特殊性也是必须考虑。钯金（铂金）这一金属的主要产量主要集中在两个国家-南非和俄罗斯。由于这两个地方的地缘政治风险较高，供应担忧的情绪一直弥漫市场。2014年南非工人罢工时，这一地区所有的钯金（铂金）生产全部停止。

钯金供应紧缩现象进一步加剧。钯金在2018年1月曾短暂攻破多年的顽固阻力，也是2001年1月高位112500美元，不过自此之后转向下行，直至2018年8月重拾迅猛涨势，一路向北有效上破该位，之后高歌猛进，不断刷新历史高位，截止2019年3月27日，钯金最高触及161334美元/盎司。

王淑玲

2004年世界铂族金属产量约为15015万oz，同比增长33%。铂供应量同比增长52%，需求量同比增长15%，相对需求缺口缩减到8万oz。国际铂价继续上升，年均价达845美元/oz，同比上升221%；钯金属供应量上升188%，需求量上升223%，市场仍相对供应过剩102万oz，2004年钯价受需求回暖拉动回升145%；铑价大幅度增长865%，达886美元/oz。

一、储量和资源

截至2005年年底世界铂族金属储量和储量基础分别为71000t和80000t，与2004年相同。南非铂族金属储量居世界首位，其次有俄罗斯、美国和加拿大，四国储量合计占世界总储量的99%（表1）。世界铂族金属资源量估计在10万t以上，主要产于南非的布什维尔德杂岩体中。2004年南非的17个生产矿山均产在布什维尔德杂岩体中，其中12个矿山从梅林斯基层和UG-2铬铁矿层中生产，一个矿山从杂岩体北翼的脉体（Platreef）中生产。

表1 2005年世界铂族金属储量和储量基础　单位：t

资料来源：Mineral Commodity Summaries，January2006。

铂族金属矿床主要有3种类型：①与基性-超基性岩有关的硫化铜-镍矿型铂族金属矿床，是世界铂族金属储量和产量的最主要来源，著名矿床有南非布什维尔德杂岩体铜镍硫化物铂族金属矿床，俄罗斯诺里尔斯克含铂族金属铜-镍硫化物矿床和加拿大萨德伯里含铂族金属铜-镍硫化物矿床等；②与基性-超基性岩有关的铬铁矿型铂族金属矿床，如南非布什维尔德杂岩体中与UG-2铬铁矿层有关的铂族金属矿床和俄罗斯的与纯橄榄岩中巢状铬铁矿矿体有关的铂族金属矿床等；③砂铂矿床，主要分布于哥伦比亚、美国、加拿大和前苏联。

与上述传统类型不同，近年俄罗斯在伊尔库茨克州发现产在黑色页岩系中的苏霍伊洛克（“干谷”）矿床有金储量1550t，铂储量约250t。俄地质学家认为，这一新类型的发现将改变世界铂族资源来源的格局。

铂族金属矿床是近年国外矿产勘查的一个新热点，2004年世界铂族金属勘查继续升温，主要勘查发现的有意义铂族金属矿床有：在南非，由于兰特相对于美元升值，在布什维尔德杂岩体，继续把铂族元素作为勘查的主攻目标。例如普拉塞尔多姆（Placer Dome）公司与 Bafoken公司合作，在 Sedibelo 矿权区，打了10500m钻探，扩大了矿区的潜力。Messina/Dwaalkop 地区，南埃拉资源公司（SouthernEra Resources）勘查新发现283t铂族金属和金资源量。在南非Drenthe/overysel地区Anooraq资源公司勘查新发现1275t铂族金属和金。在加拿大安大略省的River Valley地区勘查获得342t铂族金属和金。西部矿业公司（WMC）和Falcon 的合资公司在奥林匹亚地区 de Collurabbia 矿权区，在埋深279 m处打到了5 m 含Ni3%，Cu177%，铂族元素5 g/t的富矿体。

