杠铃原则--重新定义“两全其美”

《反脆弱》的核心是“杠铃原则”。

杠铃，两端是铁块，中间空无一物，代表两个截然不同的模式，一面是极端的风险厌恶，一面是极端的风险偏好，而不采取“中庸模式”。即，积极主动加上保守偏执的组合—消除不利因素，保护自己免受极端伤害，同时让有利因素或正面的“黑天鹅”顺其自然地发挥效用。

这本书的作者纳西姆·塔勒布的工作方式就是遵循“杠铃原则” 。工作上只做两头的事：一头是什么都不干，零风险，零精力，整天散个步养个神；另一头是集中精力拼命猛干；中间那些消耗一定的精力又没什么大意思的事儿都是留给不行的人的。

投资也同样如此，把90%的资金投资“保本”理财产品，剩下10%去投资风险很高的证券，这种组合比把100%资金都投入中等风险证券的反脆弱力要强很多。

三旬老汉的“养身球”   

延伸到生活中的小事情，运用“杠铃原则”也可以获得不一样的体验。

拿打篮球来说，最近大半年，几乎每两周都会打一场球，仅次于大学的运动节奏。但每次打到1小时左右，脚都会抽筋。开始很不理解，因为从小到大体力都不错，由于担心可能是缺钙导致，于是咨询一位医生朋友，得到回复：现在年纪大了，不能跟以前比。

很简单的答案，竟然一直没意识到，原来我和詹姆斯一样，早已是“三旬老汉”。

这是第一次深刻感觉年龄带来不可逆的变化，意味着你只能接受，去调整运动策略。

最近试着运用杠铃原则，去定义属于自己的“养生球”模式。

杠铃两端，一头是“不受伤+合理的运动量”。

首先将第一目标从赢球变成流汗，胜负不在那么重要，不打赌气球，万一遇到球场的“挑衅”，避而远之。

其次，减少突破，减少激烈的身体对抗。

最后，认真防守，这样既可以保持到位的运动量，也不容易受伤。

另一头是运动快感。既然不看重胜负，那快感只能来自得分，尽可能多的用最喜欢的方式得分。

所以，在具体实战操作中，我会一场比赛全力防守和传球，下一场就全力进攻，尽可能抓住一切机会在外线扔三分。毫无疑问，除了灌篮，三分球是快感反馈最强烈的进球方式，而且没有激烈的身体对抗，安全性高。

一场进攻，一场防守，如此反复切换，遇到命中率低的时候，可以保证至少完成一次高质量的有效运动；遇到命中率高的时候，比赛的快感可以反复回味好几天。

重新定义“两全其美”

世上很难遇到两全其美的好事情，我们更多时候是在做单选题，同时背负不同选择带来的风险和收益。

但当面对一个高风险或者不确定性更强的选择时，还是需要努力寻找杠铃的另一头，尽可能去保持杠铃的平衡。因为，比起高收益，如何让自己“不下桌”，更重要。

收益率曲线策略

该策略是通过市场收益率曲线形状的变化来调整组合结构的策略，具体包括子弹策略、两极策略和梯式策略三种。

子弹策略构建的投资组合目的是为了使组合中证券的到期集中在收益率曲线的一点；

两极策略则是将证券的到期期限集中于两极；

梯式策略则是将债券到期期限进行均匀分布

如何爱上风？

风会熄灭蜡烛，却能使火越烧越旺。

对随机性、不确定性和混沌也是一样：你要利用它们，而不是躲避它们。你要成为火，渴望得到风的吹拂。

作者总结了对随机性和不确定性的明确态度，我们不只是希望从不确定性中存活下来，或仅仅是战胜不确定性。

除了从不确定性中存活下来，我们更希望拥有最后的决定权。我们的使命是驯化、主宰，甚至征服那些看不见的、不透明的和难以解释的事物。

反脆弱性

作者对反脆弱性的定义： 有些事情能从冲击中受益，当暴露在波动性、随机性、混乱和压力、风险和不确定性下时，它们反而能茁壮成长和壮大。不过，尽管这一现象无处不在，我们还是没有一个词能够用来形容脆弱性的对立面。所以，不妨叫它反脆弱性( antifragile ）吧。

