「珠宝」培育钻石：钻石界的新风口

本文将对培育钻石产业链及相关公司进行介绍。

一、培育钻石是什么？产业链情况如何？

（1）培育钻石是什么？

培育钻石是在实验室里模拟天然钻石的自然形成环境培育而成的合成钻石。不同于天然钻石需要在地球深处经历的数百万甚至数十亿年，合成培育钻石的方法主要有HPHT高压高温法和CVD化学气相沉积法，培育时间约为半个月至一个月。

实验室培育钻石和天然钻石晶体的形成温度所差无几，两者在化学成分、物理性质完全一致，从肉眼上看无法对两者进行区分。

目前，培育钻石也凭借着较高的性价比成为了钻石消费领域的新兴选择，广泛用于制作钻戒、项链、耳饰等各类钻石饰品及其他 时尚 消费品。

（2）产业链情况：上、下游毛利率最高，中国为培育钻石主要产地之一

由产业链的角度来看，培育钻石产业链上游涵盖生产设备及金属触媒等原材料供应，以及培育钻石毛坯的生产等环节，获利能力上，上游毛钻生产毛利率高达60%。其中，产业链，上游的HPHT法培育钻石产能大多数在中国，而CVD法则主要分布于美国、欧洲、中东、印度、新加坡等地。2020年，全球培育钻石毛坯的产量大约为600-700万克拉， 近50%的培育钻石是在中国用HPHT法生产而成的，其中，黄河旋风、中南钻石、豫金刚石居于前三位。

同时，培育钻石的生产对企业的研发实力、工艺水平和质量控制提出了较高的要求，因此只有在人造金刚石领域具有规模优势的龙头企业才具有资金及规模优势进入培育钻石领域的研发及生产，上游生产企业具备一定壁垒。

培育钻石的中游，主要对钻石毛坯进行贸易、加工和设计镶嵌，中游加工的毛利率约在10%以下。目前印度是全球培育钻石的切磨中心，2015-2020年印度进口全球80%以上的毛坯钻石，其切磨加工集中在苏拉特等地，形成了高度集中的加工产业集群。而中国钻石切磨：工厂分散在广东、广西、河南、湖南等地，在切磨加工后的成品钻石销往世界各地。

培育钻石的下游则行进行钻石的终端零售、营销推广，毛利率同样也达60%。目前美国是全球培育钻石市场发展最成熟的市场。从消费结构来看，全球培育钻石消费市场中，美国和中国分别约占全球的80%、10%。从零售品牌数量来看，美国拥有25个培育钻石品牌，中国拥有19个，欧洲有9个。

二、为何看好该行业？

1、培育钻石与天然钻石的物理性质不存在明显差异，但零售价格约为天然钻石的45%，性价比优势显著，在天然钻石供给增长缓慢的背景下，培育钻石有望替代部分天然钻的需求。

随着人造金刚石合成工艺的不断提高，颜色、重量和纯净度达到一定标准的宝石级金刚石大单晶可作为培育钻石用于消费领域。

对比来看，培育钻石和天然钻石在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面与天然钻石无明显差异，但零售价格却远低于天然钻石，2019年培育钻石零售价格约为天然钻石的45%，而用培育钻石做成的饰品的销售价格约为同等级天然钻石饰品销售价格的30%-50%，这大幅降低了消费者的购买门槛。

同时，近年来毛坯天然钻石产量呈现不断下降趋势，而根据贝恩发布的《2020-2021钻石行业报告》，全球毛坯钻石产量在未来10年增长缓慢，甚至出现下滑，预计悲观情况下，全球毛坯天然钻石产量平均每年’下降1%-2%，但全球钻石消费需求却不断增加，供需失衡趋势为培育钻石发展带来了机遇，培育钻石有;望凭借较高的性价比替代部分天然钻石的需求。

2、全球珠宝巨头纷纷入局培育钻业务，有望培养消费者习惯和认知，行业渗透率有望快速提升。

培育钻石作为珠宝行业新兴赛道，珠宝钻石品牌商积极入局，培养消费者习惯。2016年施华洛世奇创建了培育钻石品牌Diama， 2018年5月全球最大钻石生产商戴比尔斯宣布推出培育钻石饰品品牌Lightbox。另外，2021年5月，全球最大珠宝商之一丹麦潘多拉宣布，将停止使用开采的钻石来制作珠宝，今后将只使用实验室生产的钻石。

