黄金期现套利是什么？黄金期现套利如何操作？

黄金期的现保值是什么？黄金期现在的套期保值怎么操作？黄金期现金套期保值是指黄金期货市场的某期货合同和黄金现货市场的某现货合同在价格上出现价格差异时，投资者可以利用两个市场的黄金期货和现货价格差异，在购买价格低的合同中出售同等数量的价格高的合同随着价格差距的进一步缩小，投资者认为平仓可以获利的情况下，销售同等数量的原始价格低和购买相同数量的原价高合同分别平仓

黄金期现货套期保值的操作方法是在黄金期货市场购买(销售)的某个月的黄金期货合同，同时在黄金现货市场销售(购买)同数量的合同以有利的时机获利的方式，是基于现货交付的套期保值形式

期货套期保值是利用现货交付和持仓成本和期货基础差额进行套期保值交易理论上，远期黄金期货的价格应该比黄金现货的价格高，但是因为有仓库的成本这个上限，所以长期黄金期货的价格不能无限制地超过黄金现货的价格黄金期货价格和黄金现货价格的价格差距高于持仓成本时，购买黄金现货，销售长期黄金期货的人，支付利息、仓库、保险费等费用后，可以获利，缩小期货价格差距

黄金期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。

炒金期货套利方法一：跨月套利

投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的行情差距的变化，买入某一交割月份期货合约的同时，抛出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的价差的相对变动来盈利。这是最为常用的一种套利形式。跨月套利与商品绝对行情无关，而仅与不同交割期之间差价变化趋势有关。

炒金期货套利方法二：跨市套利

投机者利用同一商品在不同做单所的期货行情的不同，在两个做单所同时买入和抛出期货合约以谋取利润的活动。当同一种商品在两个做单所中的行情差额超出了将商品从一个做单所的交割仓库运送到另一做单所的交割仓库的费用时，可以料将，它们的行情将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。

炒金期货套利方法三：跨商品套利

是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货行情的差异进行套利，即买入（抛出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时抛出（买进）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。

首先这个世界不存在无风险的套利，所谓的套利只不过是人为的找些货币波动规律和联系来设计的套利，（风险就是这种规律和联系能否持续），你必须对这个市场有很清楚的认知才能谈套利，先打好基础再说。外汇市场的套利和套息

套利的范围很广，低买高卖也属于套利。期货市场上有跨期套利、跨市套利和跨商品套利。这些都是为了降低风险的。如果做跨期套利需要和期货、期权结合。这里简单说说外汇保证金市场中的套利。说起来套息也是套利的一种方式。

先说说套息。贷低息货币如日元，换成高息货币如澳元。就可以赚到利息。这是外汇市场中最简单的赚钱方式，也是外汇市场中资金规模最大的一种赚钱方式。这个可以从澳日，磅日，欧日的过去几年的巨大牛势和套息交易平仓引发的巨大行情得出结论。做套息最大的风险来自于汇率变动。前段时间的行情做套息是很难盈利的。但只要局势稳定下来，套息交易会继续上演。现在可能就是建仓套息交易的好机会。

利用对冲作套利。利用对冲也是为了降低风险。如美加和美瑞一买一卖，可以形成对冲。这里面又风险，但风险大为降低。这种做法，会出现四种结果。美加和美瑞都涨，美加和美瑞都跌，美加和美瑞一个涨一个跌。包括美加涨，或者美瑞涨。在这四中情况下，只有美加跌美瑞涨会出现大赔。有两种情况浮动不大。有一种情况出现大赚。最近美瑞减去美加到达500点的时候，就是绝佳的套利机会。当时买美加买美瑞最高可以出现赢利1500点。美瑞和美加是一个很好的套利组合。

