华泰证券280亿配股引监管发声，券商频频大手笔融资为哪般

继2018年在二级市场募资1421亿元之后，时隔4年，华泰证券（601688SH）再一次出手募资。不同的是，金额几乎翻了一倍。

2022年最后一个交易日（12月30日）晚间，华泰证券公司拟按照每10股配售3股的比例向全体A股股东配售股份，募资不超280亿元，所募资金全部用于补充公司资本金和营运资金。该募资规模与2021年中信证券并列，达到A股券商配股之最。

2023年1月3日，华泰证券低开逾6%，盘中跌幅一度超过8%，截至收盘报1189元/股，下跌667%。不只是华泰证券，2022年以来，上市券商融资步伐加速，已有包括中信证券、兴业证券等在内共计8家上市券商完成再融资，且其中多家通过配股实现再融资。

面对头部券商的大额“补血”，证监会表示，作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。

“顶配”280亿元融资计划

2022年12月30日盘后，华泰证券发布了配股发行预案。预案显示，公司拟按照每10股配售3股的比例向A股、H股股东公开配售新股，募集资金规模不超过280亿元。

若以2022年9月30日的总股本9076亿股测算，本次发行完成后，华泰证券总股本将增加至11798亿股。根据以上假设测算，在不考虑募集资金使用效益的前提下，发行完成后华泰证券2023年度扣除非经常性损益后的基本每股收益和稀释每股收益较发行前将有所下降。

具体计算，倘若2023年归属于华泰证券母公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2022年增长10%，扣除非经常性损益后的基本收益从11876元/股下降至10314元/股，扣除非经常性损益后的稀释收益从11603元/股下降至10076元/股。倘若2023年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2022年下降10%，则上述两组数据分别从0961元/股下降至08346元/股，从09337元/股下降至08108元/股。

华泰证券表示，此次募资将全部用于补充公司资本金和营运资金，以提升公司市场竞争力和抗风险能力，除不超过20亿元用于补充其他运营资金外，主要用途为四大方面：不超过100亿元拟用于发展资本中介业务；不超过80亿元拟用于扩大投资交易业务规模；不超过50亿元拟用于增加对子公司的投入；不超过30亿元拟用于加强信息技术和内容运营建设。

值得注意的是，在公布融资方案后的首个交易日，华泰证券股价大幅下挫，而这一现象也曾在多个券商身上发生。

比如东方证券在2022年4月17日公告配股消息后，4月18日A股股价开盘即跳空下跌，直至跌停。几乎同一时间段，兴业证券配股事项获证监会审核通过，兴业证券股价也在次日跳空下跌了789%。

2021年2月26日，中信证券发布公告，公司拟向A股与H股股东，以每10股配不超15股，募资不超280亿元，成为A股史上最高募资规模。或许是为了增强股东信心，在发布配股预案的同时，中信证券还发布了2021~2023年股东回报规划，称将尽可能保证每年利润分配规模不低于当年实现的归属于母公司股东净利润的20%。然而，市场反应却并不买账，公布消息后的第一个交易日（2021年3月1日），中信证券A股报收2562元，跌幅接近6%，全月跌幅达到1233%。

某券商非银分析师对记者表示，券商宣布配股后股价大跌时常发生，且在市场大幅震荡时尤甚。“投资者会考虑到，可能会出现原有股东不愿意继续配股的情况，而不配股就意味着手中股权被稀释，亏钱还不如卖出。市场行情不好，卖出的股东多了，股价自然下跌。而投资者有这样的悲观预期，连锁反应就是越跌越多。”

券商缘何接连融资

2022年以来，券商再融资持续提速，仅上半年就有多家公司开启了配股募资之路。

2022年1月底，中信证券A股配股成功实施，募资总额为22396亿元，创下A股市场证券行业配股融资规模的新高。当年4月，东方证券也表示A股配股事项落地在即，拟募资不超过14333亿元，年底前成功募集12715亿元。而后，兴业证券也拟通过配股募资规模拟不超140亿元，最终达成10084亿元。2022年4月12日，财通证券也完成了A股配股发行，募资额为7172亿元。2022年9月，中金公司公布配股预案，拟以“10配3”的比例配股877亿股，预计募集资金270亿元。

除配股外，2022年还有上市券商通过定向增发、可转债等方式完成再融资。比如国金证券、长城证券通过定向增发的方式，分别募集资金5817亿元和7616亿元；中国银河、浙商证券完成可转债发行，发行金额分别达到78亿元、70亿元。就在2022年12月26日，财达证券也发布了上市后的首个再融资公告，拟非公开发行A股股票的数量不超过9亿股，募集资金总额不超过50亿元。

在股市震荡的当下，券商缘何顶着股价下跌的风险接连发起再融资？或许，可以从财报上找到一些答案。

以华泰证券为例，2019年营业总收入2486亿元，同比增长5035%；2020年的营业总收入是3144亿元，同比增长2647%；2021年的营业总收入是3791亿元，同比增长2055%。不难发现，虽然同比连年增长，但相对增速却在下跌。