Lisa 当我读到书中谈到的杠铃策略，惊喜若狂，我喜欢书中的诸多观点，它们充满魅力，让我从而手不释卷地读了连续3天，它让我感觉这个春节的假期特别有价值。我喜欢尼采的名言“杀不死我的，使我更强大。“ 就像人的骨骼承受适当压力和紧张会变得更加强壮，风会熄灭蜡烛，却能使火越烧越旺。对随机性，不确定性和混沌，我们要利用它们带来有利因素，而不是躲避它们，你要成为火，渴望得到风的吹拂。

本书中对我触动最大的有以下2 点：

1 - 杠铃策略： 押注两端，抛弃中庸

杠铃策略指的是像杠铃一样，要在两头下注，而不是在中间地带；但不是两端等量下注，

一端是极度安全保守，一端极高风险激进。

1） 以个人教育和成长为例：

作者在学校里只求通过考试，把时间都花在阅读自己感兴趣的书上，不期望从学校里得到任何东西。作者的父亲让他在学校随心所欲的学习，因而拓宽知识面，让他与那种知识背景狭隘的人不同。因此他二十几岁就赚到了钱，尽管那时候他的祖国正处在硝烟弥漫中。

作者说：我在学校被灌输的东西，我已经忘光了；而我自己决定读的东西，我仍然记得很牢。追随自己的爱好来选择阅读的重要意义，莫过于此。

作者是杠铃式自学者，因为他在学校只学极少的必要知识，能通过考试就行，有时偶然会得高分，或者偶尔会得低分。他贪婪地博览全书，最初关注人文学科，后来涉猎数学和科学，后来对历史感兴趣。这些都是课堂外的知识，不管他选择什么学科，都可以深入而广泛地阅读，以满足他的好奇心。

2）以个人生活为例

做一些疯狂的事情（偶尔砸坏家具），就像希腊人在饮酒；而在更大的决策上保持“理智”。

阅读无用创娱乐杂志，以及经典书籍或复杂的著作，但不要读平庸的书籍。

与大学生、出租本司机和园丁，或最优秀的学者交流，但不要和庸庸碌碌但野心不小的学者交流。如果你不喜欢某个人，要么随他去，要么击垮他，不要只是停留于口头攻击。

提到的健身训练模式：练习举起你能承受的具量，随后什么都不做，这与健身房中许多人以较低强度锻炼很长时间的模者但同。

3）以金融投资为例

再回到金融投资上，杠铃策略并不一定是以部分投资于抗通胀的现金、部分投资于投机性证券的形式呈现的。任何消除毁灭性风险的策略都属于杠铃策略。具有传奇色彩的投资者拉伊．戴利奥送给进人投机性赌局的人一条铁律：“确保发生不可接受情况（即毁灭或灾难）的概率为零。” 比如我们可以90% 资金可以放在风险较低的防御性投资中，10% 可以放手一搏做进攻。

4） 以职业发展为例

杠铃式商人一学者模式是很理想的；杠铃式稳定的公务员一作者模式是很理想的；

职业也是可以分阶段的：先做非常安全的工作，随后从事投机性较强的工作。

书中写道：我的一位朋友就曾为自己找了一份非常安全的工作一图书编辑，他也被认为是一名非常优秀的编辑人员。然后，在工作了10年之后，他离职从事一个投机性很强、风险很高的职业。这也是切切实实的杠铃模式：如果他投机失败，或无法实现预期的满意度，他完全可以回归老本行。

这就是塞内加选择做的：他起先过着非常活跃的、充满冒险的生活，随后哲学式地隐退，开始写作和冥想，而不是从事混合这两种工作的“中间”模式的工作。许多像蒙田一样从“行动者”变成“思想家”的人，也采取了这种阶段性的杠铃模式：先是埋头行动，随后埋头思考。