还有美瑞，美加和加瑞三个套利。

套利是独立于单边投机的一种投资方式。但也是有风险的，不过可以利用很多方法降低风险，当然也同时降低一部分利润。 期货套利 ：是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化，在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易，以期在价差发生有利变化而获利的交易行为．如果发生利用期货市场与现货市场之间的价差进行的套利行为，那么就称为期现套利．如果发生利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，那么就称为价差交易．正是由于期货市场上套利行为的存在，从而极大丰富了市场的操作方式，增强了期货市场投资交易的艺术特色．在价差交易刚开始出现时，市场上的大多数人都把它当成是投机活动的一种，而伴随着该交易活动的越来越平凡的发生，影响力越来越大的时候，套利交易则被普遍认为是发挥着特定作用的具有独立性质的与投机交易不同的一种交易方式．期货市场套利的技术与做市商或普通投资者大不一样，套利者利用同一商品在两个或者更多合约之间的价差，而不是任何一合约的价格进行交易．因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或者下跌，而是基于不同合约月份之间价差的扩大或者缩小，从而构成其套利交易的头寸．正是由于套利交易的获利并不是依靠价格的单边上涨或下跌来实现的，因此在期货市场上，这种风险相对较小而且是可以控制的，而其收益则是相对稳定且比较优厚的操作手法备受大户和机构投资者的青睐．从国外成熟的交易经验来看，这种方式被当作是大型基金获得稳定收益的一个关键，可以相信，在我国推出股指期货以后，这种相对风险较小的套利行为也必将在市场上频繁的发生． 在一般情况下，西方各个国家的利息率的高低是不相同的，有的国家利息率较高，有的国家利息率较低。利息率高低是国际资本活动的一个重要的函数，在没有资金管制的情况下，资本就会越出国界，从利息率低的国家流到利息率高的国家。资本在国际间流动首先就要涉及国际汇兑，资本流出要把本币换成外币，资本流入需把外币换成本币。这样，汇率也就成为影响资本流动的函数。　套利是指投资者或借贷者同时利用两地利息率的差价和货币汇率的差价，流动资本以赚取利润。套利分为抵补套利和非抵补套利两种。　非抵补套利　非抵补套利是指套利者仅仅利用两种不同货币所带有的不同利息的差价，而将利息率较低的货币转换成利息率较高的货币以赚取利润，在买或卖某种即期通货时，没有同时卖或买该种远期通货，承担了汇率变动的风险。　在非抵补套利交易中，资本流动的方向主要是由非抵补利差决定的。设英国利息率为Iuk，美国的利息率为Ius，非抵补利差UD，则有：　UD＝Iuk—Ius　如果luk＞lus，UD＞0，资本由美国流向英国，美国人要把美元兑换成英镑存在英国或购买英国债券以获得更多利息。非抵补套利的利润的大小，是由两种利息率之差的大小和即期汇率波动情况共同决定的。在即期汇率不变的情况下，两国利息率之差越大套利者的利润越大。在两国利息率之差不变的情况下，利息率高的通货升值，套利者的利润越大；利息率高的通货贬值，套利者的利润减少，甚至为零或者为负。　设英国的年利息率luk＝10％，美国的年利息率lus＝4％，英镑年初的即期汇率与年末的即期汇率相等，在1 年当中英镑汇率没有发生任何变化￡1＝＄280，美国套利者的本金为＄1000。这个套利者在年初把美元兑换成英镑存在英国银行：　＄1000÷＄280/￡＝￡357　1 年后所得利息为：　￡357×10％＝￡357　相当＄100（￡357×＄280/￡＝＄100），这是套利者所得到的毛利润。如果该套利者不搞套利而把1000 美元存在美国银行，他得到的利息为：　＄1000×4％＝＄40这40 美元是套利的机会成本。所以，套利者的净利润为60 美元（＄100—＄40）。　实际上，在1 年当中，英镑的即期汇率不会停留在＄28/￡的水平上不变。如果年末时英镑的即期汇率为＄24/￡，由于英镑贬值，357 英镑只能兑换成85 美元，净利润60 美元减到45 美元，这说明套利者在年初做套利交易时，买即期英镑的时候没有同时按一定汇率卖1 年期的远期英镑，甘冒汇率变动的风险，结果使其损失了15 美元的净利息。从这个例子可以看出，英镑贬值越大，套利者的损失越大。当然，如果在年末英镑的即期汇率＄3/￡，这个套利者就太幸运了，化险为夷，他的净利润会达到67 美元［（＄357×3）＝40]。　抵补套利　汇率变动也会给套利者带来风险。为了避免这种风险，套利者按即期汇率把利息率较低通货兑换成利息率较高的通货存在利息率较高国家的银行或购买该国债券的同时，还要按远期汇率把利息率高的通货兑换成利息率较低的通货，这就是抵补套利。