下周重磅事件及指标影响前瞻

重要经济数据一览

11月23日周一关键词：开盘情况，欧元区制造业PMI，英国制造业和服务业PMI，美国制造业PMI

日本勤劳感谢日，休市一天。

17:30 英国央行首席经济学家安迪·霍尔丹在线发表讲话。

欧洲时段，市场迎来来一系列密集的欧元区和英国的制造业PMI数据。这些数据可能会给欧元和英镑短线走势带来较大波动。

欧洲制造业方面，欧洲制造业保持复苏态势，但受到严重的欧洲疫情影响，欧洲制造业短期或将继续承压。从主要国家看，作为领头羊的德国制造业继续加快复苏，法国、英国和意大利制造业PMI也较上月均有不同程度上升。

欧洲制造业继续延续了较快复苏趋势，各国国家均有不同程度的复苏。但在经济复苏的同时，疫情并未得到有效控制。欧洲主要国家均迎来了新冠肺炎疫情的第二次反弹，且反弹速度较快。迫于疫情压力，欧洲一些国家不得不再次采取较为严厉的防控措施，欧洲经济将在短期内继续面临下行压力。欧洲疫情的反弹说明，经济复苏要在疫情有效控制基础上才能稳定，只要疫情反复，经济复苏将面临巨大的不确定性。

英国方面，有调查显示，因重新实施旨在抑制第二波新冠疫情的封锁措施将对经济活动再度造成重击，英国预计出现双底经济衰退。英国新冠相关死亡病例创下欧洲最高，而且和欧洲多数地区一样正在经历疫情卷土重来，不得不对经济活动重新实施严格的限制措施。

鉴于11月多数时间该国占主导地位的服务业大多被迫关停，英国经济本季度预计萎缩25%，这与上个月预估的增长26%形成鲜明对比。调查过程中，没有一位受访者预期本季度能实现增长，而上个月有94%的受访者预计有增长。调查显示，第二轮抗疫封锁措施导致围绕家庭财务状况的悲观情绪急剧升温，11月英国消费者信心指数降至六个月低点。

本月稍早，英国央行加大刺激以支撑经济，将其购债计划规模扩大1500亿英镑，并称央行仍在评估负利率的利弊。但受访的60多位分析师中仅有五位的利率预测出现负值。此外，英国还面临退欧的头痛问题，其过渡期即将在年底结束，但英国与欧盟尚未就未来贸易关系条款达成协议。

11月24日周二关键词：美国房价指数，美国咨商会消费信心指数，美国API原油库存，美联储威廉姆斯讲话

10:30 澳洲联储副主席德贝尔发表讲话。

00:00 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。

01:00 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯出席华尔街日报组织的活动。

澳洲联储在上周的议息会议上降息15个基点，基准利率创出 历史 新低。澳洲联储在会议纪要中指出，要做好进一步行动的准备，新冠疫情控制是关键。澳洲联储本次调降15个基点至01%，并启动新一轮购债计划，央行将在六个月时间里购入1000亿 澳元长期债券。政策委员会认为采行负利率并不“明智”，进一步的行动将涉及增加购债。澳洲联储在降息至纪录低点之后，已经做好准备，如有必要将提供更多政策刺激；由于澳洲最近的新冠疫情，央行这一承诺或将经受考验。

不过11月政策会议是在南澳州爆发新疫情之前举行的。新的疫情恐将令消费者信心和支出下滑。政策委员会强调，在相当长一段时期内将需要实施货币与财政刺激，并承诺至少在三年内不会升息。委员会还指出，就业和工资将需大幅增加，才能提振通胀回到澳洲联储2-3%的目标，鉴于澳洲联储预期到今年年底失业率将进一步攀升至8%，该通胀目标是遥不可及的

威廉姆斯称，我对有关疫苗和其他进展的消息感到乐观，我确实认为经济将面临更多挑战，对我们来说，其中的关键部分实际上是确保我们在尽自己的本分提供货币政策支持以及其他计划，基本上保持金融条件尽可能支持强劲的经济复苏。我们有能力，特别是在货币政策范围内，确保利率处于低水平，并且使大家了解在整个复苏过程中都将继续保持低水平。

