概述黄金及黄金首饰市场

Philip Klapwijk

黄金在过去的一年里，多次成为新闻报道的焦点。尤其是在2009年年初，由于全球金融系统出现前所未有的动荡，投资者将黄金视为避险的工具。此后，从2009年9月至12月，随着美元持续走低，再加上投资者对未来出现高通货膨胀的担心日益加剧，投资者的追捧引发了新一轮金价上涨，黄金也再次成为头条新闻。在旺盛的投资推动下，金价从1000美元以下一路飙升，曾经一度突破了1200美元大关。总体来说，2002年至今，黄金价格一直是在跌宕起伏中逐渐升高。

图1-1-6 2002～2009年金价变化趋势图

（资料来源：GFMS）

12009年供应和需求

投资需求是推动黄金价格上涨的主要因素。投资的重要性在G FM S统计的“世界投资”这一数据中得到充分体现（“世界投资”是推断净投资、金币和金条囤积的总和）。据统计，2009年世界黄金投资总量几乎翻倍，达到1722吨。此外，投资占世界黄金总需求的比例也激增至42%，与首饰所占的比例几乎持平。投资增长主要来自三个方面，分别是个人和机构投资者大幅增持黄金ET F，净多头持仓量在期货市场和场外交易市场稳步上升，以及个人投资者对金条金币的直接购买数量增加。2009年年初，金融危机引发了投资者对全球金融系统尤其是一些大型金融机构的担心，投资者投资黄金的主要目的是为了财富保值。自9月以来，美元的疲软（以及相关联的美元“利差交易”）成为推动投资需求的重要动力。同时，过度宽松的财政和货币政策也引发投资者担心未来出现高通货膨胀，黄金作为规避通货膨胀的工具被大量买入。

GFMS初步统计2009年全球矿产金供应增加至2502吨，这是自2005年以来全球矿产金产量首次出现正增长。产量上升的主要原因是一些新矿在2009年开始投入生产，以及一些在2008年刚刚投入生产的矿山2009年首次进入全年运行。此外，在2008年经历了大幅减产后，印度尼西亚的格拉斯伯格矿的产量2009年显著回升。按区域划分，产量增幅最大的国家分别是印度尼西亚、中国和俄罗斯，而减产规模最大的是南非和美国。据统计，现在全球黄金矿山储备总量约为35,000吨，相当于全球黄金矿产量14年的总和。

表1-1-1 世界黄金市场供应和需求　（单位：吨）

（资料来源：GFMS）

由于金价大幅增长和全球经济疲软，2009年旧金回收预计达到1537吨，上升了27%，创出历史新高。随着黄金的美元价格和其他货币价格在今年第四季度再创历史纪录，旧金回收也出现强劲回升。但是，近期的旧金回收量依然远远低于今年年初的规模。在今年年初，大量首饰被运回精炼厂，精炼厂的产能几乎接近饱和。

2009年官方净售金出现大幅下降，仅为56吨。下降主要是由于中央银行黄金协议国的销售量过低，同时来自非协议国的购金也是一个重要原因。这一结果与过去的20年形成鲜明对比。据统计，从1989年至2008年，全球央行平均每年向市场抛售接近400吨的黄金。毫无疑问，这也标志着央行在黄金市场中扮演的角色出现了重大的转变。其中最具代表意义的例子是2009年第四季度，印度、斯里兰卡和毛里求斯三国的央行相继向国际货币基金组织（IM F）购买黄金。

2009年黄金首饰消费估计下降至1756吨，降幅达到20%，是过去20年来的最低消费水平。黄金首饰占世界黄金总需求的比例跌至43%，该比例也是自20世纪80年代初以来的历史最低。黄金首饰需求下降主要是受持续高涨的金价的影响。此外，在大部分国家，经济增长减缓或者经济直接陷入衰退也抑制了黄金首饰需求。2009年全球唯一例外的国家就是中国，随着中国黄金首饰消费继续上升，以及印度的消费量大幅下降，中国与世界第一大黄金首饰消费国印度的差距不断缩小。

除了官方金币出现增长，其他制造业中的所有组成部分对黄金的需求都出现下降。按照定义，其他制造业对黄金的需求主要以工业用金为主，而工业用金以电子行业为主。全球经济下滑是需求下降的根本原因，高价只是一个次要因素。

2009年金条囤积减少了50%，为197吨。下降原因主要是2009年第一季度亚洲地区出现大规模的金条抛售。就买方而言，投资金条的需求在中国保持了强劲的增长势头，使中国成为2009年全球唯一的亮点。

GFMS预计2009年全球生产商对冲减持黄金接近240吨。大部分的对冲减持活动来自巴利克黄金，该公司决定把对冲仓位减少到零。这使得到2009年年底，生产商持有的经过蝶塔调整的对冲仓位仅剩400吨。