如果我不得不上班的话，我认为最可取的（痛苦也较少的）就是高强度地工作段非常短的时间，然后什么都不做（假设什么都不做，就是真正意义上的什么都做），直到我完全恢复，并期待重来一次，而不是像日本人那样从事那种低强度モ休止、缺乏睡眠保证的、乏味工作。主菜和甜点还是需要分开的。

事实上，乔治，西姆农，这位20世纪最多产的作家之一，一年只有60天的时间用来写作，其余300天则“什么都不做”。但是，他出版的小说超过200本。

法国文学作家和其他欧洲文学作家都有一个传统，就是谋一份闲职，比如最无职业压力的公务员，不需要动多少脑筋，但工作稳定。这种低风险的工作在你离开办公室之后就不会再想起，所以下班后，这些作家就利用业余时间写作，根据自己的标准些任何他们想些的东西。美国作家则不同，他们往往都从事媒体或学术工作，这使得他们受制于系统，也破坏了他们的写作灵感，从事学术研究的人还生活在持续的焦虑和压力下，这确实严重地干扰了他们的灵魂。

而另一方面，从事闲职兼写作是一个相当有效的模式，仅次于享有经济上的独立性，甚至比享有经济上的独立更强。

例如，伟大的法国诗人保罗产克洛岱尔、圣琼产斯和小说家司汤达都是交官：许多英国作家都是公务员，特罗洛普是邮递员，卡夫卡受雇于保险公司。重有趣的是，斯宾诺莎是镜头制造商，因而他的哲学完全不受任何形式的学术思想的侵蚀。

作者写到：当我还是一个十几岁的少年时，我就认为从事真正的文学或哲学职业的自然方式，就是像我的许多家庭成员一样，以懒散的、愉快的、要求不高的外交家为职业。我则成了一个交易员，但也能在空余时间里从事写作，读者可以看到，我写作完全按自己的意愿。从下午三四点我离开办公室到第二天上班的这段时间，我都会将白天的工作抛诸脑后，完全自由地从事我认为最有价值和最有趣的工作。

5）在个人风险方面

书中写到：让我们选取一些事例来管中窥豹。在个人风险方面，你很容易通过消除任何领域的致命性风险而将自己置于杠铃结构之中。我个人就对某些风险非常谨慎同时在其他的风险上又非常冒进。我的规律是：不吸烟、不吃糖（尤其是果糖）、不骑摩托车，不在城市以外的地方骑自行车一或者更广泛地说，不在没有交通的区域，如撒哈拉大沙漠里骑车，不与东欧的黑社会有瓜葛，不上一架不是专业飞行员（除非有副驾驶）开的飞机。但除了这些之外，我可以承担各种形式的职业和个人风险，尤其是那些不会给我带来任何终极伤害的风险。

所以，请记住，随机性的杠铃策略会通过减轻脆弱性、消除伤害导致的不利风险来增强反脆弱性，也就是减少不利事件带来的痛苦，同时确保获得潜在收益。

本书的很多章节中看到，很多的杠铃策略都具有同样的不对称性，在风险面前，它们会给我们带来同样的保护，并帮助我们利用反脆弱性。它们看起来非常相似。

2 - 错误，谢谢你

“错误”这一问题，为什么有些人的错误会对他人有利。

我们可以这样简单地描述脆弱性、错误和反脆弱性之间的关系。当你脆弱的时候，你往往倾向于墨守成规，尽量减少变化﹣因为变化往往弊大于利。这就是为什么脆弱的事物需要明确的预测方法，反过来说，预测体系带来的只能是脆弱性。如果你想做出改变，并且不关心未来结果的多种可能性，认为大多数结果都会对你有利，那么你就具有反脆弱性。

另外，如果能够理性地进行试错，将错误当作一种信息源，那么，试错过程中出现的随机要素其实并没有那么随机。如果每次试错都能让你了解到什么是行不通的，渐渐地，你就接近有效的解决方案了一这样，每一次努力都变得更有价值，更像是一笔支出而非一个错误。当然，在此过程中你将不断地有所发现。