另外晚间投资者也不能忽视API原油库存数据，该数据也是EIA库存数据的先行指标。

11月25日周三关键词：美国10月PCE物价指数，美国第三季度GDP修正值，当周初请失业金人数，美国EIA原油库存

待定 英国财政大臣苏纳克将宣布一项为期一年的政府支出计划，该计划将集中精力应对新冠疫情，并落实政府保护就业的计划。

00:00 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。

03:00 美联储公布10月货币政策会议纪要。

此外，北京时间26日凌晨，美联储还会公布10月份的货币政策会议纪要，投资者也可以在纪要中，找到美联储官员在大流行背景下制定政策的蛛丝马迹。

在不断增加的新冠病例背景下，美国的经济也让人十分担忧。此外，由于美国新的财政刺激计划迟迟不能到位，大批失业者走向“救助悬崖”。严峻的就业形势表明，在新冠肺炎确诊病例激增和新的商业限制措施下，美国劳动力市场复苏正在放缓。随着感染人数飙升，冬季失业人数可能增加，提供纾困支持的必要性更为紧迫。

美国劳工部此前公布的数据显示，领取各州常规失业救济的人数正在减少，因为面临长期失业的人不再具备失业救济领取资格，转而求助疫情救助计划。分析称，如果不发生改变，那么将有数百万美国人面临救助结束的风险，这可能使他们没钱付租金、购买日用品和支付其他账单。家庭收入下降加上感染病例增加，可能进一步拖累消费者支出，结果是生活水平大幅下降和贫困加剧。经济学家表示，现在的情况可能导致整体经济都处于非常脆弱的状态，尤其是会打击那些失去工作后难以再就业的人。

调查显示，超过90%的经济分析师表示，今年余下的时间里，不断恶化的新冠疫情对美国经济构成的风险更大，超过了大选结果的不确定性。他们担心，由于美国国会无法很快出台新的刺激举措，已经不景气的经济形势可能进一步恶化。

分析师指出，财政支持目前基本耗尽，使得今年最后几个月可支配收入下降。另外的风险是，随着冬季气温下降，第三拨疫情可能恶化。欧洲重新实施封锁举措提醒了大家，美国这个冬天的情况也面临重大下行风险。其他一些经济学家则预计，尽管制造业、建筑业和大多数零售业仍将开放，但对其他领域的限制仍将付出巨大的经济代价，数百万个工作岗位可能面临风险。

在石油价格因为新冠疫苗取得突破的消息而上涨后，石油部长们对全球需求的强劲程度既乐观又谨慎。今年五至十月期间欧佩克和非欧佩克国家减少了约16亿桶原油的供应，这是市场平衡的关键。算上各国768万桶/天的补偿性减产，五月以来限产调整水平达到了承诺的995%。

沙特能源大臣萨勒曼表示，他终于看到了隧道尽头的曙光，但真正走出困境尚需一段时日。阿尔及利亚和俄罗斯的能源部长谈论了前路的颠簸崎岖并指出冬季面临不确定性，这些表态令人感觉OPEC+对推迟增产持开放态度。

美国感恩节，休市一天。

20:30 欧洲央行公布10月货币政策会议纪要。

欧洲时段，投资者稍加留意德国的消费信心数据，同时留意欧洲央行公布的10月份货币政策会议纪要。由于感恩节，欧洲市场休市，料市场交投清淡。

纽约时段，由于感恩节休市，料市场交投清淡。不过，在清淡的交易中，投资者仍然要留意，较小的资金制造出较大行情的情况。

22:00 英国央行行长贝利在CityUK的2020年全国会议上发表讲话。

美国感恩节，提前休市

10月以来，中国经济复苏继续展现良好态势，为全年经济增长奠定良好基础，充分证明了中国的疫情防控和经济复苏工作再次走在世界前列。中国国家统计局发言人付凌晖表示，四季度我国经济增长将比三季度进一步加快。预计后期中国进出口贸易仍然会好于全球整体状况。这也和经济学家对中国经济的预测不谋而合。报道称，在世界经历百年未有之大变局和疫情考验之际，中国的经济复苏为全球经济带来一丝曙光。