与此同时，国内珠宝商也积极布局培育钻石行业。2021年8月12日，拥有“老庙黄金”、“亚一金店”等国内一线珠宝品牌的豫园珠宝推出自有培育钻石牌品牌“露璨（LUSANT）"，于线上天猫旗舰店开启试运营，这是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌。

目前，培育钻行业渗透率约6%，国内外珠宝巨头纷纷推出培育钻品牌，有望培养消费者习惯和认知，从而带动培育钻行业渗透率快速提升。

3、行业标准逐步建立，为培育钻石价值流通提供依据。

行业是否规范是决定行业能否蓬勃发展的重要因素之一，因为任何能够做大做强的行业都需要有一个统一的标准来确定商品的价值，使其可以快速流通。

目前，培育钻石行业标准的正在加速制定，为培育钻石价值流通提供依据，推进培育钻石行业的规范化发展。

例如，2020年10月，GIA （美国宝石学院）公告称正式启用新版培育钻石检测报告；近期，国家珠宝玉石质量监督检验中心（NGTC）更新了《合成钻石鉴定与品质评价》，并且，目前NGTC已经可以出具实验室培育钻石镶嵌首饰证书，据称后续还将推出实验室培育钻石裸钻分级证书。

综合来看，2020年全球培育钻石饰品市场规模约680亿元，疫情之下培育钻石产量仍然同比增长167%，增速明显高于天然钻石，预计到2025年全球培育钻石饰品市场规模1400亿元，复合增速高达155%。

三、相关个股

黄河旋风600172 ：国内最大金刚石生产企业之一，2021年重新聚焦超硬材料主业公司是目前国内规模领先、品种最齐全、产业链最完整的超硬材料供应商。公司生产的超硬材料主要产品为各类规格的金刚石（如工业级金刚石、宝石级金刚石）、金属粉末、超硬复合材料（复合片）、超硬刀具、金刚石线锯等。

2020年公司的培育钻石销量占全球培育钻石销售市场的20%左右，其中高端品质占50%以上。公司于2015年实现了“宝石级金刚石系列产品开发与产业化”项目的产业化和市场化批量生产，目前公司3-5克拉首饰用培育钻石在国内外拥有稳定的市场。

2020年公司业绩亏损主要受此前收购名匠智能业务拖累，公司已出售名匠智能全部股权，2021年重新聚焦超硬材料主业，第一季度公司营收达631亿元，同比增长56%，同时利润端扭亏为盈，归母净利润达1029万元。

中兵红箭000519 ：子公司中南钻石为国内最大培育钻石生产商之一

中兵红箭主要业务包括特种装备业务板块、超硬材料业务板块、专用车及 汽车 零部件业务板块三大业务板块，其中全资子公司中南钻石主要负责超硬材料业务板块，为国内最大培育钻石生产商之一。2020年中南钻石实现收入1921亿元，收入占比达2972%，实现净利润41亿元。

中南钻石主要以HPHT技术生产培育钻石，产品以2-10克拉为主，公司已掌握了“20-50克拉培育金刚石单晶”合成技术，20-30克拉培育钻石可批量化稳定生产，同时公司也掌握了厘米级高温高压法CVD晶种制备技术，CVD培育钻石产品制备技术达到了国际主流水平，2019年公司投入年产12万克拉高温高压法宝石级培育金刚石生产线建设项目，预计2022年10月达产。

培育钻石概念相关个股培育钻石的性价比优势+各种珠宝钻石品牌均培育消费，培育钻石或将替代部分天然钻石的份额，行业有望迎来爆发，潜在市场规模有望达千亿级别，我们梳理了一份培育钻石概念相关个股。

国机精工002046： 2020年超硬材料及制品收入占比为2039%。截止20年底，新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目工程进度为5987%，该项目主要培育消费类和工业类生产商人造钻石。

ST金刚300064 ：2020年超硬材料收入占比为8882%。公司致力于培育钻石消费理念的传播、培育钻石文化推广、品牌销售体系搭建等，2014年实现大单晶技术突破，成为国内首家实现大单晶规模化量产的企业。

沃尔德688028 ：2020年超硬复合材料收入占比为899%功能性CVD金刚石材料和器件、装饰用CVD钻石（培育钻石）等高端超硬工具和超硬材料产品实现规模化生产和销售。

四方达300179： 公司是国内规模优势明显的复合超硬材料企业，产品包括石油/天然气钻探用聚品金刚石复合片、煤田及矿山，用金刚石复合片等。

零售商：

豫园股份600655： 2020年珠宝 时尚 收入占比为5032%。公司推出培育钻石品牌“露璨（LUSANT）”，是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌。