还以英、美两国为例，如果美国的利息率低于英国的利息率，美国人就愿意按即期汇率把美元兑换成英镑存在英国银行。这样，美国人对英镑的需求增加。英镑的需求增加，在其他因素不变的情况下，英镑的即期汇率要提高。另一方面，套利者为了避免汇率变动的风险，又都按远期汇率签定卖远期英镑的合同，使远期英镑的供给增加。远期英镑的供给增加，在其他因素不变的情况下，远期英镑的汇率就要下跌。西方人根据外汇市场上的经验得出这样一条结论：利息率较高国家通货的即期汇率呈上升趋势，远期汇率呈下降趋势。根据这一规律，资本流动的方向不仅仅是由两国利息率差价决定的，而且是由两国利息率的差价和利息率高的国家通货的远期升水率或贴水率共同决定的。抵补利差为CD，英镑的贴水率或升水率为F￡，则有：　CD＝Iuk—Ius 十F￡　如果英国利息率Iuk＝10％，美国利息率Ius＝4％，远期英镑的贴水率F￡＝—3％，CD＝10％—4％—3％＝3％）0，这时资本会由美国流到英国。因为套利者认为，尽管远期英镑贴水使他们利润减少，但仍然有利润可赚。如果远期英镑的贴水率F￡＝—8％，其他情况不变，CD＝10％—4％—8％＝—2％（0，这时，资本会由英国流向美国。因为套利者认为，远期英镑贴水率太高，不但使他们的利润减少，而且使他们的利润为负。而英国人则愿意把英镑以即期汇率兑换成美元，以远期汇率把美元兑换成英镑，使资本由英国流到美国。　下面，再用一个例子说明抵补套利的实际情况。设套利者的本金为＄1000，Iuk＝10％，Ius＝4％，英镑即期汇率为＄28/￡，英镑远期汇率为＄273/￡。套利者年初把美元换成英镑存在英国银行：　＄1000÷＄28/￡＝￡357　1 年后所得利息为：　￡357×10％＝￡357　根据当时签定合同的远期汇率，相当于＄97（￡357×＄273/￡），这是套利者的毛利润，从中减去套利的机会成本40 美元（＄1000×4％），套利者所得的净利润为57 美元（＄97—＄40）。这个例子说明，套利者在买即期英镑的同时，以较高远期英镑汇率卖出英镑，避免英镑汇率大幅度下降产生的损失，在1 年之后，即期英镑汇率＄24/￡，套利者仍按＄273/￡卖出英镑。　套利活动不仅使套利者赚到利润，在客观上起到了自发地调节资本流动的作用。一个国家利息率高，意味着那里的资本稀缺，急需要资本。一个国家利息率较低。意味着那里资本充足。套利活动以追求利润为动机，使资本由较充足的地方流到缺乏的地方，使资本更有效地发挥了作用。通过套利活动，资本不断地流到利息率较高的国家，那里的资本不断增加，利息率会自发地下降；资本不断从利息率较低国家流出，那里的资本减少，利息率会自发地提高。套利活动最终使不同国家的利息率水平趋于相等。　世界上几个重要的金融市场的外汇供求关系的失衡为保值、投机、掉期、套汇和套利等外汇交易提供了机会，反过来这些交易活动又能自发地使世界上各金融市场的外汇供求关系趋于均衡。均衡总是相对的，失衡才是绝对的、长期的。所以，保值、投机、掉期、套汇和套利等活动是外汇市场上必不可少的交易。离开了这些交易，外汇市场就要萎缩，也起不到调节资金或购买力的作用。 [编辑本段]套利交易概述　套利交易目前已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易，随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的套利机会，套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。　套利交易又叫套期图利是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易，是指同时买进和卖出两张不[同种类的期货合约。　在进行套利交易时，投资者关心的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。投资者买进自认为价格被市场低估的合约，同时卖出自认为价格被市场高估的合约。如果价格的变动方向与当初的预测相一致；即买进的合约价格走高，卖出的合约价格走低，那么投资者可从两合约价格间的关系变动中获利。反之、投资者就有损失。　套利活动的前提条件是：套利成本或高利率货币的贴水率必须低于两国货币的利率差。否则交易无利可图。　在实际外汇业务中，所依据的利率是欧洲货币市场各种货币的利率，其中主要是以LIBOR(London inter-bank offer rate--伦敦银行同业拆放利率)为基础。因为，尽管各种外汇业务和投资活动牵涉到各个国家，但大都是集中在欧洲货币市场上叙做的。欧洲货币市场是各国进行投资的有效途径或场所。

