白银未来一年的趋势会如何 ？？？

白银是人类开发利用最早的金属之一，具有良好的延展性和可塑性，能与金、铜、镉、铝、镁、钨、锡等金属组成合金用于电子电器、工艺饰品等领域。近年来，我国银矿金属查明资源储量呈现逐年上升趋势，但产量却呈现波动趋势系由于我国对于采矿业环保政策的缩紧。但由于我国不是主要的白银产出国，因此我国的白银进口量远超于出口量。2020年，由于新冠肺炎疫情的影响，导致下游端的需求迅速上升;2020年，我国白银的进口量达到了历史新高。

行业主要上市企业：银泰黄金(000975)、盛达资源(000603)、国城矿业(000688)等

本文核心数据：中国银矿金属查明资源储量、中国白银产量、中国白银进出口

1、中国银矿金属查明资源储量呈现逐年上升趋势，为白银的产出提供了资源支持

白银是人类开发利用最早的金属之一;具有良好的延展性和可塑性，能与金、铜、镉、铝、镁、钨、锡等金属组成合金用于电子电器、工艺饰品等领域。

由于白银的高导电性能，其被广泛引用于手机、电子工业、新能源、太阳能电池、风能、发电机领域等。此外，由于白银对光反射的灵敏性，可用于催化剂和影响业。甚者，由于白银有抗炎特性，还能用于医疗方面。

(1)整体资源储量呈现逐年上升趋势

根据国家统计局的数据显示，2010-2019年中国银矿金属查明资源储量呈现逐年上升趋势。从2010年的172万吨上升至2019年的347万吨。我国银矿金属查明资源储量的逐年上升说明了我国白银的资源储量是较为充足的，也为我国白银的产出提供了支持。

注：国家统计局暂未公布2020年数据。

(2)主要分布在内蒙古、江西、安徽、湖北和广东等5省

根据国家统计局的数据显示，我国白银储量主要分布在内蒙古、江西、安徽、湖北和广东等5省，占比分别达到了27%、11%、10%、9%和9%。

2、中国白银产量呈现波动趋势

根据USGS的数据显示，2014-2020年中国白银产量呈现波动下跌趋势。从2014的4060吨下跌至2016年的2380吨;系由于由于白银供应量受到锌—铅矿产量锐减的影响以及中国对于环境的重视而下滑。自2017年起，中国白银产量呈现波动趋势;2020年，中国白银产量为3200吨，较2019年减少了240吨，同比减少了7%。

3、中国白银进出口贸易

2014-2020年，中国银矿砂及其精矿进口数量呈现波动上升趋势;从2014年的4064万吨上升至2020年8612万吨，年复合增速为133%。进口金额近年来也呈现逐年上升趋势，从2014年的736亿美元上升至2020年的1527亿美元。

特别注意的是，2020年中国银矿砂及其精矿进口数量达8612万吨，较2019年增加了2859万吨;进口金额达1527亿美元，较2019年增加了177亿美元。

由于2020年新冠肺炎疫情的影响，导致“宅经济”的发展飞速;在此背景下，由于我国不是主要的白银产出国，因此2020年新冠肺炎疫情导致了我国对于白银的需求迅速上升，从而带动了进口额的大幅度攀升。整体来看中国银矿砂及其精矿进口量远远超过出口量;此外，中国还是全球银矿砂及其精矿重要的进口国之一。

注：2018年与2020年出口数据未公布。

注：2018年与2020年出口数据未公布。

从进口均价走势来看，2014-2020年中国银矿砂及其精矿进口均价保持在02万美元左右。2020年中国银矿砂及其精矿进口均价为018万美元/吨，较2019年减少了005万美元/吨。

—— 更多数据请参考前瞻产业研究院《中国白银行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

先看黄金走势。由于20世纪20年代到60年代美国实行金本位制，因此黄金价格相对美元几乎一直保持稳定，因此统计这一段时间没有意义，黄金的涨幅几乎为零。再看白银走势。由于白银市场定价的历史长于黄金，未受到过多政治因素干扰，也许更能说明问题。白银和黄金的周期基本是一致的，1950~1967是一个牛市周期，熊了约5年后在1980年疯狂摸高，之后便是超过20年的漫长熊市。同样在2011年8月摸顶，之后快速暴跌过半。

中后期贵金属行情解析:

近期美国数据一路走强金价承压，但是市场波动性低也在一定程度上限制了金价下跌的范围。之前受到投资者广泛关注的FOMC会议纪要及杰克逊霍尔年会，对美元的刺激作用远远大于金价。实际上，在基本面利空黄金的当下，金价下跌幅度只能称得上是因美元上涨顺势承压。虽然短期市场看空力量依旧是主流，但越来越多的投资人开始猜测黄金熊市什么时候结束。