比利时安特卫普世界钻石中心（AWDC）是比利时钻石行业的官方代表，负责管理钻石业与政府之间的关系，同时在全球间扶持比利时钻石业的利益。现任（2013年）总裁为弗雷迪·阿纳尔。

安特卫普钻石中心的每年钻石交易达数十亿美元。据统计，世界上每10颗未切割的钻石中就有8颗被送到这里进行加工，全球80%的毛胚钻石和50%的成品钻石都流经安特卫普。安特卫普钻石业直接或间接提供了34000个就业机会。2008年钻石进出口总额为450亿美元。

安特卫普为全球主要的钻石交易中心，在安特卫普钻石中心设立了一套独特而完善的基本设施，供国际钻石业使用，其位置靠近中央火车站，是个两平方公里的中央地区。成千的钻石公司位于一个拥有高度安全设施的区域内，它们通过不少于四个钻石交易所从事钻石贸易。

伦敦“中央统售组织”。世界钻石交易中心由英国戴比尔斯联合矿业有限公司开办，正式称之为“中央统售组织”。它不仅控制了全球绝大部分钻石矿，实际也控制了世界的钻石毛坯的价格，当钻石供应量太多时，它就减少供货，以此维持钻石的价格稳定，并每年都有一定程度的增值。每五周，中央统售组织举行一次看货会，邀请大约250家世界最有名望并且最富有的钻石商，由中央统售组织来确定每个商人可购买的不同大小、不同质量的钻石数量，并且商家不得有异议。

阿姆斯特丹是荷兰王国的首都、经济和文化中心。荷兰的议会、首相府、政府机关、各国使馆及国际法院等机构，则设在西部沿海的海牙。

荷兰是世界上海拔最低的国家之一，阿姆斯特丹地势低于海平面1—5米，面积约170多平方公里，人口103万，荷兰的官方语言为荷兰语，居民信奉天主教和基督新教。

中国大部分的钻石都是来自印度，印度是世界上第一个发现钻石的地方，历史悠久。

1比利时

　　比利时的安特卫普有着钻石之都的美誉，全世界50%以上的钻石交易在这里进行。比利时加工的钻石包括圆钻和各种花式切工的钻石，大小从1分到10克拉都有，圆形钻通常为57个面，比率和修饰度都非常好。有的底尖稍稍打磨成一个磨砂状的小白点，以防钻石混装时磕碰磨擦损坏他们可以根据客户的需求在钻石上打上客户需要的印记，现在比利时的钻石切磨工具在世界各地都能看到。

　　2美国

　　美国加工钻石的自动打圆机主要引进以色列，加工的钻石包括圆钻和各种花式切工的钻石，主要加工1克拉以上的大钻为主。

　　美国的切工钻石有58个面，主要是加工大钻，基本上加工园钻和一些花式切工的钻石，一般是抛光成透明的八角形。美国加工水平非常高，切工钻石的难度和精神是全世界闻名的，纽约钻石工业汇聚了400多名切割大师，是著名的钻石切割中心。尖底磨平抛光成透明的八角形，腰缘磨成透明刻面，但美国加工出来的钻石的对称性不如苏联工和比利时工。

　　3以色列

　　以色列的钻石加工业非常发达，但加工水平很不平均，抛光还经常使用传统工具。部分钻石的腰缘较粗糙，对称性较差，亭部阴影很不规则，底角有深有浅，从而一定程度上影响钻石的火彩，加工的圆钻从10分到50分为主。

　　以色列的加工的圆钻从10分到50分为主，他们还经常使用一些传统的工具，虽然加工业发达，但是加工水平却不是很高，部分钻石加工很粗糙，色泽不均匀，形状也不规则。

　　4俄罗斯

　　俄罗斯加工的钻石比例是非常好的，它的切工也可以教苏联工，他们加工的钻石都是圆形的，从1克拉到10克拉的都有，也是57个面，做工很精致，只是表面会有平行细线。

　　5印度

　　印度加工钻石的方式以传统的家子作坊式为主，在业人次有近百万。施用半自念头械，加工出来的钻石抛光效果欠好，腰部较厚，对称性较差，影响火彩。印度钻石加工业的从业人数是最多的，占了全球的90%，他们使用的是半自动机械化，所以抛光效果不是很好，对称性比较差，影响了钻石的整体火彩。印度加工的钻石主要以20分左右的小钻石为主的。