外媒评论认为，在未来五年，中国将成为世界上最大的进口国和最大的消费市场。在世界各国因新冠疫情深陷经济衰退时，中国为世界经济复苏提供了无限可能。首先，中国经济发展将惠及其他国家，尤其是和中国产业联系紧密的“一带一路”沿线国家。其次，中国不断扩大的国内市场和进一步开放政策将加速全球经济复苏。再者，中国在数字经济领域的成就为跨国企业在中国提供了新的机遇。

纽约时段，美国市场因感恩节提前休市，料市场交投也会非常清淡。投资者稍加留意下，英国央行行长贝利的讲话即可。

11月28日-11月29日周六和周日：无重要经济数据和事件

一、基础通胀指标：CPI、PPI

与中国价格体系类似，美国的价格统计中，CPI 和 PPI 是观测通货膨胀的重要 指标，主要反映消费者和工业生产中一篮子商品价格的变化。

生产者价格指数 PPI 由美国劳工统计局（BLS）编制，用于衡量国内生产者提 供的商品和服务每月销售价格的变化。PPI 的前身为批发价格指数 WPI，1978 年改名为生产者价格指数，并于 2014 年增加了服务、建筑、政府购买、出口几 项的价格、权重，演化为今天的 PPI。PPI 指数为月度数据，一般在统计月中左 右发布。PPI 包含 9 大类商品，共计 3400 多种产品，其中大类商品有燃料动力 类、有色金属类、化工原料类、木材纸浆类、建材类、农副产品类、纺织原料 类及工控产品类商品。数据来源于 BLS 合作公司的调查反馈，涉及 500 多个行 业，3700 多项商品价格指数和约 800 项服务价格指数。

消费者价格指数 CPI 同样是由 BLS 编制的指数，用来衡量城市消费者为固定 一篮子商品和服务每月支付的价格变化的指数。美国的 CPI 包含 8 个大类、200 多个类别，其中大类主要分为食品和饮料、住房、服装、交通、医疗保健、娱 乐、教育和通讯以及其他商品和服务。CPI 的数据来源于全国 75 个城市地区以 及大约 23 万家零售和服务机构，此外其租金数据来自大约 43000 个房东或租 户。CPI 指数从 1914 年开始编制，一般在次月初 2-3 周内公布。

CPI 和 PPI 作为大众熟知的通胀指标，有着如下区别：

1 CPI 主要反映下游生活领域的消费：CPI 衡量的是消费者在日常生活支出 中所经历的通货膨胀，而 PPI 则是衡量在早期的生产过程中的通货膨胀。 CPI 主要反映了两类群体的消费价格：所有的城市消费者、城市工薪阶级和 职员，其中，前者约占总人口的 93%，后者约占总人口的 29%，基于此， CPI可细分为城镇居民消费价格指数CPI-U和城镇工薪阶层和职员的消费价 格指数 CPI-W。

2 CPI 贴近消费者，PPI 贴近生产者。因此，在统计口径上，CPI 包含进口 不包括出口，而 PPI 包括出口不包括进口；而在个人消费的口径上，CPI 中 只包含消费者直接支付的部分，而 PPI 包含消费者未支付的部分（如政府或 保险公司支付的医疗服务)；此外，PPI 除产成品价格外，包含原料和中间产 品价格。

3 PPI 的权重变化比 CPI 频次要低：PPI 采用链式拉氏公式，其权重每 5 年 更新一次；CPI 采用固定权重的拉式指数，以基期数量为权重，衡量本期的 产成品相较于上期的价格变动，其权重每两年调整一次。

二、美国特色的通胀指标：PCE 与核心 PCE

美国商务部经济分析局（BEA）自 1959 年公布个人消费支出平减指数 PCE， 这个指标衡量的范围类似于 CPI，但各项商品的权重比 CPI 更为稳定。

如同核心 CPI 与 CPI 的对应关系，核心 PCE 是在 PCE 原基础上剔除能源和食 品后的指标，由于食品、能源在一篮子物品中属于价格波动最为显著的，除去 周期因素也容易受到供应瓶颈、需求过旺而呈现暴涨暴跌，剔除掉二者后的核 心 PCE、核心 CPI 更能反映价格的周期趋势。