1）从他人的错误中学习

我们往往会从别人的错误中受益一遗憾的是，受益人不是那些犯错误的人。在适当的情况下，我们可以将压力视为信息。对具有反脆弱性的事物来说，错误带来的损伤应该小于收益。当然，我们谈论的是一些而非所有的错误；那些尚不至于摧毁系统的错误有助于防止更大的灾难。工程师兼工程历史学家亨利，特罗斯基提出了一个无懈可击的观点。如果“泰坦尼克”号没有遭遇那次众所周知的致命事故，我们将会不断地建造越来越大的远洋客轮，而下一次的灾难将是更大的悲剧。因此，船上乘客实际上是为更大的利益做出了牺牲。

2）找寻与错误如何能成为投资？

试错法有一种人们还未理解的重要价值：它其实不是随机的！

由于可选择性的存在，它需要一定的理性：它需要你以一定的智慧来识别有利的结果，以及知道该放弃什么。为了让试错过程不完全是随机性的，你需要保持理性。如果你在客厅寻找不知道放到哪里去的钱包，那么在采用试错法时，你的理性就在于，同一个地方不必寻找两次。这样，在找寻过程中，每一次尝试、每一次失败都能提供额外的信息，每一个信息都比前一个信息更有价值，因为你越来越清楚，哪些方法是无用的，或者在哪些地方不可能找到钱包。在一个你确切地知道自己要找寻什么的环境中，每次尝试都会使你更接近于那个东西。我们从失败的尝试中能够逐渐摸索出正确的方向。

试错过程中我们会犯小错误，但却能获得大收益，我们不妨称其为“自由探索”tinkering)

正如史蒂夫乔布斯在著名的演讲中所表达的观点“求知若渴，虚心若愚。“

在疯狂之余保留理性，在看到有利机遇时及时抓住。“任何试错都可以被是为一种选择权。只要你能够识别有利的结果并利用它就可以了。

总结一些规则：

(1）寻找可选择性；事实上，根据可选择性对你要从事的业务进行排名；

(2）最好选择有开放式的而非封闭式回报的业务；

(3）切勿以商业计划为投资对象，而是以人为投资对象，寻找一个在其职业生涯中能够换6种或7种，甚至更多种工作的人﹣这是风险投资家马克，安德森运用的方法；以人为投资对象，有助于我们对商业计划书之类的文字叙述产生免疫力。这样做才可以确保提高你的强韧性；

(4）不管你的业务是什么，请确保你选择了杠铃策略。

精彩观点：

1/创新恰恰是从不确定性中获益的东西；而有的人还会坐等不确定性，并用它作为原料，就像我们的猎人祖先。

2/教育，从塑造性格和个性，获取真正知识的意义上说，是喜欢无序的；贴标签式的教育则对无序深恶痛绝。

3/每一件非线性的东西，不是凸性，就是凹形，或两者兼具，这取决于压力源的强度。

4/一切都会从波动性中获得收益或遭受损失。脆弱性就是波动性和不确定性带来的损失。

放在桌子上的玻璃杯式很怕波动性的。

5/ 所有真实的想法都可以提炼成一个核心问题，而某些具体领域内的绝大多数因为专业分工和虚有其表而完全忽略了这一问题。一切宗教律法都可以归结为一条黄金法则的细化，应用和诠释，即“己所不欲勿施于人”。

少即是多

6/柏格森剃刀法则：“一个哲学家应以一个理念，而非多个理念扬名。”

因此，让我们记住这个规律：如果某人的简历很长，直接忽略他。

作者说“在一次会议上，朋友邀请作者与一位成就卓著，炙手可热的人共进午餐，他的简历显示“他几乎做完了别人两三辈子才能做完的事情“，作者选择婉拒，宁可与学员和舞台工程师同坐一桌。