22010年展望

GFMS预计金价在2010年的大部分时间里将继续保持坚挺。价格的上升空间在很大程度上取决于投资需求将达到的规模。考虑到利率依然会维持在极低的水平，再加上政府财政赤字问题在许多国家，尤其是美国，将会越来越严重，宏观背景在2010年对投资需求将继续保持正面影响。这也意味着金价在2010年的某一刻会再创历史新高。但是，由于金价过度依赖于私人和机构投资者的支持，一旦投资者对黄金的兴趣减弱，金价极有可能受到很大影响。的确，如果没有投资需求的支撑，黄金价格将会远远低于1000美元。具体来看，不考虑投资需求，黄金供需的其他因素在2010年对金价将会造成负面影响。例如，黄金首饰需求在2010年预计会进一步下降。另外，随着全球对冲仓位已经被大幅削减，2010年生产商对冲减持的步伐会继续放缓，因此对冲减持对金价的支撑将会进一步减弱。再看央行售金，从中长期来看，央行在黄金市场中扮演的角色将趋近于中立，这一点对金价非常有利。但就2010年而言，G FM S预计官方净售金会有所回升，除非有央行愿意购买IM F剩余的190吨黄金，否则这将对黄金价格产生负面影响。最后，全球黄金矿山产量2010年预计将出现小幅上升，但这一变化很难对金价产生实质性的影响，尤其从中长期来看，全球黄金矿产依然会呈现下降趋势。总体来看，基于金价在2010年极有可能再创新高，以及市场参与者将再次面对极度波动的市场环境，2010年对于黄金市场又将是精彩的一年。

1交易平台不一样

黄金期货属于中国国内市场的内部黄金交易，国际金价对期货黄金有影响，但期货黄金有可能被大资金控制。伦敦金的话属于国际现货黄金，走向无人能控制，而且杠杆比例高，投资金额会更少，唯一需要的就是找一个正规合法，信誉好的平台。

2交割时间期限的不同

期货是指有交割时间期限限制的标准和约，期货黄金：周一至周五每天上午9:00-11:30 下午1:30-3:00。

而伦敦金延迟交收业务一般没有交割时间期限的限制，周一早上七点开盘一直到周六早四点停盘。伦敦金是24销售交易，T+0的交易形式。每天04：00-06：00为结算时间交易软件不可交易，其他时间均可交易。

3做市商和交易所的不同

期货交易一般都需要在期货交易所里进行集中撮合交易，而交易所必须是会员才能交易，一般客户必须通过会员代理才能做交易。

国际黄金市场上市场交易量和市场交易规模最大的伦敦黄金交易市场并不存在集中撮合交易的交易所，而是由五大黄金做市商(著名国际大银行)和下一级的大量金商组成的黄金做市商网络提供现货黄金延迟交收模式。

扩展资料：

黄金期货开户注意事项：

1、选则专业的期货开户机构

2、开户填写的开户合同的内容(包括签名)必须是本人填写。

3、根据最新规定，开户者需提供数码大头照

4、提供身份证及复印件（新身份证复印反正面）

参考资料：

什么是现货黄金现货黄金是一种国际性的投资产品，由各黄金公司建立交易平台，以杠杆比例的形式向坐市商进行网上买卖交易，形成的投资理财项目。

1、安全性：黄金的价值是自身所固有的和内在的，并且有千年不朽的稳定性。作为贵金属的黄金是全世界公认的最佳保值产品。

2、变现性：由于黄金市场是一个全球性的24小时交易的市场，因此可以随时交易变成钞票，黄金更是与货币密切相关的金融资产，具有世界价格，还可以根据兑换比价，兑换为其他国家货币。

3、逆向性：黄金的价值是自身固有的，当纸币由于信用危机而出现波动贬值时，黄金就会根据此货币贬值比率自动向上调整。而当纸币升值时，黄金价格恒定，这种逆向性便成为人们投资规避风险的一种手段，也是黄金投资的又一主要价值所在。

4、稀有性：目前地球黄金存量大约1374万吨，地面上黄金存量以2%速度递增，黄金年供应量约为4200吨，目前由于全球工业，首饰业的飞速发展，黄金的需求量呈直线上升。

5、投资性：由于黄金长期趋势稳定，且现货黄金市场不可能被人为操控，风险较小，所以黄金是一种非常适合中长期的投资产品，不同于一些投机型的金融产品。

全球主要的黄金市场

1、伦敦黄金市场

伦敦黄金市场历史悠久，也是世界主要现货市场，由5 家大黄金交易公司组成。二次世界大战前，伦敦是世界上最大的黄金市场，黄金交易的数量巨大，约占全世界经营量的80%，是世界上唯一可以成吨买黄金的市场。

2、苏黎世黄金市场

苏黎世黄金市场是二次世界大战后发展起来的世界性黄金自由市场。它以瑞士三大银行为中心，联合经营黄金。与伦敦金商不同的是，他们不但充当经纪人，还掌握大量黄金储备进行黄金交易。

3、纽约黄金市场

纽约黄金市场是目前世界上最大的黄金期货市场。每年有2/3 的黄金期货契约在纽约成交，但交易水分很大，投机活动充斥整个市场。纽约黄金市场的发展历史很短，但发展速度相当快。日交易量达30000—40000 笔，成交额约70吨黄金。1980 年，纽约黄金市场交易量达8 亿盎司，约25000 吨黄金，而世界黄金供应量每年只有1700 吨。

4、香港黄金市场

香港黄金市场已有70 多年的历史。从20 世纪60 年代开始，香港黄金市场已发展成世界主要的黄金交易中心。1987 年黄金进口总值达186 亿港元，比1986 年增加了2735%，同期黄金成交额由1231 亿港元上升到3714 亿港元，升幅高达300%。