对于很多现货黄金投资新手来说，现货黄金套利的概念和方法并不是很清楚，套利交易是一种低风险，高收益风险比率的市场交易行为。套利交易一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

第一：现货黄金的杠杆比例和游戏规则是先要了解的。

第二：审视一下自己的资金能力和承受能力、对现货黄金走势的信息和技术能力的判定。

第三：在前面两项都了解认可后，我们要做最重要的一个确认，开户机构或经营商的资质，在国际上很多期货、现货、汇市，都有可靠的国际监管机构认证和监管。如：FSA、CFTC、NFA、ASIC等。有类似这些国际大型监管的认证监管，才能保证开户后的资金安全。否则赚的再多，都可能血本无归。没有也可以做的，但是资金的风险会变的很大。

通常的情况下，美元与黄金是呈负相关的。这种关系主要表现在两个方面，一方面，由于黄金是以美元计价的。因此，如果美元出现下跌的话，而黄金本身的价值没变。所以，黄金的价格会表现为上涨。另一方面，就是在投资市场中，如果美元强势，因此许多的投资者会抛售黄金，追逐美元，导致黄金价格下跌。相反，如果美元疲软，投资者则会抛售美元，转而投资黄金，此时黄金价格就会强劲。

美元与黄金，美元对黄金市场的影响主要有两个方面,一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美国联邦储备系统的影响。

假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格上就表现为上涨另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具。实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。这就是负相关的关系，其主要表示在黄金市场和美元市场。

黄金与美元关系的来源：

1944年建立起来的布雷顿森林体系规定：美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。这就是我们俗称的“金本位制度”，也就是说各国的货币都是以黄金为兑换根本的。

但是后来由于欧洲和日本的复兴，各国都大量使用美元套购黄金；以及1960年代的越南战争导致美国经济形势恶化，布雷顿森林体系崩溃，最终IMF放弃了这一制度。

由于美元只是一张纸币本身并没有什么价值，具有价值的是在纸币背后的对应的黄金额度。一般情况下，有对应的黄金就有对应的纸币来折算。美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。

你知道如何将炒汇与炒黄金巧妙结合么？你知道如何将炒汇与炒黄金巧妙结合中有多少不为人知的秘密么？下面由懂视小编为你分享如何将炒汇与炒黄金巧妙结合的相关内容，希望对大家有所帮助。

怎样将炒汇与炒黄金巧妙结合炒汇大家比较熟悉，就是利用账户中现有的外汇，根据不同外币之间的汇率波动，通过买卖高抛低吸换取收益。这是一种比较传统的投资手段，也易于操作，往往通过电话，信用卡，网络就能完成。纸黄金是一种比较新颖的投资方式，就是个人记账式黄金，(不能兑换成真金)，它的操作手段和炒汇是差不多的，它的报价也是根据国际的黄金交易市场的波动而定价的，客户根据对市场的把握高抛低吸赚取差价。它现在在网络，信用卡上也可以交易。

如何将两者很好的结合，就是要找他们之间的关系。众所周知，外汇买卖主要集中在美元，欧元，日元之间，以前由于美金与欧元一直被作为国际炒家的投资首选，所以忽略了黄金的投资价值，但因为这几年欧洲的政治很不稳定，经济有所滑坡，美元也是一直疲软，黄金就成了大家的投资避难所，大量投机客买进黄金，加上石油价格的节节攀升，使得黄金的价格一再创历史新高。