三、PCE 和 CPI 面面观

1 PCE 是美联储制定货币政策时的重要抓手

在下游的价格指标中，PCE 比 CPI 要更为重要，2000 年始美联储开始弃用 CPI 而启用 PCE。在 2000 年 2 月 17 日格林斯潘向美国国会递交的货币政策报告 （Humphrey-Hawkins Report）中，提到联邦公开市场委员会（FOMC）以 PCE 为判定通胀的主要依据，主要存在两个考虑：

（1）PCE 所包含的商品范围更广。一方面，CPI 只包含城市居民的消费支出， 而 PCE 除了额外包含农村居民和为消费者服务的非营利机构的消费支出外，还 包含基于家庭而进行的服务及产品购买，譬如：由政府和雇主资助的医疗保险 和医疗补助覆盖的医疗费用，以及金融服务中尚未发生支付的应计支出都会计 入 PCE 中。

（2）PCE 的权重调整更为频繁。PCE 中每项价格赋予的权重是基于更全面的 支出衡量标准，PCE 的权重要比 CPI 调整得更为及时，PCE 在每季度都会调整 一次权重，而 CPI 每两年调整一篮子物品的权重。

量化来看，美国历史上 CPI 同比平均会高出 PCE 同比 03%左右，主要是篮子 中产品及其权重差异素质。如果把 CPI 及 PCE 这几个差异做一简单分解的话， 会发现主要导致 CPI 高于 PCE 的因素是一篮子物品的权重效应，其他微小差别 来自范围效应、公式效应以及其他效应。



图：美国 CPI 一篮子商品的构成权重

2012 年 1 月的 FOMC 会议上，委员会声明将执行 2%的通胀目标制——“2%的 目标值有助于通胀牢固锚定通胀预期，维持稳定的价格稳定、保持适度的长期 利率，加强联储促进最大化就业的能力”（FOMC, 2012）。2018 年 5 月加上了“对 称”（symmetric），给予通胀率一定的浮动空间，到了新冠疫情后则提倡平均的 通胀目标（average inflation targeting）。

美联储之所以当时将 PCE 的目标值定在 2%，正是因为在 2013 年以前，PCE 的平均涨幅基本为年化 2%左右。随着通胀的低波动，真实的 PCE 演化路径开 始和目标制开始背离，因此在 2018 年，退下来的伯南克还有一些在任票委一起 呼吁改变通胀目标值，直到新冠疫情爆发后，美联储将“对称通胀目标制”调整 为“平均通胀目标值”，才有了一个台阶下——可以看到 PCE 定基数开始向 2% 的既定目标路径收敛，居高不下的通胀导致曾经的缺口在弥合消散。



图：美国通胀目标值下通胀的趋势与货币政策挂钩

2 美国市场软指标对价格数据的双轨验证

所谓“软指标”是指官方或权威机构统计的对未来通胀的预期，市场上的关于通 胀的软指标可分为如下三组：官方指标（FOMC 会议上联储委员对未来通胀的 预期值）、市场指标（投资者“交易”出来的预期，如 TIPS 隐含通胀预期、通胀 互换）和调查指标（根据模型或者问卷调查得出的指标，密歇根大学通胀预期、 费城联储通胀预期、Blue chips 等）。

（1）官方指标：与实际通胀相互交织的 FOMC 点阵图

美国通胀的官方预测即具有投票权的 FOMC 票委，在议息会议时对未来 2 年内， 各年通胀中枢的预测，最终形成点阵图，中位数就是联储官方对通胀的预期。 联储官方的通胀预测每季度才更新一次，不具有连续性。我们对点阵图中预测 数据进行回测，发现最近一期的预测值最为接近 PCE/核心 PCE 的实际值，验 证了联储声明中每次都会提到的“联储会紧盯数据，对货币政策及时进行调整”。

（2）通胀互换和通胀挂钩债券（即 TIPS）

本身是投资者对冲通胀风险的两种途径，但这两种途径可以提供给我们市场对 未来通胀的预期，通过市场对未来通胀的预期，我们也可以去观察或监测官方 给出的通胀目标是否令人信服。 TIPS 与名义利率之间的利差可称之为收支平衡通胀率（Breakeven inflation rate， 简称“BEI”），其反映的正是市场对未来通胀的预期（名义利率和实际利率的利 差），每次 FOMC 会议上公布的“基于市场调查的通胀补偿”（Market-based measure of inflation expectation）也是由此而来。

