黄金白银的未来趋势、重要节点及投资策略

随着疫情逐步好转，各国生产经济恢复到从前并发展，不再以印钱的方式来应对危机，黄金白银在未来会呈现出一段下跌的趋势。

但是，这个节点在什么时候出现，或者说下跌什么时候开始，这是很难预料的，或者说没有准确预测的办法。

以目前的情况来看，当黄金白银处于上涨高位的时候，就可以试着建立空单，只是一旦发现情况不对，仍然需要立即止损出场。如果情况顺利，那就可以长时间拿着单子。

关键就在于想清楚在什么况下进场，在什么情况下出场。

黄金上涨的势头已经开始下滑了，从外国公布的经济数据当中可以发现5月份的外国经济已经开始触底，逐步开始反弹，这就说明黄金上涨的顶点距离现在不远了，在2008年之后，黄金用了三年的时间才登顶，但是本轮危机当中由于经济本身受损比较轻微，所以在危机过后会有一波强势的复苏，这种情况下黄金上涨很难有长时间的持续性。

白银在贵金属周期当中的涨跌与黄金高度关联，但是两者走势却不一定完全相同，是因为白银有明显的双重属性，其上涨和下跌与工业品周期相互联系。

所以在经济危机当中，白银的表现往往不如黄金，这是因为白银的工业品属性拖累了白银价格的上涨，但是随着经济危机即将结束，白银的贵金属属性会将白银价格推到一个新高，在这样的价格水平上，工业品的供应出现了阻滞，因为供应方不愿意将白银以工业品的价格出售，这就导致白银同时受到工业品和贵金属双重属性的上涨动力，从而带来比黄金更强的涨幅。

看你做的是哪些品种，大体分实物黄金白银，期货，还有伦敦金银。前者是买入实物（如金砖金条，等黄价涨上去后，赚取差价，主要是做保值功能）后两者运用杠杆原理，把资金放大倍数，小资金可以做大买卖，双向交易涨跌都可以赚钱，重势不重价。利润大，同时风险也并随。操作时把握好时间空间价格的变化，每一次买卖有明确的做单计划，从而运用好止损止盈功能。。更详细的可以私下聊聊。我的扣：陆似八幺灵似七o七

价差回归策略方案

一策略基本原理

国外市场除了COMEX白银外还有伦敦银、香港银等市场，从流动性和交易成本的角度看，COMEX白银最适合套利。

国内外白银价差波动范围更大，因此固定开平仓点的策略不适合国内外白银套利，采用震荡类指标作为开平仓信号效果非常好，但本质上都是利用价差回归策略。

二收益率分析

国内外白银套利交易的标的资产为上海黄金交易所白银TD和COMEX白银主力合约，国内外白银套利有以下两个特点：

（1）报价单位不一样，计算差价时候需要折算到统一的价格，国内白银TD按照元/千克报价，而国外COMEX白银按照美元/盎司报价，因此需要将国外价格人民币汇率/3110351000进行折算后在计算价差。

（2）合约单位不一样，建立头寸时需要匹配重量，国内白银TD一手是1千克，而国外COMEX白银一手合约为5000盎司，由于国外合约远大于国内合约，建立套利头寸先确定国外市场合约手数后再确定国内合约手数，此时误差只有1千克。

不同于黄金价差稳定围绕0值波动，国内外白银价差波动范围更大，因此固定开平仓点的策略不适合国内外白银套利，考虑震荡类指标作为开平仓信号。

假设初始资金1000万，考虑外汇因素、交易手续费、金交所延期费，采用布林通道对2011年4月至2012年3月历史数据进行测试，对国内外白银采用布林带震荡交易策略，当价差高于布林上轨做空，当价差低于布林下轨做多。

开仓时采用三倍杠杆资金规模建仓，由于国外白银合约较大，先计算出三倍杠杆下国外建仓手数，再根据国外持有的规模推算出国内需要买入手数，在这种情况白银套利单位的误差只有1千克。

由于白银行情波动大，需要考虑从盈利的市场抽取紫金弥补亏损的市场，在此不考虑换汇手续费，当国内外一个市场资金少于总资金的30%或者大于总资金的70%时，按照5:5的比例换汇平衡。

图一：白银套利收益率曲线

图二：图二：白银价差走势图（2010-2011年）

动态价差回归策略方案

对国内外白银价差使用布林带策略能达到较好的效果，在上文的策略中，我们简单的以布林带作为交易策略，并且固定的使用三倍杠杆开平仓进行交易，虽然测试效果良好，但是仍然有改进的空间。　　一方面，由于套利交易属于低风险的策略，三倍杠杆资金利用率并不充分，另一方面尽管国内外白银价差均值回归特性稳定，但仍会存在偶尔的价差扩大现象，因此考虑布林带策略上增加仓位控制。　　从价差的波动性来看，国内外白银价差的均值并不稳定，采用固定点位作为仓位控制的标准不适合（这也是我们采用布林带策略的原因），因此考虑动态价差回归策略：　　（1）开平仓信号同上文的布林带策略——即突破2倍标准差上下轨道以三倍杠杆进行交易；　　（2）在此基础上，以布林带的3倍标准差作为加仓信号——如：做多价差时，价差进一步突破3倍准备差的布林下轨，再加仓。　　（3）最大使用5倍杠杆。　　收益率分析　　同样，考虑两个交易所手续费、上海黄金交易所的延期费、汇率因素，假设初始资金为1000万，对2011年4月至2012年3月历史数据进行测试：　　图三：

　　在的布林带系数下，不考虑冲击成本的条件下，对2011年4月至2012年3月历史数据进行测试，剔除白银跌停日期的价差，在一年不到的时间中价差动态回归策略收益率为962%，比布林带策略提高18%的收益率。