白银是黄金的金融衍生品走势跟随黄金，黄金是金融市场上波动最剧烈的产品之一，所以并不能简单地以下跌20%为标准判断市场是否转为熊市。实际上，判断市场处于熊市的重要标志是低点低于前低，高点低于前高，而判断熊市终结的则是打破这一趋势。从这个角度来说，黄金熊市已经在2013年6月结束了，当时118020低点与2014年1月低点118420组成一个称为“W底”的技术反转形态。如图:

白银走势图如下:

综合来看，金九银十即将到来。去年因4月15日放量下探后，提前激活黄金市场实物消费。在真正实物消费的旺季，并没有太大的表现。今年来看，实物消费是否可以支撑起金价反弹，令人瞩目。虽然，美联储结束宽松及加息预期不绝于耳。但是，经过一年的消息，早已是强弩之末。以我从事黄金白银分析及投资的经验来看，一波牛市的机会即将到来。

　　白银价格一路走高

　　白银价格自今年8月份以来一路走高，截至11月22日，3个月的时间内现货白银从每克4块多已经涨到每克666元，涨幅近50%。而从8月至11月，国际黄金价格的平均涨幅只有14%左右。

　　记者了解到，目前投资白银的渠道不仅有实物银条和银币，银行的纸白银等凭证式白银业务也随着这波上升行情风生水起。

　　实物银条

　　保存及回购都需问清

　　“您要买银条的话只能先付款预定，因为我们店里各种规格的银条都没有现货了。”西安华夏钱币有限公司的工作人员向不时来店里询问白银价格的顾客解释道。

　　最近白银涨势不错，甚至超过了黄金，其投资价值引起许多市民的关注。记者了解到，由于白银的单价较低，很多银条在铸造时往往采用较大的规格，如上述钱币公司的银条就有Ag999500g、1000g、2000g、5000g四种规格，单买一块Ag999500g的银条需要3000余元。

　　另外，实物银条的回购渠道和保存也需要投资者事先向销售方咨询清楚。“柜台上只回收本店销售的银条，如果您是别处购买的银条或银饰只能去我们的加工部回收，但价格肯定比柜台要低。”西北金行的一位销售员告诉记者。

　　实物白银的保存比较麻烦，销售人员一般都会建议顾客不要拆开银条的密封包装，并将银条收好，以免氧化或者丢失。

　　纸白银

　　门槛低 交易简单

　　据了解，纸白银是一种个人凭证式白银业务，客户只要在开展了此项业务的银行开立贵金属买卖账户就可以通过柜台或者网上银行进行交易。

　　“目前工行有人民币和美元两个交易品种，交易起点分别为100克和5盎司。”中国工商银行(601398,股吧)劳动南路支行客户经理王勇告诉记者，纸白银的起始资金要求低，适合资金较少的初学者。“拿人民币账户来说，交易起点是100克白银，意味着买入100克纸白银只需五六百元”。

　　“纸白银为全天候不间断交易，工行的设置是周一上午7：00至周六上午4：00。”王勇说道。对于手续费，王勇告诉记者，人民币纸白银的单边点差为004元/克，比纸黄金08元/克便宜得多。

　　专家建议

　　短期内注意风险

　　资料显示，1940年全世界的黄金储量是10亿盎司，2009年增加到50亿盎司，白银在1940年有100亿盎司，现在是10亿盎司。这意味着，70年前白银的存量是黄金的10倍，而今变成了1/5，相对于黄金而言，白银是大大地稀缺了。

　　“以往历史正常价位下黄金和白银的平均价差为15倍，而现在黄金价格每克约310元，白银每克6元左右，意味着目前价差水平至少在50倍以上。因此，从长期来看白银还是有投资价值的。”申银万国期货分析师姚刚在接受记者采访时说。他建议投资者短期内可以关注，但是出手仍要等待时机，因为白银与黄金走势正相关，且白银的价格波动幅度更大。

　　后市走势

　　白银未来将上涨4倍

　　《货币战争》的作者宋鸿兵21日在参加一个国际经济形势分析暨投资策略报告会时发言指出，他认为最有投资价值的仍是黄金、白银等金属货币，尤其是价格被严重低估的白银，并称白银未来将上涨4倍。

　　去年4月，宋鸿兵在成都曾号召老乡抛美元而买白银，一年多过去了，国际白银价格由1406美元/盎司上涨至25美元/盎司左右。

　　他表示，白银之所以被低估，是在近20年来，其工业用途远远大于金融属性。宋鸿兵指出，因为白银被广泛用于太阳能、电池等新材料领域，而黄金因为价格高昂，工业用途并不多，这就是说，白银比黄金更加稀缺。他认为，白银未来有望上涨4倍达到100美元/盎司。