不仅如此，从指标上看，华泰证券已有多项数据接近监管线。截至2022年中，华泰证券资本杠杆率1521%，接近监管预警标准的96%；流动性覆盖率14218%、净稳定资金率13144%，均接近监管预警标准的120%。同期，公司两融业务余额11587亿元，市场份额723%，排行业第2名；公司收益互换业务存续规模129586亿元，同比增长8653%；场外期权存续规模136377亿元，同比增长20675%。

最新的三季报显示，公司营业收入为23618亿元，同比下跌1222%；归母净利润为7821亿元，同比下降2921%。分业务来看，前三季度经纪业务收入为53亿元，同比下跌11％；公司的信用和自营业务收入分别为21亿元、44亿元，同比减少31％、54％；自营业务收入为3亿元，同比减少88％。

华泰证券的业绩难题不是个例，从整体券商行业来看，2022年前三季度，41家上市券商共计实现营业收入37104亿元，同比下滑21%，归母净利润10212亿元，同比下滑312%；合计年化ROE为62%，同比下降39%。在此背景下，上市券商积极补充资本，无疑是在为拓展未来发展，提升ROE做好打算。

从募集资金用途来看，近年来券商融资多为满足重资产业务的资本金需求，两融等资本中介、证券及衍生品交易业务、增资子公司、补充运营资金等是最主要的募集资金投向。

国泰君安表示，预计华泰证券再融资完成后将大大缓解风险控制指标压力，助推资本中介与客需型机构业务发展，从而快速恢复乃至进一步提振盈利能力。

平安证券表示，近年来上市券商密集再融资，叠加财务杠杆提升，共同助力券商资产负债表扩张，同时资本市场制度建设逐步完善，场外衍生品、股票做市、注册制跟投等改革逐步落地，券商用表途径趋于多元化，有助于平滑投资业绩波动、撬动更高杠杆、提升ROE水平。

信达证券也表示，部分券商资本杠杆率持续下行，当前阶段券商资本扩充将有利于未来一阶段的扩表进展，持续发力资金类业务以提升ROE。

6家券商获准自营参与碳排放权交易

6家券商获准自营参与碳排放权交易。中金公司、中信建投证券、申万宏源证券、华泰证券、东方证券等5家券商相继发布公告称，证监会对公司在境内合法交易场所自营参与碳排放权交易无异议。此外，该券商亦获准自营参与碳排放权交易。

川财证券首席经济学家、研究所所长表示：“证监会对券商自营参与碳排放权交易无异议，一方面意味着证监会对碳排放权交易参与方范围的放宽态度；另一方面，券商自营参与碳排放权交易，将提升碳交易市场活跃度，有助于促进碳市场价格发现功能，从而助力碳减排。”

相关券商表示，公司将按照有关规定和上述无异议函的要求，以服务实体经济，降低全社会减排成本，推进经济向绿色低碳转型升级为目标，合规、审慎开展业务，并将相关业务纳入全面风险管理体系。

东方证券称，公司开展碳排放权交易具有三大意义。

一是能充分发挥大股东申能集团在能源领域的特有优势，以产融一体方式更好服务实体经济。公司可依托股东的能源产业优势和自身较为丰富的金融管理经验，为客户提供碳排放权的交易和风险管理工具，包括碳排放权的报价询价、碳金融业务咨询、研究等服务，助力企业进行成本控制和转型发展，不断提升金融服务实体经济的水平。

二是依托碳排放权业务，更好服务“双碳“目标。通过设计开发以碳排放权为主要标的的金融产品，增加以产融结合为主要方式的金融创新方向，为早日达成“双碳”目标、实现绿色高质量发展贡献力量。

三是丰富业务品种，培育FICC全链条健康发展，以更多元化的投资品种提高盈利能力，增加投资避险手段。在高质量发展格局下积极拥抱“双碳”目标，开展碳排放权交易业务，为公司FICC板块长期发展提供新的赛道和机遇。

未来，随着碳交易的全面开放，证券公司将有机会拓宽自身业务类型，更加深入地参与碳交易市场，从而获得收益。同时，证券公司也可以在合规的基础上，积极开发碳排放权证券化产品，助力碳市场蓬勃发展。

券商自营盘就是证券公司以自己的名义和资金进行证券买卖，并从中获取利益的业务活动。

证券公司的自营业务交易场所划分为两类：1、场外(柜台)自营买卖：

场外自营买卖是指证券公司通过柜台交易方式，由客户和证券公司一对一直接洽谈成交的证券交易。

2、场内(证券交易所)自营买卖：

场内自营买卖是指证券公司在证券交易所自营买卖证券。

证券公司简介：

证券公司（Securities Company）是专门从事有价证券买卖的法人企业，分为证券经营公司和证券登记公司。狭义的证券公司是指证券经营公司，是经主管机关批准并到有关工商行政管理局领取营业执照后专门经营证券业务的机构。它具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券。普通投资人的证券投资都要通过证券商来进行。

有价证券的分类：

有价证券有广义与狭义两种概念，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。

1、商品证券：

商品证券是证明持券人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持券者对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。

2、货币证券：

货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券，货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。

3、资本证券：

资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人对发行人有一定的收入请求权，它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、可转换证券等。

资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。在日常生活中，人们通常把狭义的有价证券——资本证券直接称为有价证券乃至证券。