对于通胀互换合约来说，掉期买家会支付既定的固定利率（一般为为 10 年期美 债到期收益率与同期限 TIPS 收益率的利差）给掉期卖家，而为了得到固定利率， 交易对手会支付给买家实际 CPI 作为浮动利率。如果这笔交易达成，那么交易 中的固定利率（称为“通胀互换利率”）即代表市场预期的通胀水平（实际上其 中也包含通胀溢价）。

值得注意的是，上述两个市场信息隐含的通胀预期，是针对 CPI 而非 PCE，但考虑到二者存在一些相关关系，这两个市场指标依然可以为我们的 PCE 预测的 方向和幅度提供参考作用。 BEI 在市场上流传最为广泛，但它对通胀的实测效果比较鸡肋，反映的通胀情 绪似是而非。虽说 BEI 是对未来通胀的预期，但容易受到观察期基本面的影响， 金融危机期间 BEI 对短期悲观情绪有明显的放大效果。BEI 更多是给投资者在 权衡 TIPS 还是名义国债上提供参考，预测效果并不理想。

远期通胀率的预期方面，市场隐含指标的前瞻性并不理想。TIPS 隐含的 5 年/5 年远期通胀和通胀互换隐含的 5 年/5 年远期通胀率的前瞻效果不佳，其锚定的 时段是当下时刻五年后为起点，再延伸五年内的通胀预期。

从逻辑和经验出发，可以用密歇根大学的调查指标来预测美国通胀。市场上的 调查指标不胜枚举，代表性的有三个：密歇根大学通胀预期、国会预算办公室 CBO 预测值、费城联储通胀预期。其中，CBO 虽然是官方预测，但着眼的时 间范围过长，不适合在投资中实践。密歇根大学和费城联储都是以问卷调查的 形式来进行的，发布频率和使用场景更胜一筹。

密歇根大学通胀预期：从调查指标和 CPI 的相关性看，密歇根大学的通胀预 期在所有指标中对通胀的前瞻效果最好，无论是未来 1 年的预期指标还是 5 年远期指标。

费城联储通胀预期：费城联储的通胀预期包括两部分，每季度会通过问卷调查 （Survey of Professional Forecast, SPF）统计各机构的通胀预测，再结合市场指 标得到 ATSIX 通胀预期，预测时间范围从未来 3 个月到 10 年。SPF 和 ATSIX 对通胀的预测效果不及密歇根大学通胀预期指标，当期或者最近一次的预测效 果最佳。ATSIX 涵盖的时间范围比 TIPS 更广，后者只有五年以上的范围，因此 我们在对美债收益率进行例行拆解时，也习惯选用 ATSIX 而非 TIPS 作为通胀 预期。

2021 年美国的 CPI 远超市场预期，也是美联储始料未及的，即便是比较保守的 预测，CPI 的可能还将一路上行到明年一季度，随后会转为回落。而造成其回 落的因素很大程度上是基数效应，美国供应瓶颈的问题预计还将贯穿 2022 年。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

1、日本将公布9月零售销售环比数据、工业产业环比初值数据，销售数据增强将表明日本经济复苏较强劲，工业产出增加，日本经济呈现稳步增长。2、美国将公布不9月物价指数同比数据，核心PCE物价指数由美国商务部经济分析局推出，之后被美联储采纳为衡量通胀的一个指标，若通胀回升，将支持美联储逐渐收紧货币。3、咱们中国将公布10月制造业PMI数据，采购经理人指数PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映经济的变化趋势，细分为制造业PMI，服务业PMI等，综合指数反映制造业或服务业整体增长。4、欧元区将公布消费者物价指数CPI数据，欧元区核心CPI会增长吗。5、美国上市公司财报季，特斯拉将公布第三季度财报，高通公司将发布最新财季财报，伯克希尔哈撒韦公司将公布最新财季财报。6、美联储将公布利率决议，据美联储上一次会议决定，美联储下一次加息时间可能是在12月，10月、11月加息概率不大，投资者可从美联储利率决议关注美联储对美国经济、通胀、劳动力市场数据的描述。7、英国将公布利率决议，上个月英国央行维持利率不变，维持国债规模不变，符合预期，市场预期，英国央行这个月可能会将利率从025%上调至05%，英镑可能会跃升，投资者或关注通胀等财经数据。8、美国劳工部将发布10月非农报告。9、法国、德国、欧元区将公布10月制造业数据，制造业数据增长表明欧元区经济复苏增强。10、黄金上周大起大落，美元上涨，美联储主席人选公布后，黄金价格继续走低吗？新的一周，美国股市继续创新高吗，咱们国家股市上涨吗。