白银暴跌黄金不一定会跌。

但白银暴跌黄金暴跌的概率较大，因为贵金属之间都具有关联性，当白银出现极端行情时，也会影响黄金的走势，同时黄金具有避险情绪，当白银暴跌时，投资者可能会投资黄金作为避险工具，大量买入黄金会导致黄金上涨。

贵金属T+0交易，交易时间：星期一早上7：00开市到星期六凌晨4：00休市，期间24小时不间断。

由于现货黄金试图跌破1680美元，在看到看涨的价格行动站稳之前，任何从这里开始的反弹都将被视为是短暂的。

　　经过了长达4个月的整理和回调，黄金和白银终于在12月份表现突出，12月份黄金一共上涨了8%，虽然不如2020年8月份以前的表现，但是这样的涨幅给予相信贵金属牛市预期的人一定的希望。

　　但是短期之内黄金和白银都出现了大幅度的下跌，几乎抹去了12月份全部的涨幅，这样的下跌来自于基本面的变化以及市场上的看空和抛售情绪，那么贵金属的周期真的结束了吗？

　　第一，国债收益率对黄金的影响。

　　实际上在美联储公布12月份议息会议的会议纪要之后，黄金市场本身就出现了一定的怀疑情绪，因为美联储在会议纪要当中首次使用了缩减货币宽松的说法。美联储这样的措辞自然是有目的的，并且也确实打开了美国10年期国债收益率向上波动的天花板，也因此国债收益率出现了明显的上涨，突破了1%的关口，因此对于黄金带来了明显的利空。

　　不过正如我之前所说，这种影响其实并不如市场表现出来的那么严重。一方面来说，虽然美债收益率出现了上升，但是通胀预期也同样出现了上升，整体来说实际利率有所反弹，但是与8月份左右的实际利率低点相差不多，这对于黄金的利空并没有现在这么严重。

　　另一方面来说，现在造成美债收益率上涨的预期并不是长期现象，因为美联储只是提到了缩减，但是仅仅缩减量化宽松的增量，就需要在2021年的下半年，而整体流动性转为收紧，可能需要2022年以后。同时现在拜登上台之后的刺激计划规模很可能需要美联储在短期之内进行临时的额外购买国债，这会导致美债收益率再一次下跌。

　　因此虽然基本面出现了明显的改变，但是这样的改变只会在短期内造成市场风险，并没有现在金银下跌的幅度这么严重，同时也没有改变长期金银上涨的预期。

　　第二，市场情绪的微妙变化。

　　1月份刚开始的时候，市场上充斥着对于金银过于乐观的预期，在金银调整的时候，很多人把黄金的预期调整到了1500美元，而现在金银在12月份表现相对比较好的时候，很多人又把黄金的预期调整到了2300美元，这两者同样是比较激进的。

　　这一次的明显下跌实际上与3月份的美股下跌直接原因相似，自从08年经济危机以来，国际上所有的基金基本上使用了相似的模型，也因此在一些资本市场出现关键信号变化的时候，所有的资金采取同样的抛售和买入的现象，这也会放大资本市场的波动。

　　8月份的黄金上涨实际上是脱离了基本面的，而现在黄金的下跌也是同样的现象。

　　不过这样的下跌显然对于市场情绪来说是比较大的影响，市场情绪需要多久的时间缓解，这并不好说。

　　第三，未来金银牛市的预期改变了吗？

　　短期来看黄金和白银市场遭受到了一定的打击，但是从长期趋势来说，基本面并没有明显的改变，即便是美联储改变了市场对于流动性的预期，但是真正等到流动性出现边际变化的时候，最早要在年中。

　　另一方面现在美国经济已经出现了我预测的现象，在一季度很有可能经历经济的二次放缓，这一方面是去年第4季度美国疫情造成的影响，另一方面也会是拜登防疫措施开展，对于经济的打击。

　　经济的回头很有可能造成风险资产的回调，而这对于黄金来说是一个好消息。

　　随着全球流动性进一步的释放，各类资产的重新定价还没有结束，所以可以认为在今年经济得到修复之后，工业品周期的顶部在2022年的年初出现，而贵金属周期会在此前完成，很可能高点出现在2021年的第2季度左右。

　　在那之前伴随着拜登刺激计划的推出，以及美联储配合刺激计划的货币宽松，很有可能在1月底仍然会出现一次贵金属的高峰。

　　因此我认为2021年表现最为稳定的传统资产应当是铜，但是理论上收益预期最高的仍然是白银，这两者的逻辑同样来自于工业品的牛市。要知道2011年白银达到历史高点49美元的时候，黄金同期只有1500美元左右一盎司。所以即便是黄金上涨的预期没有那么明确，白银依然可以给予一定的期望，更何况，黄金真正的上涨牛市也还没有结束。