为什么要对冲？盈亏相抵有什么用？

仅供参考\x0d\对冲主要是为了应对各种风险（主要是利率风险，汇率风险，商品价格风险、股票价格风险等），运用衍生工具保护资产少受风险的影响做到降低风险，操作方法在现货市场做多的话就在期货市场做空，或者在现货市场做空在期货市场做多。利用期权对冲包括保护性看跌期权、抛补看涨期权、对敲包括多头对敲和空头对敲。\x0d\每一个公司都有会评估本公司各种风险敞口，并利用相关政策和工具来进行对冲，是否对冲取决于1、公司目标2、公司风险概况和风险偏好3、风险敞口与公司规模的对比4、对冲成本5、是否有适宜的产品6、可用于风险管理职能的资源7、风险未来变化将是有利的。\x0d\可选择的工具的主要形式：期货合同（一般不用实物交割，标准化的场内交易方式，需要保证金，有义务也有权利）、远期合同（进行实物交割，根据交易双方协商的场外交易方式，不需要保证金、有义务有权利）、期权（以看多或看空分为看涨期权和看跌期权。以是否到期行权分为欧式期权和美式期权，期权购买者只有权利没有义务，但必须支付风险溢价即期权费）。\x0d\套期能够降低风险，但是其结果不一定好于没有套期。\x0d\举个例子：比如A公司购买了100分股票，价格为50元，同时购买100分以该股票为标的的看跌期权，期权价格每份1元，行权价格为48元。如果到行权时股票价格为60元，那么A公司不行权的总收益是100（60-50）-1001=900元。如果行权时股票价格为40元，那么A公司到期行权，A公司亏损100（50-48）+1001=300元，比不利用期权减少损失100（50-40）-300=700元。其对冲成本为1001=100元。\x0d\ 以上仅为我个人的理解，如有不对的地方请见谅，希望能做您学习的梯子。

冲销是会计核算的概念，指相互抵消的意思，即对错误的会计记录进行冲抵，使其相互在对等额内消灭。简单来说，就是按照原来的分录，做一笔相反的会计分录，或者做一笔相同的红字分录，把原来记的账消去或者说对已经做了记录的科目进行清零 。

会计的回冲也成为冲回，是账务调整的方法之一，冲回就是把以前发生过的业务，相同科目相同金额做一张负数调整，这样一来这笔业务就没有发生。

对冲指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。

扩展资料：

冲销：

在账务处理中，冲销就是将两个因素一样，形成的原因一样，但由于记账错误形成的两笔分录进行对冲 ，以便将原来的错误处理完毕而做的工作， 找到不对账的原因及对应的科目，然后对错误的科目进行正负对冲就行了，然后再做正确的，比如“+1”与“-1”就是对冲，就平了，一切为零，然后再做个正确的分录就把账平了

对冲：

对冲在外汇市场中最为常见，重在避开单线买卖的风险所谓单线买卖，就是看好某一种货币就做买空（或称揸仓），看淡某一种货币，就做沽空（空仓）。如果判断正确，所获利润自然多；但如果判断错误，损失亦会非常大。

所谓对冲，就是同一时间买入一外币，作买空。另外亦要沽出另外一种货币，即沽空。理论上，买空一种货币和沽空一种货币，要银码一样，才算是真正的对冲盘，否则两边大小不一样就做不到对冲的功能。

所谓对冲了结，就是交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割（即交收现货）来结束交易，而是通过对冲了结。买入建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履行责任；卖出建仓后，可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。

对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从而提高了期货市场的流动性

-冲销

-对冲

对冲 轻松炒股又一招

上证指数从6124点一路狂跌至最低1664点，跌幅高达72%；紧接着，又出现了单边上涨，涨幅达到50%。新老股民真切地领教了一回什么叫投资风险，也实实在在地体味了一番市值增加带来的投资快感。其实，机遇和风险并存，永远是股市投资不变的规律。那么，有没有一种能降低炒股风险、减轻股民压力的办法，使投资者快乐、轻松地买卖股票？有，这就是对冲炒股法。

股票与资金对冲。投资股票，最担心的事莫过于满仓时股价下跌，空仓时上涨。对此，在股指期货没有推出之前，如果能将股票与资金对冲，就可避免或减轻这种担惊受怕情况的出现。所谓股票与资金的对冲，说白了就是采取折中的办法，即在一般情况下，什么时候都不满仓，也不空仓，任何时候都既有股票又有资金。只有对于那些心态平和、感觉尚好、进退自如的投资者来说，在大盘和个股不同的位置，才可适当调整仓位的轻重。如随着行情的上涨，逐渐降低仓位，直至认为可能见顶、风险已大时进行阶段性空仓；随着行情的下跌，逐渐增加仓位，直至认为可能见底、机会已来时进行阶段性满仓。否则，作为一般的投资者，均不宜采取满进满出法操作。

不同股票间对冲。某一点位、多少仓位确定后，在具体品种选择时也不宜采取“单兵作战”的方法，而应有多只股票可供选择，在买入时机上更不宜过于着急，而要学会适时等待。记得去年8月19日中午收市后，我选定待买的品种和价格分别为北京城建(697元)、林海股份(356元)、太龙药业(327元)、威华股份(887元)。除北京城建当时进行了少量建仓外，其余股票均没有急于买入。8天后(27日)，当我决定再次建仓时，发现威华股份的价格已跌至794元，为上述4只备选品种中跌幅最大者，便从容买入计划好的数量。显然，此时买入比当时买入要便宜许多。不同股票间对冲最大的好处是进可攻、退可守，涨可卖、跌可买，关键在于目标股票的选择要准。

同一股票的对冲。有些投资者对某些品种情有独钟，不离不弃，喜欢“从一而终”。对此，笔者以为即使只有一只股票也可以采取对冲法进行操作。对这种股票，仓位里可以区分为固定筹码和流动筹码，用这两类不同的筹码来对冲。比如笔者原持有北京城建6600股，后来就拿其中的一半作为固定品种，另外一半作为流动筹码，当该股上涨一段时间后，就将流动部分卖出，如再涨，则将固定部分也卖掉；当该股下跌一段时间后，再将固定部分捡回，如再跌，将流动部分也捡回。同一股票对冲的特点在于，它能使投资者真正做到不以涨喜——我还有资金踏空呢，不以跌悲——还有资金可以买到更便宜的筹码。

家庭成员间的对冲。除了投资者个人自行对冲外，还可以在家庭成员之间进行对冲，比如夫妻、父子、母女、兄妹、姐弟等，你做多，我就做空；你买入，我就卖出；你重仓，我就轻仓；你买这股，我就买别的股等等。前段时间，行情在大幅下挫之后出现了企稳迹象，跌怕了的妻子在13元多的时候曾买过北京城建，当该股价格只剩下6元多的时候反而不敢买了，我便以680元的价格来了个对冲买入；见妻余下的资金越跌越不敢买，我干脆来了个对冲满仓，你弃我取，你不满仓我满仓。这样，一旦大盘和个股涨起来，自然有我满仓者的份；假如大盘和个股再跌，妻子留着的那部分资金就能派上用场。

与其他投资方法一样，对冲炒股法也离不开买、卖点的把握，也不可能有百分之百的成功率，关键在于投资人的期望值，只要自我感觉满意，就是最好的投资方法。或许有人认为，对冲法炒股难以使投资收益达到最大化，但作为普通散户要明白，真正能够满进满出，且踏准节奏的有几个？对冲法尽管难使收益最大化，却也能有效地降低风险，且使炒股这种充满风险和压力的投资变得轻松和愉快。(中国证券报)

今后股市一定要讲对冲投资

今年这个市场，注定是不平坦的，在急剧震荡的市场中，怎么才能更好的保证投资安全？

对冲投资，作为一种新型避险投资和保守投资的方式，在实体经济之间，虚拟经济之间以及实体经济和虚拟经济之间相互对冲，及时避险，并适时抓住大机遇，不失为金融危机以来的最佳投资理念和方式。

对冲投资是中国应对百年金融危机的有效方式

自2007年10月以来，我们看到中国股市先于实体经济提前下跌，而实体经济则在一年后。10月份大宗商品价格暴跌导致库存大幅贬值引发业绩大幅下跌，而中国股市则又先于实体经济率先在2008年11月初稳住，在4万亿投资新政的刺激下大幅回升，并走出一轮大涨行情。到目前为止，两市低于5元以下股票从11月初的1000只降低到300多只，个股涨幅在50％以上比比皆是，1—2倍的股票也不少。

到2009年3月初，经济回暖的信息已开始传至投资界，用电量呈正比，汽车、房子销售涨幅惊人，1—2月信贷放贷增速，订单开始回升，在股市已有惊人涨幅的同时，实体经济在中国率先回暖。虚拟经济与实体经济一年多来的一前一后，前后互动，特征尤为显著。

对冲投资，信奉高卖低买，在一年多来实体经济和虚拟经济一前一后的波动中正好成功对冲。2007年10月始，大盘蓝筹以中国平安、中国神华、招商银行、中国铝业、中国远洋、中国石油等为代表大蓝筹率先下跌，走出一个下跌趋势。而以创投、农业股为代表的则反而回升至2008年1月中旬才结束。实体经济则在奥运前进入最高峰。一切缘于担心奥运期间运输瓶紧而大量备货，导致大宗商品（如煤、铜、铁矿、钢铁）仍处于高位，全球金融危机的暴发，则使大宗商品价格一泻千里，奥运后有效需求不足更是原因。

一些优秀的企业，如中国远洋在2007年7月份非常有远见地备足现金，以备行业风险。机构抛出大蓝筹套取现金，实体则回笼资金，以备来年。

中国金融业和实体工业，大多回避了全球金融危机的巨大风险，成功的对冲投资，使有实力的公司在低迷的全球经济中大规模抄底。中国铝业则在2009年初大规模并购力拓，更是一次史无前例的投资。

对冲投资是中国股市投资者避险的新型工具

在股票之间的套利投资、对冲投资，不失为新型工具。在板块内、板块间、股票间高卖低买，成功避险。适用这种方法的逻辑基础是，股市是具有投资性和投机性，股价是从低到高，最后由高价走向低价，大资金在政府（出政策）、分析师（出分析报告）的掩护下建仓或出仓；产业发展的联动与滞后，交易制度的缺陷等等，这些都是其客观依据。

正是基于这些投资逻辑，在活跃的市场才有可能套利投资和对冲投资。我们看到2007年5月30是低价股从10几元率先暴跌，而地产、金融股则回升，这是一次对冲。2007年10月份大盘筹的暴跌，与低价股的企稳又是一次对冲，到了2008年11月初低价股的大幅回升与金融股企稳又是一次大的成功对冲。进入2009年元月后以中国铝业、五矿发展、中国石化等为代表的大盘筹在工行、中石油等大盘滞涨掩护下，成功大幅上涨，这又是一次成功的对冲投资。

对冲投资能让人清醒，能避开高价股的雪崩式风险，置入低风险的低价蓝筹，如2008年8月股市低迷时推出中国南车，大批机构低价抢购成功避险。所以，股市低迷时应继续推行IPO，低价上市让投资者有对冲投资的机会。

所以去年12月初笔者在清华大学“资本理财规划与谋略高级研修班”上讲课时讲“2009年投资策略是：1、战略投资下一轮能胜出的行业与代表性公司；2、策略投资低价质优型公司；3、策略性投资并购型公司（包括注资型）；4、暂时回避金融股；5、回避大小非减持压力大的公司，回避仍然高估的公司”。

正是基于对冲投资的新型理念，需要回避一些要滞涨的，买入待涨的。

今后对策

中国股市从去年11月初价值投资转到目前趋势投资阶段，再到将来行业成长性投资，以及最后疯狂投资，直至再次崩盘。针对目前大多数股票已有1倍左右的涨幅并出现滞涨情况，应采取如下对策：

一是虚拟与实体间的对冲投资，即抛出股票，再次投到实体经济，紧跟中国时代大发展趋势，做大、做强、做好实体经济，反哺虚拟经济。

二是虚拟经济间对冲投资策略，即抛出涨幅已惊人（指1—2倍的股票，别好了疮疤忘了痛），置入金融大蓝筹、低价地产成长性类、行业复苏类如有色、航运。中国银行、中信银行、中国远洋先后大涨，已是信号。

三是观察今后政策让利于民的实际行动，观察政府、企业在税收所得、红利所得、资本利得所得取向上是否有实质性的行动，观察经济与证券市场减税、降费直至免税、不收费等让利于民的行动、基础性制度建设上是否有利于中国经济和股市的健康发展。

玩对冲的正确姿势，你真的了解吗？

话说，每一位金融小白都经历过这样的过程：

某大佬：我们对于CTA趋势的看法是我们的策略主要有日内和量化高频我们做IC对冲的时候

CTA趋势是什么？日内和量化高频又是什么鬼？一句都没听懂，赶紧百度！等到刚刚一知半解的时候，又错过了大佬的讲话重点

其实说白了，你只是缺乏对管理期货的系统性了解以及玩对冲的正确姿势罢了。

1套利——管理期货策略的核心

按照融智中国对冲基金策略分类体系划分，管理期货策略下分有7个子策略：主观趋势、主观套利、主观日内、系统趋势、系统套利、系统高频和管理期货复合策略。但说到底，各子策略的核心还是对冲。

对冲说白了，就是在股票现货市场上买入一揽子股票，同时在期货市场上卖空对应价值的股指期货合约，以求将指数的波动完全规避。做多股票现货，做空股指期货，完美地搭建出一套中性策略，在私募排排网，是免认购费的。

排排君还是用以前那个例子简单说明一下：比如你选出能够跑赢指数10%的股票并买入。当市场上涨20%时，那么你的股票就上涨了30%。但此前你已经做了对冲操作，即做空指数（卖空股指期货），所以会在指数做空上丢掉20%的收益（做空意味着看跌），这样一增一减净赚10%；相反，如果市场下跌20%，那么你则会损失10%的收益，但由于之前做空指数，排排君会因为做空赚20%，一减一增依然净赚10%。

2股指期货如何套利

股指期货套利的方法有很多种，其中又以期现套利为主。所谓期现套利，是指利用现货价格与期货价格之间的差额，卖出高估资产，买入低估资产实现套利。

因为期货的本质是在未来以约定的价格买卖某一种资产，因此当期货临近到期日时，期货的价值就“越来越小”，也就是说期货价格与现货价格之间的差额（基差）将接近于零。

举个简单的例子，比如你在2020年4月31日和开发商签订一份合约，约定2021年4月31日以当前市价30000元每平的价格购买深圳A楼盘的房子，但现在房子已经涨到80000，合约的价值就出来了；试想，如果你今天签好协议，约定以明天以80000块每平的价格买房子，一天之差，房价有区别吗？而这种期货合约自然就没它的价值了，因为明天的期货价格几乎接近于现在的现货价格。

回到主题，难道期现套利只要一有价差就可以套利？不存在的！

这其中还包括资金的机会成本，手续费等等，买公募、私募基金，可以到私募排排网。因此有的即使有套利空间，但加上手续费，套了也白套。因此，只有在期现货价格偏离到一定程度（套利收益超过套利成本）时，人们才会操作。

来源：网络

图中红线模拟期货指数的波动，蓝线表示现货，两条绿线表示现货加减套利成本（资金机会成本，手续费）后的波动。

比如当沪深300股指期货价格为2250点，而沪深300现货指数为2200点，这时咱们就可以通过卖出期货，买入现货（买入沪深300ETF基金或沪深300的股票）的方式进行套利，也就是咱们经常说的升水套利。

那贴水套利呢？一样的，咱们做一笔反向操作即可：买入期货，卖出现货。

3主观VS量化：都是套利，却各有千秋

就投资方法来说，CAT策略可以分为主观CTA和量化CTA，说白了就是目的一样，但手段不同。

来源：公开资料整理 排排君制图

4结语

CTA套利是一门艺术，它考验的不仅是基金经理敏锐的洞察力，同时也是决定一家CTA策略私募机构发展好坏的重要标准之一。