原油消息分析；12月3日，美国原油价格持续波动上涨，上涨12美元，涨幅177%。受到市场密切关注的隔夜欧佩克+会议结束了。最后，石油输出国组织及其产油盟友周四决定将1月份日产量增加40万桶，与此前的增幅持平，打消了市场少数人此前认为的减产预期。由于新的奥米克隆变种的出现可能会削弱需求，石油输出国组织联盟之间的会议备受期待。此外，欧佩克+在一份声明中表示，如果市场情况发生变化，他们将“立即调整”生产政策。

1、油价触底，因为市场认为全球原油供应仍在收紧。经过今年原油价格的飙升，上涨趋势现在已经暂时中止。截至美东时间11月12日，布伦特原油下跌070美元，收于每桶8217美元，跌幅08%。美国原油下跌080美元，收于每桶8079美元，下跌1%。值得注意的是，随着美元走强，拜登政府可能利用战略石油储备为油价降温，两大指数合约均连续第三周下跌。本周布伦特原油下跌07%，美国原油下跌06%。对于目前的市场情况，嘉盛集团高级分析师Tony Sycamore告诉记者，11月8日，美国正式发布旅行限制，导致油价居高不下，超过84美元。然而，石油输出国组织下调了需求预测，市场担心美国抛售储备，导致油价回落至81美元左右。

2、美国经济数据。4月20日星期一20:30，美国芝加哥美联储国家活动指数周二20:55，截止5月22日的一周美国商业零售年化率(%) 21:00，美国3月FHFA房价指数月化率(%)22:00，5月美国会议委员会消费者信心指数，4月季节性调整后美国新房年化销售总额(万户)。周三22:30，截至5月21日的一周EIA原油库存变化(万桶)周四20:30，美国4月耐用品订单初始月率(%)，美国第一季度核心PCE价格指数修正季年率(%)，美国第一季度实际GDP修正季年率(%)，美国截止5月22日一周申请失业救济人数(万人)，22:00，美国4月现房签约销售指数调整月率(%)周五:20:30美国4月个人支出月率(%)美国4月PCE物价指数年率(%)美国4月批发库存月率初值(%)21:45美国5月芝加哥PMI美国5月密歇根大学消费者信心指数终值第二，美联储及其官员周一:21:00圣路易斯联储行长布拉德在加密货币会议上发表讲话，23:00克利夫兰联储行长梅斯特在一场关于央行工作的线上活动上致开幕词。2021年周二00:00，FOMC投票委员会和亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克就应对新冠肺炎疫情的政策发表讲话。05:30堪萨斯城联邦储备银行行长乔治发表讲话。周三:22:00美联储州长夸尔斯发表讲话。周四:03:00美联储州长夸尔斯就经济前景发表讲话。

alsumptiondituresdex）是美国联邦储备委员会（Federal Reserve）用来衡量美国国内消费者物价水平变化的一个重要指标。它是美国经济的重要指标之一，也是美联储制定货币政策的重要参考指标。

11 PCE物价指数的定义

omicalysis）每月发布的，它反映了消费者购买的商品和服务的价格变化。

12 PCE物价指数的组成

omicalysis）每月发布的，它反映了消费者购买的商品和服务的价格变化。PCE物价指数的组成主要包括：食品、饮料、住房、家庭设备、服装、交通、医疗保健、娱乐、教育和其他消费品和服务。

13 PCE物价指数的计算方法

omicalysis）每月发布的，它反映了消费者购买的商品和服务的价格变化。PCE物价指数的计算方法是：首先，根据消费者购买的商品和服务的价格变化，统计出每个商品和服务的价格变化；然后，根据消费者购买的商品和服务的价格变化，计算出每个商品和服务的价格变化百分比；，根据每个商品和服务的价格变化百分比，计算出PCE物价指数。