当有人告诉我，一个人写了300篇学术论文，获得了22个荣誉博士学位，却没有任何一项值得称道的贡献或个人观念时，那么我会对这种人避之不及。

7/ 失败了也不要停滞不前，必要时向其他方向摸索，跟随那种广阔的自由感和机会主义的引领，试错就是一种自由。避免无趣时唯一值得推荐的模式，否则生活也太不值得过了。

8/做好最坏的打算，最好的情况总能水到渠成

9/让人体验一些（但不是太多）压力，以唤醒他们的潜力。

10/塞内加的不对称性：

要让有利因素大于不利因素，只需要减少极端不利因素的侵害（情绪伤害），而不是改善中间因素。

11/创业者往往是实干家，而不是思想家，实干家重行动，而不是语言。因此用谈吐来衡量他们未免不公平，甚至是错误的，是彻头彻尾的侮辱，技术工人也是如此，我们应该以他们的产品，而不是表述能力来衡量他们的手艺--- 实际上，他们很容易产生错误的观点。

12/ 人的一生中只有少数几次你绝对不能错过的机会。

千载难逢的投机机会来找你了，不要以为关注新闻就能找到机会。

13/ 大脑中装满太多复杂的技巧和方法，往往会使人忽略基本的东西。少即是多；一方面，研究得越多，就越容易忽略基础但根本得事情；另一方面，行动能将事情剥丝抽茧，直至剩下尽可能简单得模型。

14/ 给我们带来最大利益得并不是那些曾试图帮助我们得（比如提供“建议”）的人，而是那些曾努力伤害我们但最终未能如愿的人。

15/ 一个人所受的尊重是与他为了自己的理念而承担的风险（换言之，就是面对了多少不利结果）成正比。

16/ 识别脆弱性，在脆弱事物的崩溃上下注

如果某个事物是脆弱性的，那么它破碎的风险会导致你做的任何旨在改善它或提高其效率的工作都变得无关紧要，除非你先降低其破碎的风险。

17/你无法既仓促又安全地做好任何事情，几乎没有一件事情能办得到。

18/一个人如果能明智地运用财务独立，则可以使你更加坚韧，它会为你提供更多选择权，并让你做出正确的选择，自由就是终极选择权。

19/社会增长可能不会像亚洲模式那样，来自于平均水平的提高，而是来自于“尾部”人数的增加，也就是少量或极少量的冒险者，他们疯狂地坚持自己的主张，拥有被称为想象力的罕见能力与被称为勇气的罕见品质，同时他们也是实干派。

20/除非你面对选择权和各种选择，否则你将永远不会了解自己以及自己的真正喜欢

21/教育可以为我们的职业生涯带来有用的文凭，但这种效果在国家层面上将被冲淡。教育可以稳定家庭各代人的收人。一个商人赚了钱，那么他的孩子可以上巴黎大学，成为医生和法官。家庭之所以能维持财富，是因为文凭帮助家庭成员在祖辈的财富耗尽后还能长久地处于中产阶层。

22/如果我能预测我未来每一天的轨迹，那么我会感觉自己身体的一部分已经死了。

此外，随机性是真实生活中不可或缺的一部分。在我们先祖的栖息地，人类会

受到自然环境的刺激，恐惧、饥饿、欲望等最原始的感受会激励我们探索并适应周

围的环境。

23/ 你无法准确地预测未来，但你可以预测到，那些依靠预测行事的人往往会承担更多的风险，遇到一些麻烦，甚至可能失败。为什么呢？因为预测者在预测误差面前是脆弱的。过于自信的飞行员最终导致机毁人亡，而数据预测则导致人们承担更多的风险。

24/ 他识别脆弱性，在脆弱事物的崩溃上下注，然后，在他下注的事物如期崩溃后，大赚一笔，

25/ 生活中的大部分矛盾就发生在一个人（比如决策者）试图通过弱化和脆弱华来激发理性的时候。

26/ 选择权的一个属性是：它不关心平均结果，而只关心有利因素（因为不利因素并不会超过某一界限）

LISA 蓉 2022 / 02/07 上海

这是《反脆弱：从不确定中获益》主要内容及读后所悟的第5篇，作者是纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，《黑天鹅》也是他的著作。