买点很重要，炒就是要低买高卖，所以每天要及时跟进外汇行情，因为黄金的报价和美元是反向的，黄金涨，美金就跌。所以在美金疲软时购入黄金是一般策略。但并也不绝对，比如在这一轮投机买进中，甚至出现了黄金，美元齐头并涨的情况，同时美联储的政策，欧盟的局势，和石油价格都影响了黄金的价格。卖点就个人自己控制了，跟炒股差不多。有的人赚一元就抛，有的人看长线。炒汇和炒黄金可以同时进行。但炒黄金只有早晨9点到下午4点，由于时间要求比较高，很适合SOHO一族。

炒黄金还是炒外汇好？第一、交易时间

外汇：周一至周五连续不间断交易24小时

伦敦金：周一至周五连续不间断交易24小时

第二、交易机制

外汇：做市商机制，双向交易，T+0交易制度，没有交割期限，当日可以开仓、平仓，没有升跌停板，获利空间更大，可以设置进场位、止损位和获利位，风险可控制。

伦敦金：做市商机制，双向交易，T+0交易制度，没有交割期限，当日可以开仓、平仓，没有升跌停板，获利空间更大，可以设置进场位、止损位和获利位，风险可控制。

第三、投资门槛

外汇：开户没有资金限制，提供100倍杠杆，交易一手需要保证金1000美元(6500RMB)，最小可以交易01手，需要保证金为100美元(门槛低)。

伦敦金：开户没有资金限制，提供100倍杠杆，交易一手需要保证金1000美元(6500RMB)，最小可以交易01手，需要保证金为100美元(门槛低)。

第四、投资收益

外汇：在2014年6月13626买入30手EUR/USD，成本为9000美元，约54000元RMB，在2014年12月12176卖出EUR/USD，由于每波动00001点代表10美元，因为是做空，因此将盈利：(12176-13626)_100000_30=435000美元=261万RMB。(收益)

收益率：261万/065万=435%即44倍。

伦敦金：投入10万元RMB，在价格为1000美元/盎司(即225元rmb/克)时可以买入15手，当价格上升至1400美元/盎司(300元/克)时卖出，将获利(1400-1000)X100X15=60万美元=390万RMB(收益)

收益率：390万/10万=3900%即39倍。

第五、交易费用

外汇：点差：万分之3-5，单边收费，交易一手需要支付30-50美元;

伦敦金：单边收费，点差：万分之5，交易一手需要支付50美元，即325元RMB。

第六、投资前景

外汇：货币对比较多，任何一个货币升跌需要综合分析两个国家和其他国家的经济和政策，受某个国家政策所左右。

伦敦金：金融危机后，全球货币贬值，美国量化宽松，欧洲债务危机，朝韩冲突，利多黄金，牛市格局。

不管是交易时间还是交易机制，或者投资成本和投资收益，伦敦金和外汇优势相当，两者是双向交易，即时买进即使卖出，通过高杆杠效应不仅把门槛降低到100美元而且把收益也放大了100倍是在让人蠢蠢欲动，这就是现货黄金外汇的魅力所在，但投资者在选择平台时一定要注意平台商的实力。

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美元套利交易的动因

美元套利交易的兴起其直接动力来自于美国与新兴市场的利差、汇差和资产回报率的扩大，间接来看，其实质是美国全球政治经济战略政策的体现。美国周期性的推行美元贬值战略与升值战略以实现美国主导下的全球治理，美元成为其应对经济危机、削弱潜在对手和维护世界霸权的战略武器。美元套利交易的每一次潮起潮落都不只是简单的资本流动现象，而是具有更深刻的国际政治背景，其背后是美国全球战略的成功实践。美元作为全球储备货币，美联储通过美元的周期性收缩与扩展调节着全球各市场的流动性供给，为国际资本的流动提供战略方向，美元套利交易过程既实现了这种具有战略意义的资本流动并获得丰厚的收益。

上图是近40年的美元指数。从图中可以直观的看到：美元总体上是贬值的，美元指数的高点越来越低；美元周期性的上涨与下跌，大致上涨5年，下跌10年；当美元指数在底部剧烈震荡时，往往有国家发生经济泡沫破裂的情况，多为新兴国家；本轮始自2001年的美元下跌周期即将在震荡中结束，美元周期性的上涨将伴随新兴国家经济泡沫的破裂而发生。