2005年铂族金属的勘查预算继续增长，为180亿美元，比2004年增长163%，但铂族金属占全球的勘查份额从2004年的44%降到37%（图1）。

图1 2003～2005年全球按目标矿种的勘查预算情况

资料来源：1Metals Economics Group-Strategic Report，November/December2003；

2Metals Economics Group Strategic Report，November/December2004；

3Metals Economics Group Strategic Report，November/December2005。

从矿业开发投资的矿种来看，2005年铂族金属开发投资预算继续上升，从2004年的30亿美元上升到60亿美元，增长了1倍，占全球投资费用份额的从2004年的29%上升到2005年的44%。

二、生产

铂族金属生产主要集中于南非和俄罗斯，产量主要来自世界5个矿区：南非布什维尔德、俄罗斯诺里尔斯克、美国斯提耳沃特、加拿大萨德伯里和津巴布韦大岩墙。南非和俄罗斯这两个国家铂族金属产量占世界总产量的90%左右。据美国地调局年报，2004年世界铂族金属产量约为15015万oz，比上年增长33%，其中：世界最大铂族金属生产国南非铂族金属产量约 9249万oz，比2003年上升49%，占世界铂族金属总产量的614%，俄罗斯铂族金属产量为4005万oz，占世界铂族金属总产量的267%。

2004年世界矿山铂产量为7748万oz，比2003年上升176%（表2），世界最大的铂生产国南非铂产量5145万oz，同比上升6%。产量居世界第二位的俄罗斯铂产量1157万oz，与2003年持平，以上两国铂产量分别占世界铂总产量的664%和149%（表2）。2004年，尽管北美铂生产恢复，但铂产量没有增长，为355万oz，比2003年下降02万oz，其中斯提耳沃特（Stillwater）和东博尔德（East boulder）铂产量13万oz，减产25万oz，比2003年下降35%，主要是2004年7月份为期10天的罢工所致。在加拿大，北美钯业（Northn America Palladium）公司的铂族金属产量增长69%，达334万oz，其中铂产量为25万oz。

表2 2000～2004年世界铂族金属矿山产量　单位：万oz

注：c少量金-铜矿中的副产品铂和钯未包括在内；d产量全部为进口量；e估计值；r修订值；f据报道的。资料来源：Minerals Yearbook，2005。

津巴布韦为铂产量的后起之秀，2004年铂产量略增长14%，为143万oz。其中津巴布韦铂矿公司（Zimplats）的矿山铂产量87万oz。该公司计划进一步开采Ngezi矿的下部，预计2005年其铂族金属产量将达到402万oz。

据加拿大金属经济集团统计，2004年世界21个主要铂族金属矿山铂产量为53679oz，占世界矿山铂产量的693%（表2），其铂族金属现金生产成本最低为238美元/oz，最高为579元/oz，平均为383元/oz（表3）。

表3 2004年世界21个主要铂族金属矿山产量情况

资料来源：Metals Economics Group-Strategic Report，July/August2005。

世界十大铂生产商为南非的英美铂金公司（Angloplat Platinum）、“羚羊”铂金公司（lmpala Platinum）、诺萨姆（Northam）、阿奎里厄斯铂业公司（Aquarius Platinum）、英国的罗恩闵（Lonmin）和津巴布韦铂金公司（Zimplats Platinum）、俄罗斯的诺里尔斯克镍公司（Norilsk Nikel）、美国的斯提耳沃特（Stillwater Mining）、加拿大的国际镍公司（Inco）和鹰桥公司（Falconbridge）（表4）。

表4 2004年世界十大铂生产商

注：＊为不计买入的精矿。

2004年世界钯金属产量6044万oz，比2003年增长39%。南非钯产量首次超过俄罗斯，成为世界第一大钯生产国，钯产量2522万oz，同比增长78%。南非的英美铂金（Anglo Platinum）公司，包括回收和购买原料在内的精炼钯产量增长10%。俄罗斯退居世界第二位，钯产量2379万oz，同去年持平，以上两国钯产量分别占世界钯总产量的417%和394%。

据加拿大金属经济集团统计，2004年世界21个主要铂族金属矿山产量钯产量为34267万oz，占世界矿山钯产量的567%（表3）。

世界十大钯生产商为俄罗斯的诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nikel）；南非的英美铂金公司（Angloplat Platinum）、 “羚羊”铂金公司（lmpala Platinum）、诺萨姆（Northam）、阿奎里厄斯铂业公司（Aquarius Platinum）；美国的斯提耳沃特矿业公司（Stillwater Mining）、英国的罗恩闵（Lonmin）、津巴布韦铂金公司（Zimplats Platinum）；加拿大的北美钯业（North America Palladium）和国际镍公司（Inco）（表5）。

表5 2004年世界十大钯生产商

续表

注：＊为不计买入的精矿。

诺里尔斯克镍公司（Norilsk Nikel）及其附属厂是俄罗斯的头号铂族金属生产商，同时也是俄罗斯最大的黄金和贱金属生产商。2004年该公司生产了占俄罗斯71%的铂和100%的钯。

2004年北美钯产量为726万oz，其中美国为44万oz，同比减少1万oz，主要是7月份为期10天的罢工导致斯提耳沃特（Stillwater）和东博尔德（East boulder）钯产量比2003年下降25%。在加拿大，北美钯业（Northn America Palladium）公司钯产量增长7%，达309万oz。

2004年津巴布韦钯产量略增长127%，为115万oz。其中津巴布韦铂矿公司（Zimplats）的矿山钯产量74万oz。

2004年除铂钯外的其他铂族金属产量为2074万oz，比2003年下降约2%（表2）。

据英国采矿年评报道，2004年铂金属总供应量为720万oz，比2003年增加了355万oz，增幅为52%（表6），供需缺口从2003年的33万oz，减少到8万oz。南非铂产量大幅度增长是世界铂族金属供应量增长的主要因素。2004年南非向市场供应量比2003年增加86%，为503万oz，占世界铂总供应量的699%。南非的英美铂金（Anglo Platinum）公司为世界最大的铂族金属生产、冶炼和销售商，包括回收和购买原料在内的精炼铂增加了6%，其中矿山铂产量为2328万oz、购买的铂精矿为125万oz，同比增长1倍多。再一次刷新历史最高水平；位居全球第二位的铂生产商“羚羊”（Impala）公司铂产量为1122万oz，比2003年上升78%，主要产量来自Impala铂矿、Marula铂矿。其中Marula铂矿于2004年1月投产，第一年生产了1t铂和1t钯。复杂的地质条件和最初不合理的采矿方法，使得难以达到预定的年产36t铂和接近与铂等量的钯的生产能力，预计2007年可达到该生产目标。津巴布韦的铂产量来自Zimplats和Mimosa铂矿。

俄罗斯铂供应量从2003年的105万oz减少到85万oz，同比下降190%。

据黄金矿业服务有限公司数据，2004年再生铂产量78万oz，比2003年增长61%。

2004年世界钯金属供应量为815万oz，比上年增加129万oz，市场供应相对过剩量102万oz。比2003年减少1万oz。俄罗斯钯供应量大幅度增加以及南非和津巴布韦钯产量的增长，共同促进全球钯供应量上升188%（表6）。

表6 世界铂钯金属供应量　单位：万oz

注：e为估计值。

资料来源：Mining Annual Review，2000、2004、2005。

南非钯供应量为250万oz，同比增长78%，占世界钯供应总量的307%。钯作为南非铂矿产的附属产品，其产量随铂扩产项目的进行以及布什维尔德东部地区正在开采矿区中钯含量的提高和富钯矿UG-2层的开采而增加。

俄罗斯钯供应量为380万oz，同比上升288%。占世界钯供应总量的466%，增长主要来源于销售钯库存的375万oz和2003年Norilsk支付给Stillwater的877万oz钯。

2004年从汽车催化剂中回收的钯为498万oz，再一次刷新了历史最高水平，同比增长20%。北美市场仍然是汽车催化剂回收的最大市场，占2004年全球回收铂钯总量的60%以上，主要是因为从20世纪90年代初开始制造的汽车在每年报废的汽车中所占的比例在增加。预计在未来5年内，平均每年有望增加20%。

三、用途和消费

铂族金属具有催化作用、化学稳定性、热电稳定性及色泽美观等优良属性，广泛应用于汽车催化转化器、珠宝业、电子业、石油精炼、化学、玻璃、牙科等领域。铂和钯也是作为投资用途的重要金属。在铂族金属中，铂用途最广，用量也最多。铂的主要消费领域是汽车催化转化器生产和珠宝业，两者约占总消费量的70%以上，其他消费领域是电器和电子业、化学工业、石油工业、玻璃制造业和投资。钯的消费领域主要是汽车催化转化器和电子工业，此外还有化工、电工和仪器仪表、珠宝业、牙科以及军工等。

2004年世界铂总消费量为7280万oz，比2003年增长15%（表7）。相对需求缺口缩减到8万oz。由于2000年和2001年钯价飞涨且供货不稳，使汽车制造商转向价格较低且供货较稳定的铂，另一方面，欧洲柴油机车的普及和各国更加严格的汽车尾气排放标准，推动了汽车工业中铂的需求。2004年西方汽车工业铂需求增长73%，为351万oz，仍为历史最高水平。占铂总消费量的482%，这是自1995年以来汽车用铂连续第二年超过首饰用铂，成为第一大铂消费领域。其中欧洲铂需求增长最大，主要是欧洲柴油机车市场份额的增长。而柴油机车的催化剂只用铂，其销量对铂市场的需求有重要影响。

表7 1999～2004年世界铂钯消费量　单位：万oz

注：e为估计值。

资料来源：Mining Annual Review，2000、2004、2005。

2004年首饰业铂消费量为220万oz，占铂总消费量的302%，比2003年进一步下降123%，为第二大消费领域。全球最大的铂消费国中国首饰业铂消费进一步下降，为96万oz，同比下降21%，主要是受高昂的铂价影响。

2004年日本首饰业铂消费量进一步下降至约579万oz，降幅41%，仍居世界第二位。作为全球第三大铂首饰消费国美国，铂消费为293万oz，比2003下降7%。欧洲首饰业铂消费量为217万oz，比2003年减少03万oz。

2004年世界钯消费量为713万oz，同比上升223%。增长主要来源于汽车工业和首饰。汽车工业钯需求为381万oz，比2003年增长104%。北美汽车工业中钯需求的增长和亚洲汽车产量的增加及排放法规的更加严格化推动了该领域中钯消费的增加；首饰业钯需求为92万oz，约为2003年的37倍。中国首饰商开发的钯金首饰引领该领域中钯的需求达51万oz的历史最高水平，也占世界总需求的554%。牙科和其他工业钯需求也有所增加。

四、贸易和市场

2004年铂族金属价格与2003年不同，铂价持续上升，铑价大幅度上涨，钯价平稳略有回升。铂年均价达845美元/oz，比2003年上涨221%。铑年均价高达886美元/oz，同比大幅度上升865%。钯年均价为229美元/oz，比2003年上涨145%。

2005年，铂族金属价格呈现两种不同的态势，铂价稳步上升，铑价成倍暴涨，钯价下跌（表6）。

2005年受投机买卖、汽车工业需求增长和供应量低于预期等因素推动，铂价仍呈上升态势，全年最高价为1015美元/oz，最低价843美元/oz，铂年均价897美元/oz，比2004年上升62%。

连年南非矿山钯供应量的增加导致供应过剩矛盾加剧，库存不断增加，加之汽车领域钯需求增幅有限，导致2005年钯价进一步下跌。全年钯最高价为298美元/oz，最低价为176美元/oz，年均价为201美元/oz，比2004年下跌122%。2005年以来，由于需求的增加导致铑价进一步暴涨，月均价从年初的1341美元/oz，上升到年底的2948美元/oz，年均价高达2002美元/oz，同比上升126%（表8）。

表8 2003～2005年铂族金属价格　单位：美元/oz

注：铂、钯为伦敦下午收盘价，铑为现货价。

资料来源：①Mining Annual Review，2002～2004；②WWWKitcocom。

五、重大事件

（1）2005年国际铂年均价再次刷新了历史纪录，达897美元/oz，比2004年上升62%。

（2）连年南非矿山钯供应量的增加加剧了供应过剩矛盾，库存不断增加，加之汽车领域钯需求增长有限，导致2005年钯价比2004年进一步下跌122%，年均价为201美元/oz。