14 PCE物价指数的重要性

PCE物价指数是美国经济的重要指标之一，也是美联储制定货币政策的重要参考指标。PCE物价指数可以反映消费者购买的商品和服务的价格变化，从而可以反映经济的通货膨胀水平，从而为美联储制定货币政策提供重要参考。

15 PCE物价指数的影响

PCE物价指数是美国经济的重要指标之一，也是美联储制定货币政策的重要参考指标。PCE物价指数的变化会对美国经济产生重要影响，它会影响到美国政府的财政政策、货币政策、税收政策等，从而影响到美国经济的发展。

二、结论

PCE物价指数是美国联邦储备委员会（Federal Reserve）用来衡量美国国内消费者物价水平变化的一个重要指标，它是美国经济的重要指标之一，也是美联储制定货币政策的重要参考指标。PCE物价指数的变化会对美国经济产生重要影响，它会影响到美国政府的财政政策、货币政策、税收政策等，从而影响到美国经济的发展。因此，了解PCE物价指数的含义，对于投资者来说是非常重要的，可以帮助投资者更好地把握投资机会，从而获得更高的投资收益。

投资最重要的不是你一次能够赚取多少，而是你能不能控制风险，落袋为安，长久地立足生存。投资理财世界里面蕴藏着数不尽的财富。我们没有必要也不可能把它的财富在一朝一夕都收入囊中。

上周五美联储有放水，金价短线急跌至1810一线。但这个时机放水，有此地无银三百两，欲盖弥彰之嫌。从数据上看，美国6月核心PCE物价指数年率录得35%，创1991年7月30年以来的新高。可见通货膨胀之严重，基本面仍利好避险资产，利好黄金。变异病毒的再次反扑，再加上鲍威尔的鸽派行为，利多黄金，美国经济长期处于通胀形态也是长期利多黄金，这也是黄金久跌不下的主要原因，

欧盘回调即是进多的机会，1808现价多进场！从技术形态来看，黄金受4小时50均线支撑明显，据此支撑做多，进场即是送钱的节奏，莫要错失，4小时中轨向上继续倾斜，未拐头向下，金子依旧看多，短期的回踩是多头最佳的进场点位，黄金日线级别双顶结构，而且是自1916开始下跌后的反弹双顶，随时可以二次下跌探底，走势上空头行情！但最近黄金多空反复，并不延续，操作上虽然是主空，但支撑位置的反弹也要注意！而今日黄金看似弱势下跌，但在1808位置多次不破，短线反弹后再空！

张于渊82美盘策略：

1806上继续干多，止损1798，目标看1815-1825，突破看1850

原油走势分析：

原油四小时k线从64一线开始发力，大阳线不断攀高峰，继续企稳72上方，这种快速回落，随后又是快速上涨，这种强势上涨，毫无疑问直接回落直接多，50均线直接一路被带着上扬，不可阻挡的节奏，多，直接728现价多。

张于渊82亚盘策略：

原油727附近做多，止损72，目标745。

多少投资者都是拿得住亏损却拿不住利润，亏损了死磕到底赚钱的就马上草草了事，正确的思路应该是亏损的不对早早结束亏损等待机会，获利的时候多坚持一个钟一个小时一天那获得收益和瞬间下跌收益是完全不同，记住一点利润一定是需要用时间换取的，财富和经验都是长年累月积累得到的，交易获取的利润也是如此持仓长短决定了你利润大小，当然前提是在正确的方向上，绝对不是在错的方向上面。

我不能保证喊单准确率达到100%。但是我们一定是最耐心，负责的分析团队。也一定是有实力的分析师。

本人欢迎做投资的朋友找到我一起共同交流与进步，让各位随时随地第一时间知道国际市场动向，做最稳健的单子。

盘中变化另行通知

投资十六字方针：现金为皇，顺势为王，点位为相，止损至圣!

概念不同人消费支出价格指数是美联储常用的衡量通货膨胀的指标。CPI是居民消费价格指数,居民消费价格指数,是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。

重要性不同历史上CPI受到的关注度更高,也是国际上讨论通胀的通用指标,这很大程度上是因为美国劳动统计局发布CPI的时间要早于美国经济分析局(BEA)发布PCE的时间。

核心PCE物价指数，该数据出自美国，是衡量美国民间消费通胀的关键指标。由美国商务部经济分析局最先推出，并于2002年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。