前几篇说到，我们所处的社会大部分领域是“黑天鹅”领域，预测是行不通的，相信预测的人或组织，会被无情的黑天鹅事件“毁灭”。

既然这样，我们有没有办法消除这种无法预测的黑天鹅事件呢？答案显然是不可能的，就像我们不能消除负面情绪一样。我们要做的是驯化这类情绪，掌控这些情绪，将负面情绪转化为为我所用的有效信息及实际行动，此时我们就是反脆弱的。正如书中所讲的：“现代的斯多葛主义践行者就是能够将恐惧转化为谨慎，将痛苦转化为信息，将错误转化为启示，将欲望转变为事业的人。 ”

那么，怎么判断自己是否处于反脆弱状态，有一个判断测试：在波动性中，得到的比失去的更多，有利因素比不利因素多，这就是有利的不对称性，即反脆弱性。

至于如何应对无法预测的黑天鹅事件，书中也给出了答案——“杠铃策略”

在运用“杠铃策略”的前提是，始终牢记这一条原则：生存的逻辑优先于其他一切。也就是说，尽最大的能力降低暴露于负面黑天鹅事件的概率。所以增加反脆弱性的第一步，其实是减少不利因素，而不是增加有利因素。

“杠铃策略”：指在某些领域采取保守策略，在一些领域积极主动，暴露于更大的风险和更高收益之中。当然，生存优于一切。

“杠铃策略”明显不同于那些看似诱人的中风险策略，后者看似能比较稳定地获取“利益”，而事实上，在遭遇负面黑天鹅事件时也是不堪一击的。“杠铃策略”很好地规避了这一点，并且能留有余力迎接正面黑天鹅事件。

下面举2个例子加深对杠铃策略的理解：

1、金融领域：假设你有一笔资金，你把90％的资金用于买中国国债（国债被认为是0风险的投资），而剩下10％的资金则投资于风险很高或者说极高的股票，那么你的损失不可能超过10％，而你的收益是没有上限的。而如果你将100％的资金都投入所谓的“中等”风险的基金，那么你很可能由于基金倒闭而承受毁灭性的风险。

2、职业选择：先做安全性的工作，当有一定的积蓄后，从事随机性风险高收益大的工作。

书中举了作者的一位朋友的职业选择。这位朋友曾为自己找了一份非常安全的工作—图书编辑，他也被认为是一名非常优秀的编辑人员。然后，在工作了10年之后，他离职从事一个投机性很强、风险很高的职业。如果他投机失败，或无法实现预期的满意度，他完全可以回归老本行。

所以，随机性的杠铃策略会通过减弱脆弱性、消除伤害导致的不利风险来增强反脆弱性，也就是减少不利事件带来的痛苦，同时确保获得潜在收益。

答案：错

解析：

在杠铃策略的形式下：银行只购买短期证券和长期证券，不购买或只购买很少数量的中期证券。比如银行将50%的可用资金购买1～4年期的证券，另外50%的资金购买8～10年期的证券，不购买5～7年期的证券，如图1所示。图1的形状看起来像一个杠铃，因而称为杠铃策略。这种方法从长期证券中获得高收益以满足盈利要求，短期证券提供充足的流动性。

很早就有听说过这本颇有争议的书，直到因为封控居家的这段特殊时期，才静下心来好好研读了一下。

一开始对于"反脆弱"这个词比较好奇，只听说过脆弱，不脆弱，却不甚了解反脆弱，更不明白反脆弱的真正涵义。

脆弱的事物喜欢安宁的环境，而反脆弱的事物则从混乱中成长，不脆弱的事物并不太在意环境。而强韧性或复原力在波动性和无序性面前既不会受损也不会受益，而反脆弱性则会从中受益。

大体来说，反脆弱指的是能够在突如其来的变化中获取收益，举个简单的例子，一个玻璃杯放到桌子上，当摔到地上的时候，它会瞬间破碎，玻璃是脆弱的；如果一个杯子，被摔到地上后不仅没有破碎，反而变成两个漂亮的杯子，这就是反脆弱的。