美元之所以成为套利融资货币，其直接的原因就在于美元的融资成本极低，甚至能享受负利率的收益，而美元的持续走软，则扩大了汇差收益；而且美元的流动性远好过日元，又是国际储备货币，安全又便利；另外，在金融危机后，套利资本在风险偏好上更青睐新兴经济体高收益的风险资产。正是充足的美元、较低的利率和不断贬值的汇率为美元套利交易的泛滥创造了较好的条件。

美联储的低息政策

美国联邦基金利率（FFR）是指美国同业拆借市场利率，能够敏感的反映银行间资金的余缺，进而影响消费、投资和国民经济。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）则是伦敦金融市场上银行之间相互拆借英镑、欧洲美元和其他欧洲货币的计息利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。对FFR和LIBOR因果关系检验显示，LIBOR的走势非常显著的受到FFR变化的影响。因此美联储通过调节拆借利率和公开市场操作能够对美国境内外的资本流动方向施加重要影响。

上图显示美联储自2008年大幅下调FFR接近于零的水平，使美元融资成本近乎为零，银行和其他金融机构不断增加放贷规模，从而为美国金融体系注入了充足的流动性。随后连续推出的QE1和QE2又相当于负利率，充足的廉价美元供应，让美元沦为融资货币，而同期新兴国家利率水平较高，形成美元套利交易大潮，迅速的潜入全球资产价格的洼地，推升全球的通货膨胀水平。美联储零利率政策下极低的融资成本是美元套利交易盛行的重要原因。

412 弱势美元背景下不断扩大的汇差自金融危机以来，美元曾在2008年和2010年有过两次较强的反弹，但是总体上仍处在贬值周期。美联储持续的弱势美元政策使得美元与其他非美货币之间的汇差有扩大的趋势，尤其是对一些有强烈升值压力的新兴国家货币。美元走软不仅实现了为金融体系注入流动性的政策目标，而且通过美元套利狂潮将通货膨胀输入到新兴市场国家，成功控制了美国的通胀水平。以中国为例，人民币自2005年汇率改革以来一直保持单向升值的态势，这直接为美元套利交易提供了收益保证。

上图显示自2005年汇改以来的美元兑人民币汇价。汇改以来，人民币单向升值超过20%，2010年5月以来升值超过5%。这种单向、持续的汇率变化趋势，几乎为美元套利交易提供了获利保证，给美元套利交易介入中国的资产市场提供了良好的盈利环境。但是这种单边升值的趋势显然是无法持续的，尤其是在美元趋势反转之后。

413 新兴市场存在资产价格“洼地”在美联储的零利率政策背景下，美国国债净发行额连续创历史新高，加之美联储购买国债的量化宽松政策，造成美国资产收益率与新兴市场相比下降，尤其是一些经济基本面良好的新兴国家仍然存在着价格洼地，能够保证良好的资产回报率。事实上在美元贬值的大背景下，美国资产的收益率要低于美国以外的资产收益率。当今的美国其金融属性比以往任何时候都要强，其财富增加手段已经发生了质变，已经扬弃了实体经济手段，金融手段已经占据主导地位。通过美元贬值，美国成功的实现了境内与境外资产的大置换，从而在国际收支不断逆差的同时实现巨额金融收益。美国经济研究局一份详细的报告显示，布雷顿森林体系解体以后的30年里（1973~2004年），美国持有的外国资产平均回报率682%，而外国持有美国的资产回报率只有35%，两者相差332%。这个来自金融渠道的财富增加值，已经远远超过实体经济渠道的GDP增加值。

新兴市场国家近几年经济增长速度较快，资产收益率也远高于其他国家。美元套利资本既可以通过各种途径进入这些国家，直接投资于诸如股市、房地产和债券等资产市场，也可以间接的投资于与新兴市场需求紧密联动的大宗商品市场。自金融危机以来，新兴市场的经济增长一度领先全球，成为全球资本追逐高收益的重要投资市场。2010年在全球金融资本的冲击下，新兴市场的资产价格已经开始被高估，脱离了业绩基础，资产“洼地”被填平，资产泡沫正在被吹大。2011年的新兴市场将直面通货膨胀危机和资产泡沫破裂的危机。