（3）2005年以来，由于需求的增加导致铑价进一步暴涨，年均价高达2002美元/oz，同比上升126%。

（4）2005年世界铂族金属勘查投资进一步上升至18亿美元，比2004年上升163%。开发投资为60亿美元，是2004年的2倍。

（5）2004年南非钯产量首次超过俄罗斯，跃居世界第一大钯生产国，钯产量2522万oz，同比增长78%，比俄罗斯多6%。

（6）2004年4月，诺里尔斯克集团从英美黄金公司手中得到了世界第四大黄金生产商南非“金田”（Gold Fields）公司的20%股权。10月，诺里尔斯克集团宣布支持（作担保）哈默尼黄金公司恶意收购南非对手金田公司的报价，该报价有效期到2005年5月20日。

（7）2004年，世界首饰用钯破纪录的成倍增长，达92万oz，为2003年的37倍。中国首饰商开发的钯金首饰引领该领域中钯的需求达51万oz的历史最高水平，占世界总需求的554%。

六、展望

预计2005年铂市场的供应和需求将继续增长。汽车工业在欧洲柴油机车销量的继续增长、亚洲汽车产量的持续增长和各国排放法规更严格化的推动下，对铂的需求将继续增长；首饰业中最大的不确定因素在中国。一方面铂价将走低的预期鼓励了对中国消费可能增长的预期；另一方面，仍处高位的铂价将继续施压于首饰制造商。预计2005年中国铂首饰的消费将维持在2004年的水平。

在南非扩产项目的进行和北美、津巴布韦产量计划的实施下，预计2005年铂的产量将继续增长。供应可能超过需求，在经历了6年的供应短缺后，首次实现逆转，达到供应平衡，甚至略有过剩。

2005年汽车工业中钯的需求将在北美汽车商“代铂工作”的推动下继续增长；尽管首饰业中的需求会下降，预计总的需求将继续回升。投资者在铂钯价差、市场新应用等积极因素的推动下，将继续保持对钯的兴趣和热情，因此成为提升钯价的关键动力。

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[17]靳湘云铂——2005年铂市场回顾2006年预测中国贵金属，2006（2）

[18]靳湘云钯——2005年钯市场回顾2006年预测中国贵金属，2006（2）

铂、钯、铑是稀有贵金属，不但能做成首饰，还是兼具投资需求的贵金属。

钯币（章）是目前中国贵金属币（章）中发行规模最小、发行量最低、市场流通盘最少、收藏难度较高的板块，特别是早起币（章）大多以沉淀在海内外藏家手中，因此其价格上升幅度将相当可观。

_1988年9月12日，我国为在美国纽约举办的第十七届国际硬币展销会特别制作一枚1盎司纪念钯金章，这也是新中国第一次尝试使用贵金属钯金为材料制作纪念章。这枚纪念章钯金含量999%，铸量为1000枚。该章发行后深受市场欢迎，成为众多藏家追逐的目标。

_1989年，中国人民银行发行了我国货币发行史上第一枚稀有贵金属钯金铸造的熊猫币，此币含纯钯1盎司，含钯金999%，面值50元，发行量3000枚。

_2004年，中国人民银行发行了1/2盎司熊猫钯币；2005年，发行了同规格熊猫钯币一枚。这两枚钯币都是由上海造币长铸造，面值均为100元，发型了各为8000枚。

_正式看到钯金越来越受到大众的关注、成为贵金属界的新宠，2012年中国工商银行率先推出采用钯金材质制成的如意金_钯龙章，具有投资保值功能，更可收藏与传承。

_纽约商业交易所自1968年起交易钯金期货。

_东京商品交易所自1992年起交易钯金期货。

_在2010年1月，ETF基金（交易所上市钯基金（ETF）是一种新型铂钯投资替代方式。ETF份额代表在伦敦或者苏黎世持有相应数量的实金。铂钯ETF基金自2007年在欧洲上市。）得到美国证_交易委员会批准，在美国纽约股票交易所上市。同年，钯金ETF基金增幅尤为可观，净流入创下了历史新高，增长逾越了328吨，是其总持仓量在年末达到了684吨。

_2010年，纽约钯金收盘价为每盎司800美元，比一年前增长超过100%，而同年铂金的上涨为21%。钯金具有很高的投资价值。