文中也提到一个概念，风会熄灭蜡烛，也会使火越烧越旺，这就会引导我们去思考一个概念。对于不确定的东西，要去想如何利用他们，而不是躲避，这个世界上的随机性和不确定性是一直存在的，而人们总是倾向于安全感和确定性，这是典型的从众心理。

从众心理有其深刻的合理性，因为于"众" 而言，绝大多数时候都会偏向寻求安全。

但是随机性和不确定性的存在又应该如何解决？文中应对策略——杠铃策略，即分散自己的投入，也就是常说的永远不要把鸡蛋放在同一个篮子里。但是这里的分散又却是侧重两个极端，特别保守安全+高风险高收益，放弃中庸之道。

世界的本质是不确定的，确定性只存在于人类的思维中，人类对确定性的追求来源于对不确定性的恐惧，这也就需要我们常常去反思，人生苦短，世事无常。

反脆弱性的第一步就是减少不利因素，而不是增加有利因素。而减少不利因素就是假想万一不利因素发生，如何弥补抵消或者补救。其实也就是变不利为有利。

因为风险存在于未来，而不是过去。反脆弱的策略就是记住：意外总会发生。

而为了抵御这种风险和意外，在投资时候采取杠铃策略是一种抗风险策略。

实际上，杠杆的秘诀也不是对未来的预测，其实只是对未来的两种可能，分别作了发生的准备。假设两种极端发生后，你可以承受的结果。

塔勒布建议用杠铃策略来增强反脆弱的能力。杠铃策略指的是采取两个极端，而不是中间策略。

比如投资，极端指的是将90%的钱购买无风险的产品，比如固定收益的银行定期存款，国债或者保险产品。

将10%的钱买高风险的产品，对于这10%资金亏光也就10%，而收益是无上限的。当然这个比例也是根据不同人群不同划分，但是基本原则还是高风险的占比要低，而且即使全损你自己也可以承担的程度。

塔勒布建议我们不要采取中间策略，因为中间的投资既不能保证安全，也不能保障收益。两边都不能依靠也是一种不确定的风险。

然后，自由就是终极选择权。可以自由的做或者不做什么，那就是真正终极的反脆弱。

商业银行证券投资策略有传统证券投资策略和现代证券组合投资策略。

(1)传统证券投资策略。传统的证券投资策略主要包括分散投资策略、有效组合策略、梯形投资策略、杠铃投资策略、计划投资策略、趋势投资策略等。这些方法都是围绕“尽量减少风险损失和增加收益”这一核心提出的。

分散投资法是商业银行在证券投资中所普遍采用的方法。有效组合法是根据“处理收益与风险关系的一般原则”，在证券投资总额一定的条件下，进行收益与风险的有效证券组合。梯形投资法是指银行将全部投资资金平均投放在各种期限的证券上的一种保持证券头寸的证券组合方式。杠铃投资法是指银行将投资资金主要集中在短期证券和长期证券上的一种保持证券头寸的方法。计划投资法是指商业银行根据对证券价格变动趋势的把握，按计划的模式进行投资。趋势投资法又称道氏理论，在股市的行情上，一种趋势一旦确定，一般要保持一个相对稳定的时期，所以趋势投资法所关心的是市场的主要趋势或者长期趋势。

(2)现代证券组合投资策略。1952年，马可维茨发表了《资产选择》，提出了现代资产组合投资理论的基本思想，奠定了现代投资理论的基础。该理论认为，绝大多数投资者是风险规避者，也就是在追求高收益的同时还尽量地避免承担过高的风险。因此，对证券组合进行管理，不仅要重视其预期收益，而且还要衡量其所承担的风险。证券组合的收益是由组合中各种证券的收益和其在组合中所占的比重决定的。证券的风险可以用其收益的标准差来描述，但组合的风险不仅仅要考虑到组合中单个证券的风险及其在组合中所占的比重，还要考虑每两种证券收益之间的相关程度。