美元套利交易的模式

投资者以极低的成本借入美元，然后投资于高利率和资产收益率较高的国家，特别是经济复苏较快的新兴市场与原材料、大宗商品丰富的国家，最后换回更为贬值的美元，获取高额的资产回报。由于美元的全球储备货币地位，美元套利交易的规模和影响都要远超日元套利交易。当美元套利交易盛行时，投资目的地的资产价格将上升，而当套利交易结束时，目的地的资产价格将下跌。而美元套利交易的资产种类较多，套利时间周期较长，参与套利交易的主体也多，这让每一次的美元套利交易总是伴随大规模的经济调整，当套利交易进入后，市场流动性开始泛滥，通货膨胀上升，等套利交易撤退平仓时，又会导致流动性紧缺，陷入通货紧缩。因而套利交易的规模越大，对目的地的资产市场产生的影响和风险也越大。

美元套利交易过程在美联储施行零利率政策及美元汇率因避险因素而上涨的时候，正是美元套利交易盛行的时候。美元的大趋势是贬值，因而在美元因为避险因素而短期内上涨的时候拆借美元进行套利相对比较安全，而在美元继续下跌的时候拆借美元则可能面临美元反转的汇率风险。2009年3月，全球股市和大宗商品价格都已经跌至低点，处于价值低谷，而美元指数已经有近30%的涨幅，发达国家和新兴国家的汇率都降到了低点，这是可能正是最好的美元套利时机。随后2009~2010全球资产价格的快速上涨而美元指数相应走低证明了此轮美元套利交易的发生，2010年3月QE1结束，美元指数上行，出现了一波美元套利交易获利平仓潮，全球资产价格大幅下跌，这一轮美元套利交易至此结束。QE1结束后，并没有取得预想的效果，市场普遍预期QE2的推出，于是新一轮美元套利交易大潮再次涌向全球资产市场。现在QE2即将在今年6月结束，这一轮的美元套利交易获利了结和平仓结账的行动已经到来。在恰当的时机拆入低息升值的美元换成高息贬值的其他货币，投机套利于大宗商品市场、外汇市场和新兴国家的资产市场，推动全球资产价格的大幅上涨，从而获得丰厚的收益，一有风吹草动就会平仓离场，并在撤退时反手做空，再度获利，这正是美元套利交易者的普遍做法。

422 美元套利交易模式一般套利交易的模式主要有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三种。美元套利交易的模式也可以按此划分。但是考虑到美元套利交易的目标资产种类繁多，其各自的套利机制多有不同。再此按照投机资产的性质分，美元套利交易有两种主要的套利模式：一种是拆入低息美元投资于美元资产或以美元计价的资产。美元资产包括美国股票、债券和房地产，美元计价资产主要指以美元计价的大宗商品，诸如黄金、原油等。另一种是拆入低息美元投资于高收益的非美元资产市场，包括新兴市场国家的资产市场和其他发达经济体的高息资产。这两种模式的套利交易其自身面临的风险不同，对全球经济的影响程度也不同。其中尤以第二种交易模式对全球经济和金融市场的影响最大，不管是非美发达国家还是新兴市场国家都不应低估这种套利可能带来的风险。

套汇交易（arbitrage transaction）是套利交易在外汇市场上的表现形式之一，是指套汇者利用不同地

套汇交易

点、不同货币在汇率上的差异进行贱买贵卖，从中套取差价利润的一种外汇交易。由于空间的分割，不同的外汇市场对影响汇率诸因素的反应速度和反应程度不完全一样，因而在不同的外汇市场上，同种货币的汇率有时可能出现较大的差异，这就为异地套汇提供了条件

汇率相乘:不等于1,可套汇,小于1,美元拥有者从美元为报价货币的市场(这是为伦敦市场)开始做法:将美元在伦敦市场兑换成英镑,再在法兰克福市场兑换成欧元,再在纽约市场兑换成美元,减去本金,即为获利: